นายฟิลิป เจฟเฟอร์สัน รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวว่า ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดแสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมาย 2% อย่างไรก็ตาม เขาเตือนเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในแนวโน้มนี้ เนื่องจากภาษีนำเข้าใหม่อาจทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นได้

นายเจฟเฟอร์สันกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่ค่อนข้างเข้มงวดนั้นมีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจะสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% แต่เขาเตือนเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในอนาคตอันเนื่องมาจากภาษีนำเข้า

ผลกระทบของภาษีศุลกากร

ความเป็นไปได้ของภาษีศุลกากรที่นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้นยังคงไม่แน่นอนในแง่ของระยะเวลา การเติบโตทางเศรษฐกิจคาดว่าจะชะลอตัวลงเนื่องจากนโยบายการค้า แต่ยังคงคาดการณ์การขยายตัวตลอดทั้งปี

ข้อมูล GDP ในไตรมาสแรกทำให้การชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจเกินจริงตามที่เจฟเฟอร์สันกล่าว เขาให้คำมั่นว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แต่ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ

สิ่งที่เจฟเฟอร์สันกำลังให้ความสนใจในที่นี้ ในแง่ที่ค่อนข้างวัดได้ คือ ภาพรวมของเงินเฟ้อที่ค่อยๆ ดีขึ้น แต่ยังคงเปราะบาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีแรงกดดันใหม่ๆ อยู่เบื้องหลัง แม้ว่าเฟดจะมองเห็นความสอดคล้องที่ดีขึ้นกับเป้าหมายราคาในระยะยาว แต่การมองในแง่ดีใดๆ ก็ตามจะถูกขัดขวางทันทีด้วยแรงกดดันภายนอกที่มักจะผลักดันระดับต้นทุนให้สูงขึ้น เช่น ภาษีศุลกากร

การปรับเปลี่ยนเหล่านี้ไม่ใช่เพียงเล็กน้อย และแม้ว่าผลกระทบอาจไม่ยาวนาน แต่ก็อาจทำให้ความคาดหวังคลาดเคลื่อนได้ โดยเฉพาะในการอ่านค่าพื้นฐาน ที่สำคัญ มุมมองของเขาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในนโยบายปัจจุบัน ซึ่งอธิบายว่า “ค่อนข้างจำกัด” แสดงให้เห็นว่าเราไม่ควรคาดหวังการแทรกแซงครั้งใหญ่ในระยะเวลาอันสั้น สิ่งนี้ช่วยเสริมความคิดว่าท่าทีในปัจจุบันน่าจะยังคงได้รับการรักษาไว้ เว้นแต่จะมีบางอย่างเปลี่ยนแปลงอย่างมากในข้อมูล

ผลกระทบต่อผู้ค้าอนุพันธ์

เมื่อเจฟเฟอร์สันอ้างถึงข้อมูล GDP ไตรมาสแรกที่พูดเกินจริงถึงการชะลอตัว เขาน่าจะกำลังบอกเป็นนัยว่าปัจจัยตามฤดูกาลหรือปัจจัยชั่วคราวส่งผลกระทบต่อตัวเลขผลผลิตอย่างเป็นทางการมากกว่าโมเมนตัมในประเทศที่แท้จริง ดังนั้น แม้ว่าตัวบ่งชี้ระดับผิวเผินจะชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวที่รุนแรงขึ้น แต่อุปสงค์พื้นฐานอาจยืนหยัดได้มากกว่าตัวเลขเหล่านั้น

สำหรับเรา สิ่งสำคัญที่ได้เรียนรู้ไม่ใช่แค่เรื่องของอัตราคงที่หรือภาษีศุลกากรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความผันผวนในวงกว้างของฟังก์ชันการตอบสนองด้วย

ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรขยายมุมมองให้กว้างกว่าแค่สัญญาล่วงหน้าหรือเอกสารสำคัญ โดยควรคำนึงถึง:

• ความผันผวนของอัตราในระยะสั้นที่อาจยังคงถูกควบคุม
• ความเสี่ยงด้านราคาที่ไกลออกไปซึ่งอาจต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด
• แนวโน้มว่าการตอบสนองของนโยบายจะไม่สมดุลกัน

เฟดดูเหมือนจะไม่เต็มใจที่จะผ่อนคลายลงสู่ความแข็งแกร่งในระยะใกล้ แต่พร้อมที่จะขยายความตึงเครียดหากแรงกดดันเกิดขึ้นอีกครั้ง

ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งชี้ให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของอุปสงค์ในประเทศ ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ตราสารที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยจะไม่กำหนดราคาในการปรับลดเร็วเกินไป

หากคุณมีส่วนเกี่ยวข้องกับการกำหนดตำแหน่งมหภาค การพึ่งพาการลดภาวะเงินเฟ้อที่คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างตรงไปตรงมาหรือไม่หยุดชะงักมากเกินไปก็ถือเป็นเรื่องที่ไม่รอบคอบ

เราควรเตรียมพร้อมสำหรับ:

• การกำหนดตำแหน่งรอบๆ สถานการณ์การตรึงอัตราดอกเบี้ยที่กินเวลานานกว่าที่คาดไว้
• การเคลื่อนไหวที่ไม่สอดคล้องกันของอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย หากกิจกรรมจริงยังคงคึกคัก

ในมุมมองของเรา ตลาดอาจยังคงประเมินความอดทนของนโยบายต่ำเกินไปเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงในช่วงสั้นๆ แต่ไม่ได้รวมตัวอย่างเต็มที่ การพิจารณาโครงสร้างความผันผวนอาจพิสูจน์ได้ว่าคุ้มค่า

เมื่อพิจารณาถึงการดึงดันที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการลดภาวะเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านต้นทุนที่เกิดจากการค้า อาจมีการปรับเปลี่ยนกะทันหันในเส้นโค้งระยะกลาง ในขณะที่เจฟเฟอร์สันยังคงระมัดระวัง ผู้ซื้อขายที่ดำเนินการตามความคาดหวังของนโยบายในช่วงเวลา 3 ถึง 6 เดือน ควรสร้างค่าเผื่อที่กว้างขึ้นสำหรับข้อมูลที่คาดไม่ถึง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets