โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่ายอดขายปลีกพื้นฐานในเดือนเมษายนจะเพิ่มขึ้น โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% ต่อเดือน การเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ระมัดระวังเพื่อเตรียมรับมือกับการปรับขึ้นราคาสินค้าที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรในอนาคต ในทางตรงกันข้าม ยอดขายปลีกทั่วไปคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลง คาดว่าผลประกอบการที่อ่อนแอในภาคยานยนต์และราคาน้ำมันที่ลดลงจะลบล้างแนวโน้มเชิงบวกที่เห็นในพื้นที่อื่นๆ

ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อพฤติกรรมผู้บริโภค

ผลกระทบของภาษีศุลกากรเริ่มชัดเจนขึ้นเมื่อพฤติกรรมของผู้บริโภคปรับตัวตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า การเปลี่ยนแปลงนี้ชี้ให้เห็นถึงรูปแบบของอุปสงค์ที่เคลื่อนตัวไปข้างหน้าเพื่อป้องกันการขึ้นราคา รายงานยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ที่จะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี เวลา 8.30 น. ตามเวลาตะวันออก ถือเป็นตัวบ่งชี้เบื้องต้นว่าภาษีศุลกากรมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของผู้บริโภคอย่างไร

รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงอุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่ถูกบดบังด้วยตัวเลขยอดขายโดยรวมที่คงที่เนื่องจากภาวะถดถอยของอุตสาหกรรมเฉพาะบางอุตสาหกรรม สิ่งที่เราเห็นที่นี่คือการแยกส่วนที่ชัดเจนระหว่างการวัดยอดขายปลีกพื้นฐานที่แคบกว่าและตัวเลขหลักที่กว้างกว่า ยอดขายปลีกพื้นฐานซึ่งตัดส่วนประกอบที่มีความผันผวนมากขึ้น เช่น ยานยนต์และเชื้อเพลิงออกไป คาดว่าจะเติบโตอย่างมั่นคง ซึ่งมีความสำคัญมากขึ้นในบริบทที่แนวโน้มพื้นฐานของการบริโภคมีความสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเสถียรภาพด้านราคาและความเสี่ยงด้านนโยบายเข้ามาเกี่ยวข้อง ซึ่งเป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่าครัวเรือนยังคงเต็มใจที่จะใช้จ่าย แต่พวกเขากำลังวางแผนอย่างรอบคอบ

Goldman Sachs คาดว่าดัชนีจะเพิ่มขึ้น 0.4% ต่อเดือน ซึ่งเชื่อมโยงกับผู้ซื้อที่ดำเนินการล่วงหน้า โดยอาจจับตาดูต้นทุนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับภาษีศุลกากรที่เพิ่งประกาศขึ้นใหม่ ตัวเลขนี้ไม่ได้เกี่ยวกับความมั่นใจมากนัก แต่เกี่ยวกับจังหวะเวลาที่เหมาะสมมากกว่า การใช้จ่ายที่เกิดจากการคาดเดาล่วงหน้าไม่ได้มาจากการมองโลกในแง่ดี แต่มาจากการคำนวณ ซึ่งเป็นการตอบสนองอย่างมีเหตุผลต่อความตึงเครียดทางการค้า

ในขณะเดียวกัน ยอดขายรวมไม่ได้เปลี่ยนแปลง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ยอดซื้อที่เกี่ยวข้องกับรถยนต์ตกต่ำและราคาน้ำมันที่ลดลง ราคาที่ปั๊มน้ำมันที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะทำให้มีเงินสำรองสำหรับงบประมาณครัวเรือนมากขึ้น แต่ผลที่ตามมามักจะไม่สม่ำเสมอ ในขณะเดียวกัน ข้อมูลด้านยานยนต์อาจได้รับผลกระทบจากเงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและอุปสงค์ตามฤดูกาลที่ลดลง ซึ่งเป็นสิ่งที่เราจับตามองมาตั้งแต่ไตรมาสแรก

ตัวเลขพาดหัวข่าวและผลกระทบต่อตลาด

ตอนนี้เรามีส่วนผสมที่น่าอึดอัดนี้: การสนับสนุนความแน่วแน่ภายในในการบริโภค แต่การอ่านค่าโดยรวมยังไม่สม่ำเสมอ และนี่คือสิ่งที่เกิดขึ้น ตัวเลขพาดหัวข่าวเมื่อคงที่อาจทำให้เข้าใจผิดได้หากไม่ได้วิเคราะห์กลไกที่อยู่ข้างใต้ ตัวเลขที่คงที่ไม่จำเป็นต้องเป็นกลาง ในบริบทนี้ ตัวเลขจะถูกดึงลงโดยกลุ่มภาคส่วนแคบๆ มากกว่าการชะลอตัวทั่วกระดาน และนั่นคือความแตกต่างที่สำคัญ

สำหรับพวกเราที่กำลังดูการวางตำแหน่งระยะสั้นในการซื้อขายที่ไวต่ออัตรา ความแตกต่างระหว่างตัวเลขหลักและตัวเลขพาดหัวข่าวควรเป็นแนวทางในการตัดสินใจในวันข้างหน้า หากตัวเลขหลักออกมาตามที่คาดไว้—หรือมั่นคงกว่า—แรงกดดันจะเพิ่มขึ้นเพื่อพิจารณาทบทวนราคาปัจจุบันใหม่ ซึ่งอาจส่งเสริมกรณีที่อุปสงค์มีความยืดหยุ่น แม้ว่าจะปรับตามการบิดเบือนที่เกิดจากจุดอ่อนเฉพาะของภาคส่วนก็ตาม

บทเรียนที่แท้จริงที่นี่ไม่ได้อยู่ที่การเคลื่อนไหวในทิศทางเดียว—ขึ้นหรือลง—แต่เป็นสิ่งที่ขับเคลื่อนผู้บริโภค เมื่อครัวเรือนเปลี่ยนการใช้จ่ายให้เร็วขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการจ่ายเงินเพิ่มในภายหลัง อาจทำให้เกิดปัญหาผ่อนปรนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การใช้จ่ายล่วงหน้าแบบนี้จะส่งผลต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและกระตุ้นให้เกิดกิจกรรมประเภทนี้มากขึ้น

การประกาศยอดขายปลีกในวันพฤหัสบดี ซึ่งกำหนดไว้ในช่วงเช้าของวันทำการ อาจกระตุ้นให้เกิดการกำหนดราคาใหม่ในความผันผวนระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสัมพันธ์กับความคาดหวังของเฟด ระดับที่ความต้องการของผู้บริโภคถูกมองว่าได้รับการปกป้องหรือขับเคลื่อนด้วยภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลเหนือปฏิกิริยา

นอกจากนี้ ยังมีความเป็นไปได้ที่การอ่านค่าจะเบี่ยงเบนไปจากเดิมในเดือนหน้า หากผลกระทบด้านเวลายังคงมีอยู่ เราควรจับตาดูอาฟเตอร์ช็อกในหมวดสินค้าคงทนและเครื่องแต่งกาย ซึ่งเป็นพื้นที่ที่อาจดูดซับการซื้อล่วงหน้าจำนวนมากได้ ซึ่งนำเราไปสู่คำถามเกี่ยวกับความยั่งยืน

การพิมพ์ที่แข็งแกร่งในตอนนี้แต่ต้องแลกมาด้วยการพิมพ์ที่อ่อนแอในภายหลัง อาจทำให้เกิดความรู้สึกไม่เท่าเทียมกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินค้าที่ติดตามเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างใกล้ชิด ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงพลวัตของตลาด ซึ่งความแข็งแกร่งในระยะใกล้เป็นเพียงสัญญาณรบกวนมากกว่าแนวโน้ม

แต่ตลาดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในระดับหนึ่ง ไม่ใช่แค่ตามข่าวเท่านั้น ดังนั้น การที่ตัวเลขสะท้อนกลับเมื่อเทียบกับการประมาณการก่อนหน้านี้และการปรับแก้ไขในเดือนก่อนหน้านั้น อาจบ่งบอกถึงกิจกรรมในโครงสร้างตัวเลือกที่เชื่อมโยงกับภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการบริโภค

• พฤติกรรมการหลบหนีของผู้บริโภค
• สมมติฐานอัตโนมัติเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
• การเปลี่ยนแปลงตารางอันดับภาคส่วน

ล้วนมีความสำคัญที่นี่ ไม่ใช่แค่รายงานทั่วไป แต่เป็นข้อมูลที่กดดันตำแหน่งที่มีอยู่ ซึ่งบางส่วนถูกสร้างขึ้นจากทฤษฎีการเติบโตที่นุ่มนวลกว่า เราจะเฝ้าดูความตึงเครียดดังกล่าวในขณะที่มันเกิดขึ้นผ่านตำแหน่งและการเบี่ยงเบน โดยจะเ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets