ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายน 2025 เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% เล็กน้อย และลดลงจาก 2.7% ก่อนหน้านี้ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนต่อเดือนลดลง 0.5% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2%

หากไม่รวมอาหารและพลังงาน ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ปีต่อปีสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.1% ในขณะที่ตัวเลขเดือนต่อเดือนลดลง 0.4% ตรงกันข้ามกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3%

หากไม่รวมอาหาร พลังงาน และการค้า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ปีต่อปีเพิ่มขึ้น 2.9% เทียบกับ 3.4% ก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงเดือนต่อเดือนยังคงอยู่ที่ -0.1%

ก่อนการเผยแพร่ข้อมูล ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนปรนนโยบาย 74 จุดพื้นฐานตลอดทั้งปี และตอนนี้ได้ปรับเป็น 76 จุดพื้นฐานแล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าภาวะเงินเฟ้อกำลังดีขึ้นและมีแนวโน้มว่าเงินเฟ้อจะปรับตัวต่ำกว่าระดับปกติในช่วงเดือนมิถุนายน/กรกฎาคมเนื่องจากผลกระทบจากปัจจัยพื้นฐาน

การลดลงของความต้องการบริการขั้นสุดท้าย

อุปสงค์ด้านบริการขั้นสุดท้ายลดลงอย่างเห็นได้ชัด โดยลดลง 0.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งถือเป็นการลดลงมากที่สุดในรอบกว่า 10 ปี

• ปัจจัยการผลิตสินค้าขั้นกลางลดลง 2.0%
• ราคาก่อสร้างลดลง 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน

โดยรวมแล้ว ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ถึงภาวะเงินฝืดที่ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ตัวเลขที่เพิ่งเผยแพร่บ่งชี้ว่ามีการชะลอตัวลงมากกว่าเล็กน้อย ซึ่งเราพบเห็นแนวโน้มที่เกิดขึ้นมาหลายเดือนแล้ว

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ลดลง 0.5% ในเดือนที่ตลาดคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้น ซึ่งไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจเล็กน้อย แต่เป็นสัญญาณ ไม่ใช่แค่สัญญาณรบกวนเท่านั้น

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว เรากำลังสังเกตเห็นการหดตัวอย่างต่อเนื่องของราคาผู้ผลิต เมื่อราคาเหล่านี้ลดลง โดยเฉพาะราคาบริการ ซึ่งลดลงมากกว่าในรอบกว่าทศวรรษ โดยปกติแล้วอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคในอนาคตจะลดลง นั่นคือสิ่งที่ผู้ซื้อขายมักจะใช้เป็นหลักในการตัดสินใจในระยะกลาง

เมื่อพิจารณามาตรการหลัก ซึ่งไม่รวมหมวดพลังงานและอาหารที่ไม่แน่นอนโดยทั่วไป เรายังคงเห็นความอ่อนตัว ดัชนีเวอร์ชันที่ลดทอนลงมากที่สุดเพิ่มขึ้น 2.9% ในรอบปี ลดลงครึ่งจุดเต็มเมื่อเทียบกับก่อนหน้า และเมื่อเทียบเป็นรายเดือน ไม่มีการเคลื่อนไหวใดๆ ซึ่งทรงตัวอีกครั้งหลังจากการลดลงเมื่อเดือนที่แล้ว

หากคุณกำลังซื้อขายสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย นั่นแสดงว่าความคาดหวังของเราเกี่ยวกับการตอบสนองของเฟดจำเป็นต้องปรับให้ดีขึ้น

เรากำลังวางตำแหน่งสำหรับการคาดการณ์ที่เกินจริงในเชิงผ่อนปรน แต่ไม่ใช่ในลักษณะที่ไม่รอบคอบ การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของการผ่อนคลายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจาก 74 เป็น 76 จุดพื้นฐานอาจดูเหมือนเล็กน้อย แต่ตลาดมักจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของวิถี ไม่ใช่แค่ขนาด

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนถึงการกำหนดราคาใหม่ของเส้นทางการเงินที่ละเอียดอ่อนแต่ชัดเจน ซึ่งสรุปได้ว่าขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในแนวโน้มการลดภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ผลกระทบต่อการพิมพ์เงินเฟ้อในอนาคต

การลดลงของบริการอุปสงค์ขั้นสุดท้าย 0.7% ไม่ใช่แค่ตัวเลขพาดหัวข่าวเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อฐานของอัตราเงินเฟ้อในอนาคตอีกด้วย การลดลงดังกล่าวมักจะส่งผลต่อดัชนี CPI ในระยะยาว

เมื่อคุณนำปัจจัยการผลิตที่ลดลงมาเปรียบเทียบกับต้นทุนการก่อสร้างที่ลดลงและปัจจัยการผลิตที่ลดลง 2.0% จะเห็นได้ว่าแรงกดดันจากต้นน้ำกำลังคลี่คลายลงในทุกภาคส่วน

ปฏิกิริยาลูกโซ่จากผู้ผลิตลงสู่ผู้บริโภคคือจุดที่เราคาดว่าจะเห็นผลกระทบในช่วงเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม

ในแง่ของพารามิเตอร์การซื้อขาย สิ่งที่สำคัญตอนนี้คือช่วงเวลา หากเราเริ่มเห็นการลดลงติดต่อกันเป็นรายเดือนหรือแม้กระทั่งการหยุดนิ่งในองค์ประกอบหลัก โอกาสที่นโยบายจะผ่อนปรนเร็วขึ้นก็จะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ

เราเฝ้าติดตามตลาดสวอปอย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณราคา แต่ท้ายที่สุดแล้ว มันขึ้นอยู่กับว่าการอ่อนตัวของต้นทุนปัจจัยการผลิตนี้จะส่งผลต่อภาคค้าปลีกหรือไม่

แรงกดดันในตอนนี้คือระยะเวลาของช่วงที่อ่อนแอในข้อมูล หากเราเห็นอุปสงค์ขั้นสุดท้ายที่อ่อนแอหรือราคาที่หยุดนิ่งในหมวดหมู่หลักอีกไม่กี่เดือน สมมติฐานที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกลางปีอาจต่ำกว่าจุดต่ำสุดก็ไม่ใช่ทฤษฎีอีกต่อไป

สิ่งนี้ฝังแน่นอยู่ในแนวคิดนโยบายอัตราดอกเบี้ย และเมื่อความเชื่อมั่นนั้นเพิ่มขึ้น การตอบสนองในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยก็จะเร่งขึ้น

สิ่งที่เรากำลังทำอยู่ในขณะนี้ และสิ่งที่สำคัญสำหรับการบริหารความเสี่ยง คือการให้ความสนใจกับการแก้ไขให้มากขึ้น

หากความแข็งแกร่งของเดือนมีนาคมถูกแก้ไขให้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขปัจจุบันก็จะขยายตัวเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกัน การชะลอตัวใดๆ ของการอ่านค่าเงินเฟ้อภาคบริการในข้อมูล CPI ที่จะมาถึงก็จะยืนยันสัญญาณจาก PPI

ตลาดจะวางตำแหน่งเร็วกว่าปกติหากเห็นได้ชัด การเผยแพร่ครั้งนี้ให้ทิศทางที่ชัดเจนกว่าส่วนใหญ่

เมื่อต้นทุนปัจจัยการผลิต ราคาบริการ และเงินเฟ้อต้นน้ำทั้งหมดเรียงกันเป็นการเคลื่อนไหวลงกว้างๆ ครั้งเดียว ก็ยากที่จะละเลย

เราจะยังคงตั้งรับเชิงกลยุทธ์สำหรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงอย่างระมัดระวังในกรณีที่ตราสารที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยมีศักยภาพในการได้รับกำไรที่ไม่สมดุล

เวลาได้รับการปรับเทียบสำหรับหน้าต่าง 3-8 สัปดาห์ และในขณะนี้ คำบรรยายข้อมูลสนับสนุนจุดยืนนั้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets