Michael Barr ระบุว่าเศรษฐกิจในปัจจุบันมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการค้าอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจขนาดเล็กและนำไปสู่การเพิ่มราคาหากห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงักหรือบริษัทล้มละลาย ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิตล่าสุดมีอิทธิพลต่อความคาดหวังของตลาด ขณะนี้มีการคาดการณ์อย่างเต็มที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจและผลกระทบจากการค้า

สิ่งที่ Barr อธิบายอย่างมีประสิทธิภาพคือดุลยภาพที่ไม่แน่นอน ในขณะที่เศรษฐกิจโดยรวมยังคงมั่นคงอยู่ในขณะนี้ แต่กำลังถูกหล่อหลอมอย่างเงียบๆ จากปัจจัยที่อาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

การที่เขากล่าวถึงผลกระทบจากการค้า ชี้ให้เห็นโดยตรงถึงจุดอ่อนที่หากเกิดขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทขนาดเล็กก่อน ซึ่งอาจส่งผลให้สินค้าคงคลังหดตัวและเกิดการหยุดชะงักในการเคลื่อนย้ายสินค้า

ในทางปฏิบัติ หมายความว่า:

• ผู้บริโภคต้องแบกรับต้นทุนที่สูงขึ้น
• ธุรกิจที่ดำเนินการด้วยงบประมาณที่ตึงตัวจะต้องเผชิญกับแรงกดดันต่ออัตรากำไร

การมุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพของพาดหัวข่าวเป็นเรื่องง่าย แต่ลึกๆ แล้ว สิ่งต่างๆ กลับไม่สงบสุข

ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ล่าสุดผลักดันความคาดหวังไปในทิศทางหนึ่ง ตลาดได้เคลื่อนไหวอย่างเด็ดขาด โดยขณะนี้ได้กำหนดราคาการขึ้นราคา 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนแล้ว

การเคลื่อนไหวประเภทนี้เน้นให้เห็นถึง:

• ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ซื้อขายเกี่ยวกับวัฏจักรการคุมเข้มของธนาคารกลาง
• ที่ไม่ใช่การเก็งกำไรอีกต่อไป แต่ถูกกำหนดราคาให้มีความแน่นอนใกล้เคียงกัน

สำหรับพวกเราที่อยู่ในกลุ่มอนุพันธ์ ข้อความที่นี่ไม่ได้เกี่ยวกับการขึ้นราคาโดยตรง แต่เกี่ยวกับความสอดคล้องที่เพิ่มขึ้นระหว่างข้อมูลและปฏิกิริยาทางการเงินมากกว่า

เมื่อความคาดหวังเข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่ทราบ การแกว่งตัวของราคาจะมีแนวโน้มที่จะไวต่อตัวแปรใหม่มากขึ้น ความผันผวนอาจลดลงในระยะสั้น แต่ข้อมูลที่น่าประหลาดใจหรือการหยุดชะงักอาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาที่รุนแรงกว่าที่เราเคยพบเห็นเมื่อเร็วๆ นี้

ผลกระทบของนโยบายการเงิน

เมื่อคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ความสนใจควรเปลี่ยนไปที่แนวโน้มหลังเดือนกันยายน หากต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ อาจทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขยายออกไปจนถึงช่วงต้นปีหน้า

ซึ่งถือเป็นเรื่องที่ควรจับตามอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่มีตำแหน่งที่อ่อนไหวต่อแนวทางในอนาคต

ในระหว่างนี้ ไม่ควรละเลยบทบาทของธุรกิจขนาดกลางในกลไกการส่งผ่านอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น บริษัทเหล่านี้มักตอบสนองต่อเงื่อนไขความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงได้เร็วกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเข้าถึงสินเชื่อมีข้อจำกัดมากขึ้น

หากการให้สินเชื่อเข้มงวดขึ้นโดยอ้อมเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ปฏิกิริยาดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว เราจะต้องพิจารณา:

• เงื่อนไขการให้สินเชื่อในภูมิภาค
• ข้อมูลด้านอุปสงค์เพื่อหาเบาะแสที่แท้จริง

ซึ่งไม่เกี่ยวกับพาดหัวข่าว แต่เกี่ยวกับการไหลของเงินทุนมากกว่า

ตัวอย่างเช่น โจนส์เตือนว่าผลกระทบของนโยบายการเงินอาจล่าช้า แต่เกิดขึ้นอย่างรุนแรง มักเกิดขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นเริ่มเสื่อมลงมากกว่าในช่วงเริ่มต้นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

รูปแบบทางประวัติศาสตร์ดังกล่าวไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก เทรดเดอร์ที่คุ้นเคยกับรอบก่อนหน้านี้คงจำความเสี่ยงของการประเมินความล่าช้าต่ำเกินไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาสร้างตำแหน่งรอบๆ วงจรป้อนกลับที่รวดเร็วขึ้น

ตอนนี้ที่การคาดการณ์ราคาผู้ผลิตและอัตราสอดคล้องกัน ความผันผวนโดยนัยอาจยังคงค่อนข้างไม่รุนแรง จนกว่าจะเกิดแรงกระแทกใหม่ขึ้น

การหยุดชะงักใหม่ใดๆ แม้แต่สิ่งที่รับรู้ว่าเป็นการแยกส่วน อาจทำลายความสงบในปัจจุบันได้ นั่นไม่ใช่การตื่นตระหนก เพียงแต่ความสม่ำเสมอของรูปแบบ

จากมุมมองของเรา การสร้างแบบจำลองความเสี่ยงในปัจจุบันได้รับประโยชน์มากกว่าจากการแยกส่วน ไม่ใช่แค่การดูผลรวม เช่น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน แต่การดูตัวแปรโครงสร้าง เช่น:

• ปริมาณการขนส่ง
• การชำระเงินของซัพพลายเออร์
• สเปรดสินเชื่อระยะสั้น

สิ่งเหล่านี้แสดงการเคลื่อนไหวนานก่อนที่ตัวบ่งชี้หลักจะตอบสนอง ช่วยให้ก้าวไปข้างหน้าได้โดยไม่ต้องพึ่งพาค่าเฉลี่ยมหภาคที่ล่าช้าเพียงอย่างเดียว

สิ่งที่เรามีตอนนี้ไม่ใช่สัญญาณว่าทุกอย่างจะเรียบร้อย แต่มันเป็นความคาดหวังที่ถูกหล่อหลอมโดยตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และมันทำให้เรามีช่วงเวลาจำกัดในการเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวที่ยังไม่มีอยู่ในปฏิทินของใคร

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets