มูลค่าของดอลลาร์ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักหลังจากเหตุการณ์ในเดือนเมษายน พันธบัตรสหรัฐฯ ยังไม่ฟื้นตัวมากนักเมื่อประเมินเทียบกับอัตราสวอป SOFR ที่ปราศจากความเสี่ยงหรือพันธบัตรบุนด์ของเยอรมนี ปัจจุบันมีความสัมพันธ์เชิงลบระหว่าง USD/JPY และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งเปลี่ยนไปจากความสัมพันธ์เชิงบวกตามปกติ มีหลักฐานเพิ่มขึ้นสำหรับการกระจายความเสี่ยงของสกุลเงิน ซึ่งบ่งชี้จากข้อมูลเดือนเมษายนจากกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นที่แสดงให้เห็นว่าชาวต่างชาติซื้อหุ้นญี่ปุ่นและหนี้ระยะยาวในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ตั้งแต่ปี 2548

ผลกระทบจากการขายปลีกของเรา

ข้อมูลยอดขายปลีกของสหรัฐในเดือนเมษายน ซึ่งคาดว่าจะทรงตัวหลังจากที่เพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคม อาจส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์ ความเห็นของเจย์ พาวเวลล์ ประธานเฟด ร่วมกับการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวที่จะเพิ่มขึ้นจาก 2.3% เป็น 2.5% อาจคงจุดยืนเป็นกลาง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 50 จุดพื้นฐานในปีนี้

คาดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จะยังคงอ่อนแอ โดยมีระดับแนวรับในระยะสั้นที่ 100.20/25 หากตัวเลขยอดขายปลีกไม่เพิ่มขึ้นอย่างมาก การลดลงต่อไปอาจทำลายกำไรในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมาได้

สิ่งที่เรากำลังสังเกตอยู่นี้คือค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ช้ากว่ามากแต่ก็มีความหมายเมื่อวัดจากสกุลเงินหลักทั่วโลก การอ่อนค่าลงนี้เกิดขึ้นหลังจากการเผยแพร่ข้อมูลในเดือนเมษายนและการเปลี่ยนแปลงโทนของตลาด ซึ่งความสัมพันธ์ปกติบางอย่าง เช่น ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ กำลังมีพฤติกรรมที่แตกต่างไปจากเดิมมาก

หากจะอธิบายให้ละเอียดขึ้น USD/JPY มักจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามอัตราผลตอบแทน เนื่องจากผลตอบแทนที่สูงขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลมักจะดึงดูดกระแสการลงทุนเข้าสู่สินทรัพย์ของสหรัฐฯ พฤติกรรมดังกล่าวได้เปลี่ยนไปแล้ว การซื้อหุ้นในประเทศและพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นจนถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ปี 2548 ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจยังคงเอื้อต่อสหรัฐฯ แต่ความต้องการกำลังเปลี่ยนไปที่โอกาสภายในประเทศในเอเชีย จากมุมมองของเรา นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในกระแสเงินทุน ซึ่งอาจไม่ได้รับการแก้ไขในระยะใกล้

แนวโน้มการเปิดรับความเสี่ยงด้านสกุลเงิน

การไหลเข้าเหล่านี้สู่ญี่ปุ่นน่าจะสะท้อนถึงแนวโน้มที่ใหญ่กว่า: ผู้เข้าร่วมจากต่างประเทศกระจายความเสี่ยงจากสกุลเงินอย่างแข็งขันมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้อาจเกิดจากมากกว่าผลตอบแทนเท่านั้น การเคลื่อนไหวของกฎระเบียบและความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเรื่องราวการเติบโตที่อิงกับเอเชียก็อาจส่งผลเช่นกัน แต่ข้อมูลพันธบัตรและหุ้นจากโตเกียวก็บอกอะไรได้มากมาย

ในขณะเดียวกัน ยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนคาดว่าจะทรงตัว ซึ่งเป็นไปตามตัวเลขที่แข็งแกร่งขึ้นในเดือนมีนาคม หากผู้บริโภคลดลงจริง ๆ แม้จะเพียงเล็กน้อย นั่นอาจบ่งบอกว่าอุปสงค์ของครัวเรือนอาจชะลอตัวลง ซึ่งเป็นจุดที่ตลาดไม่มองข้าม เนื่องจากตลาดจับตาดูเส้นทางเงินเฟ้อและตัวชี้วัดการจ้างงาน

หากไม่มีการยืนยันที่ชัดเจนเกี่ยวกับความยืดหยุ่นที่นี่ นั่นเพียงอย่างเดียวอาจช่วยเสริมน้ำเสียงที่ระมัดระวังของพาวเวลล์ในสัปดาห์ที่แล้วได้ แม้ว่าความคิดเห็นของเขาจะไม่ชัดเจนในทั้งสองทิศทาง แต่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่คาดการณ์เงินเฟ้อเริ่มคืบคลานสูงขึ้นอีกครั้ง แนวโน้มห้าปีที่เคลื่อนตัวจาก 2.3% เป็น 2.5% ก่อให้เกิดปัญหาที่น่าสนใจ

แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงส่งผลต่อตลาดฟิวเจอร์สที่ประมาณ 50 จุดพื้นฐานในปีนี้ แต่ประธานเฟดก็ดูเหมือนจะไม่เต็มใจที่จะรีบตัดสินใจด้านนโยบายเพื่อตอบสนองต่อข้อมูลบางส่วนเท่านั้น การตัดสินใจครั้งนี้ถือเป็นการตัดสินใจที่ยุติธรรม แม้ว่าในขณะนี้จะทำให้ดอลลาร์อยู่ในสถานะที่ไม่น่าดึงดูดนักก็ตาม

ดัชนี DXY ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยยังคงอยู่ที่ระดับแนวรับระยะสั้นที่ 100.20/25 ซึ่งหากการใช้จ่ายของผู้บริโภคไม่มีโมเมนตัมขาขึ้นที่มีความหมาย ก็อาจเป็นตัวเร่งให้ราคาลดลงอีกครั้ง

• การเคลื่อนไหวใดๆ ที่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวมีความเสี่ยงที่จะไม่เพียงแต่ทำให้กำไรในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมาคลี่คลายลงเท่านั้น
• แต่ยังอาจส่งผลให้เกิดความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐในวงกว้างขึ้นอีกด้วย หากปัจจัยทางเทคนิคแย่ลง
• จากมุมมองของเรา เรื่องนี้ทำให้ผู้ซื้อขายในผลิตภัณฑ์ที่อ่อนค่าต่ออัตราดอกเบี้ยหรือสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมีฉากหลังที่ชัดเจน
• ควรพิจารณาการปรับขึ้นในระยะสั้นด้วยความระมัดระวังมากขึ้น แต่ไม่ควรนิ่งเฉย
• ควรเน้นที่ระดับที่ทรงตัว แทนที่จะไล่ตามการย้อนกลับตามความสัมพันธ์ที่ไม่เคลื่อนไหว
• ให้ใส่ใจสัญญาณอุปสงค์พันธบัตรทั่วโลก เนื่องจากปัจจุบันสัญญาณเหล่านี้บ่งบอกถึงกระแสเงินได้มากกว่าตัวเลขในประเทศ
• และการเบี่ยงเบนใดๆ ในข้อมูล CPI หรือข้อมูลการจ้างงาน อาจทำให้เกิดการกำหนดราคาใหม่ในจุดต่างๆ บนเส้นอัตรา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets