แมรี่ เดลีย์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่า นโยบายการเงินอยู่ในจุดที่เหมาะสมและค่อนข้างเข้มงวด เธอได้สื่อสารข้อความนี้ระหว่างการพูดคุยอย่างเป็นกันเองในงาน California Bankers Association 25th Annual Conference and Directors Forum

เธอตั้งข้อสังเกตว่าธุรกิจต่างๆ ระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอน แต่ก็ไม่ได้ชะงักงัน เดลีย์กล่าวว่าการเติบโตที่มั่นคง ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเป็นผลลัพธ์ที่ต้องการ

เธอรับรองว่านโยบายของธนาคารกลางสหรัฐสามารถปรับตัวให้เข้ากับการพัฒนาเศรษฐกิจได้ โดยความอดทนเป็นแนวทางสำคัญในภูมิทัศน์เศรษฐกิจปัจจุบัน เดลีย์ยังกล่าวอีกว่า:

• ความต้องการสินเชื่อยังคงแข็งแกร่ง
• คุณภาพสินเชื่อยังคงรักษามาตรฐานที่ดี

ปัจจัยเหล่านี้มีบทบาทในการประเมินเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ หากต้องการทำความเข้าใจคำพูดของเดลีย์ จำเป็นต้องอธิบายข้อความที่สื่อถึงที่นี่ให้ชัดเจน

โดยพื้นฐานแล้ว สิ่งที่เธอต้องการเสนอคือ อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันถูกกำหนดไว้ที่ระดับที่ออกแบบมาเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหยุดชะงัก การอธิบายนโยบายว่าเป็น “การจำกัดในระดับปานกลาง” เธอหมายความว่า:

• ต้นทุนการกู้ยืมนั้นสูงพอที่จะบรรเทาความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์
• แต่ไม่สูงจนปิดกั้นกระแสสินเชื่อหรือกระแสการลงทุนทั้งหมด

การกระทำดังกล่าวเป็นการรักษาสมดุล และต้องอาศัยการสังเกตมากกว่าการแทรกแซงในขณะนี้ น้ำเสียงของเธอไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในทันที ไม่มีความรู้สึกเร่งด่วนที่จะปรับเปลี่ยนนโยบายหรือเร่งรีบปรับเพิ่มเติม แต่กลับมีแนวโน้มอย่างมากที่จะคงไว้ซึ่งแนวทางเดิม

เฝ้าติดตามข้อมูลอย่างใกล้ชิด และตอบสนองเฉพาะเมื่อสถานการณ์เปลี่ยนแปลงไปเกินกว่าที่คาดไว้ การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป ผู้คนส่วนใหญ่สามารถหางานทำได้ และอัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่บรรลุเป้าหมายก็กำลังลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้

ทั้งหมดนี้ล้วนเป็นอาการของระบบที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายก่อนหน้านี้ แม้ว่าจะช้าก็ตาม ความจริงที่ว่าบริษัทต่างๆ ยังคงดำเนินไปอย่างแข็งขัน แม้จะอยู่ในสภาวะที่ไม่แน่นอน หมายความว่ายังคงมีความยืดหยุ่นแฝงอยู่ภายใต้พาดหัวข่าว

จากสิ่งที่เรารวบรวมได้:

• ความต้องการกู้ยืมยังคงเหมือนเดิม
• คุณภาพของสินเชื่อนั้นไม่ได้เสื่อมลง

ซึ่งถือเป็นเรื่องที่น่ายินดี โดยเฉพาะเมื่อวัดว่าตลาดและครัวเรือนปรับตัวได้ดีเพียงใดกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น จากมุมมองของเรา ข้อความสำคัญคือความสม่ำเสมอ

การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นอย่างกะทันหัน โดยเฉพาะในการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ ซึ่งการตีความโทนเสียงที่ผิดพลาดเพียงเล็กน้อยอาจส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาที่ไม่จำเป็นอย่างมาก

Daly ไม่ได้พยายามกดดันตลาดให้ปรับตำแหน่งใหม่ นี่ไม่ใช่การเรียกร้องให้เปลี่ยนนโยบายก่อนกำหนด แต่ในความเป็นจริงแล้ว ตรงกันข้าม:

• อดทน
• ตอบสนอง
• ไม่ใช่ทำนาย

การปรับความผันผวนโดยนัยอาจสะท้อนถึงโทนเสียงที่คงที่นี้แล้ว สิ่งที่เราเห็นในช่วงหลังคือ:

• ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นที่คงที่
• ซึ่งควรจะลดแรงกดดันตามทิศทางในสัญญาที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม โอกาสยังคงมีอยู่ การเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปไม่ได้หมายความว่าการไม่ลงมือทำอะไร แต่หมายความว่าความแม่นยำมีความสำคัญมากกว่าที่เคย

ในช่วงเวลาเช่นนี้ เรายึดมุมมองของเราไว้กับข้อมูล:

• ไม่ใช่พาดหัวข่าว
• ไม่ใช่ความรู้สึก

อัตราดอกเบี้ยดูเหมือนว่าจะอยู่ในรูปแบบการถือครอง และขณะนี้ภาระอยู่ที่แนวโน้มเงินเฟ้อและตัวบ่งชี้สินเชื่อ หากมาตรฐานสินเชื่อเริ่มลดลงหรือประสิทธิภาพในการกู้ยืมแย่ลง นั่นเป็นอีกประเด็นหนึ่ง

แต่ในตอนนี้ ผลตอบแทนและเส้นโค้งอาจเปลี่ยนแปลงไป ไม่ใช่กระเพื่อม นอกจากนี้ ในการวางตำแหน่งของดีลเลอร์และการไหลเวียนของลูกค้า เราสังเกตเห็นความต้องการการป้องกันอย่างต่อเนื่องในทั้งสองด้าน ซึ่งสะท้อน:

• ความสมดุลเดียวกันที่ Daly ได้ระบุไว้

เราเฝ้าดูจุดเปลี่ยน ใช่ แต่เราไม่ได้วางตำแหน่งสำหรับจุดเปลี่ยนทุกครั้งที่ใครพูด สิ่งที่สำคัญกว่าที่นี่คือระบอบนโยบายดูเหมือนจะสนับสนุน:

• การเคลื่อนไหวอย่างเป็นระบบ
• ไม่ใช่การแก้ไขอย่างกะทันหัน

สิ่งที่นัยคือฉากหลังที่ปริมาณการซื้อขายระยะสั้นอาจยังคงถูกบีบอัด เว้นแต่จะถูกกระตุ้นโดยตัวเร่งปฏิกิริยาภายนอก การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยแบบเปิดบ่งชี้ว่าในช่วงแรก เทรดเดอร์กำลังลดความเสี่ยงให้น้อยที่สุด และนั่นก็ถูกต้อง

ข้อความนี้จาก Daly ตอกย้ำสิ่งนั้น เราไม่ได้อยู่ในสภาพแวดล้อมแบบ “ดำเนินการทันที” เราอยู่ในโหมด “เฝ้าระวังและตัดแต่งเมื่อจำเป็น” การตั้งค่าแบบนี้จะให้รางวัลกับการเดิมพันแบบเลือกสรร ไม่ใช่การเดิมพันแบบกวาดล้าง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets