ตลาดได้ปรับการคาดการณ์โดยยกเลิกการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ 60 จุดพื้นฐานที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปีหน้า ก่อนหน้านี้ เมื่อ 2 สัปดาห์ก่อน คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน 131 จุดพื้นฐานในการประชุม FOMC ในเดือนเมษายน 2026

ปัจจุบัน การคาดการณ์ดังกล่าวลดลงเหลือ 71 จุดพื้นฐาน เนื่องจากตลาดตอบสนองในเชิงบวกต่อการลดภาษีศุลกากรระหว่างสหรัฐฯ และจีน มีการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติม โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเมื่อคำนวณราคาได้ครบถ้วนแล้ว ซึ่งขณะนี้ลดลงเหลือ 91%

ผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง

การปรับอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จะส่งผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากหมายถึงการสนับสนุนจากธนาคารกลางสหรัฐอย่างมาก นอกจากนี้ ยังอาจเกิดนโยบายเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกันกับนโยบายของทรัมป์อีกด้วย

สถานการณ์ของดอลลาร์สหรัฐมีความซับซ้อนมากขึ้น ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจใดๆ ก็ตามอาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยต้องปรับลดลงอย่างรวดเร็ว ส่วนเนื้อหาที่แก้ไขล่าสุดชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า นักลงทุนและนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งประมาณ 131 จุดพื้นฐานภายในเดือนเมษายน 2026

ซึ่งหากพิจารณาตามความเป็นจริงแล้ว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะมีมูลค่ามากกว่า 1.25% แต่ปัจจุบันได้ปรับลดเหลือเพียง 71 จุดพื้นฐานเท่านั้น ดังนั้น แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงมีการคาดการณ์ไว้ แต่การปรับลดน่าจะน้อยลงและเกิดขึ้นช้ากว่า

การเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกดูเหมือนจะเกิดจากน้ำเสียงที่ดีขึ้นในการค้าระหว่างสหรัฐและจีน การยกเลิกภาษีศุลกากรช่วยปรับปรุงสภาพทางธุรกิจและเพิ่มความเชื่อมั่นในตลาดทั่วโลก

การกำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนกันยายนถือว่าใกล้เคียงกับความแน่นอน—สูงกว่า 90%—แต่ตัวเลขดังกล่าวก็ลดลงเช่นกัน ปัจจุบันตลาดถือว่ามีแนวโน้มเป็นไปได้เท่านั้น ไม่ใช่ความแน่นอน

สำหรับพวกเราที่กำลังดูว่าทั้งหมดนี้ส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างไร ข้อสรุปทั่วไปคือหุ้นและสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันอาจพบจุดยืนที่มั่นคงขึ้น นโยบายการเงินไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีข้อจำกัดอย่างที่เกรงกัน แต่อาจยังมีการผ่อนคลายน้อยลงแต่ไม่ได้หยุดชะงักกะทันหัน

แม้จะมีความคาดหวังที่ลดลง แต่การสนับสนุนจากธนาคารกลางยังคงอยู่ — ในตอนนี้ ธนาคารกลางของพาวเวลล์ไม่ได้ปิดประตูการดำเนินการ แต่ต้องใช้เวลา และหากแนวโน้มของการลดภาษียังคงช่วยสนับสนุนอารมณ์หรือแม้แต่เพิ่มศักยภาพในการเติบโต นั่นอาจผลักดันการกำหนดราคาตลาดของการปรับลดให้ออกไปไกลขึ้น

อย่างไรก็ตาม เรายังคาดการณ์ว่าข้อมูลการจ้างงานหรือค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ตัวเลขเหล่านี้ลดลงอีกครั้ง ชัดเจนว่าการกำหนดราคาขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นอย่างมาก

ข้อควรพิจารณาสำหรับสกุลเงินและอัตรา

นอกจากนี้ เราต้องคำนึงถึงความอ่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์ต่อสิ่งที่เกิดขึ้นด้านล่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลที่เข้ามาบิดเบือนอย่างกะทันหัน ในกรณีนั้น ค่าเงินดอลลาร์อาจอยู่ภายใต้แรงกดดันใหม่ที่ไม่ใช่จากความกลัวการค้าภายนอก แต่จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ถูกเลื่อนไปข้างหน้าอีกครั้ง นั่นเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง

จากมุมมองของเรา การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าต้องการการตรวจสอบการป้องกันความเสี่ยงที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้น การบิดเบือนออปชั่นนั้นคงที่ แต่:

• การพิมพ์ที่ต่ำกว่าเป้าหมายอย่างกะทันหันเกี่ยวกับเงินเฟ้อ
• หรือการบิดเบือนข้อมูลผู้บริโภคอีกครั้ง

อาจทำให้เกิดการพิจารณาทบทวนใหม่อีกครั้ง ในขอบ เรามุ่งเน้นไปที่ความยืดหยุ่น เปิดพื้นที่สำหรับทั้งสองสถานการณ์ โดยไม่ต้องพึ่งพาการคาดการณ์ใดการคาดการณ์หนึ่งมากเกินไป

ผลตอบแทนได้รีเซ็ตต่ำลงใกล้ส่วนหน้า แต่การเคลื่อนไหวยังไม่ได้แปลเป็นการประเมินใหม่ที่แข็งแกร่งของเส้นโค้งระยะยาว ดังนั้น ในแง่ของการวางตำแหน่ง เราจึงสนับสนุน:

• การแสดงออกเดลต้าต่ำ
• และการซื้อขายตามปฏิทินที่ให้ผลตอบแทนหากความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น

ความไม่สมดุลในเชิงโครงสร้างรองรับการเข้าแบบเลเยอร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเส้นทางอัตราเลื่อนเข้าสู่ช่องทางที่เจียมเนื้อเจียมตัวมากขึ้น

เรายังคงติดตามอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคต โดยเฉพาะ SOFR ซึ่งได้ละทิ้งความเชื่อมั่นบางส่วนไป ซึ่งนั่นก็บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นนั้นสั่นคลอน จนกว่าข้อมูลจะบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป หรือจนกว่าเฟดจะส่งสัญญาณถึงเจตนารมณ์ที่แข็งแกร่งขึ้น ก็มีเหตุผลที่จะต้องวัดผล แต่ไม่ใช่แบบเฉื่อยชา

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว การกำหนดราคาของนโยบายนั้นไม่ได้น่าตกใจ แต่การแก้ไขนั้นรวดเร็วมาก เราขอแนะนำว่าอย่าคาดหวังมากเกินไปจนเกินไป ควรยึดตามราคาจริงมากกว่าสิ่งที่ดูเหมือนว่าจะเกินกำหนด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets