เปโซเม็กซิโก (MXN) แสดงให้เห็นถึงการแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของความต้องการเสี่ยงทั่วโลกและความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น ปัจจุบัน USD/MXN อยู่ใกล้กับ 19.470 ลดลง 1.00% เนื่องจากผู้ซื้อขายกำลังรอคำแถลงจากเจ้าหน้าที่เฟดและการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) ในวันพฤหัสบดี

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐในเดือนเมษายนแสดงให้เห็นถึงความผ่อนคลายในแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปชะลอตัวลงเหลือ 2.3% ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 2.4% ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานยังคงมีเสถียรภาพที่ 2.8%

ความคาดหวังนโยบายของเฟด

ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงทำให้มีแนวโน้มว่าเฟดจะผ่อนปรนนโยบายในช่วงปลายปีนี้ โดยตลาดจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลด 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนกันยายน

ก่อนการประชุมของ Banxico นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งอาจเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน เศรษฐกิจของเม็กซิโกยังคงได้รับแรงกดดัน โดย GDP เติบโต 0.2% ในไตรมาสที่ 1 และผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 1.9% ในเดือนมีนาคม

ความแข็งแกร่งล่าสุดของเปโซบ่งชี้ว่าอาจมีการคำนึงถึงความแตกต่างในนโยบายการเงินบางส่วนแล้ว แต่ความตึงเครียดด้านการค้าและกระแสเงินทุนที่ยังคงดำเนินอยู่ยังคงเป็นความท้าทาย

เราเฝ้าดู USD/MXN ปรับตัวลดลง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการพัฒนาที่สำคัญ 2 ประการ ได้แก่

• ความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก
• อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวในสหรัฐฯ

ตัวเลข CPI เดือนเมษายนออกมาเบากว่าที่ผู้ซื้อขายคาดไว้เล็กน้อย โดยอยู่ที่ 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนสำหรับอัตราเงินเฟ้อทั่วไป เทียบกับที่คาดไว้ที่ 0.3% และตัวเลขเมื่อเทียบเป็นรายปีที่ 2.3% ซึ่งต่ำกว่า 2.4% ที่คาดการณ์ไว้

ที่สำคัญ ตัวเลขหลัก ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ยังคงทรงตัวที่ 2.8% ความมั่นคงนี้มีความสำคัญ เนื่องจากเฟดให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดหลักอย่างมากเมื่อพิจารณาถึงขั้นตอนต่อไป

ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยขณะนี้มีแนวโน้มที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยกำหนดราคาไว้ที่ 25 จุดพื้นฐาน การคาดการณ์ดังกล่าวส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง และในกรณีนี้ ส่งผลให้เงินเปโซได้รับการสนับสนุน

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่แค่เฟดเท่านั้น

เม็กซิโกกับนโยบายระดับโลก

ในขณะเดียวกัน เรากำลังติดตามความคืบหน้าในเม็กซิโก ซึ่ง Banxico กำลังจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในวันพฤหัสบดี ซึ่งถือเป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่ Banxico ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในระดับดังกล่าว

ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยมีความแตกต่างกันมากขึ้น และอธิบายถึงแรงขายบางส่วนที่เราเห็นใน USD/MXN แต่เราไม่ควรสันนิษฐานว่าคู่เงินนี้ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

ภูมิหลังเศรษฐกิจโดยรวมของเม็กซิโกไม่ได้แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดย

• GDP ขยายตัวเพียง 0.2% ในไตรมาสแรก
• แม้ว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น 1.9% ในเดือนมีนาคม แต่ก็ไม่ใช่ตัวเลขที่หวือหวา

ตัวเลขผลผลิตในระดับดังกล่าวไม่ได้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังเดินหน้าอย่างเต็มที่ ในแง่นั้น ความเต็มใจของ Banxico ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปไม่น่าจะน่าประหลาดใจมากนัก

อย่างไรก็ตาม เปโซไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็วเกินไป อย่างน้อยก็ไม่ใช่ในตอนนี้ ความยืดหยุ่นดังกล่าวบ่งชี้ว่ามีการดูดซับความไม่ตรงกันของนโยบายส่วนใหญ่ไปแล้ว

เมื่อเราพิจารณาถึงการวางตำแหน่งและการไหลของออปชั่น มีหลักฐานว่าผู้ซื้อขายได้กำหนดราคาในส่วนต่างระหว่างนโยบายการเงินไว้แล้ว ซึ่งจะลดโอกาสที่ Banxico จะทำบางอย่างที่ไม่คาดคิด ไม่ว่าจะเป็นการก้าวร้าวหรือระมัดระวังมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

เราไม่เห็นความกังวลมากนัก อย่างน้อยก็ไม่ใช่จากการไหลของ FX แบบธรรมดา แต่ยังมีอีกชั้นหนึ่งที่นี่ นั่นคือการไหลของเงินทุนและแรงกดดันทางการค้า สิ่งเหล่านี้เป็นตัวแปรที่แฝงอยู่

ด้วยการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราที่ชัดเจนซึ่งคาดการณ์ไว้มากหรือน้อย ขั้นตอนต่อไปสำหรับ USD/MXN อาจมาจากความเสี่ยงภายนอก ซึ่งรวมถึง

• ความตึงเครียดด้านการค้า โดยเฉพาะวาทกรรมหรือแนวนโยบายใดๆ จากเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ที่อาจบดบังความสัมพันธ์ทางการค้าของอเมริกาเหนือ
• การเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกเกี่ยวกับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ
• การเปลี่ยนแปลงในข้อมูลการผลิตจากทั้งสองฝั่งของชายแดน

สำหรับผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ มุมมองในระยะใกล้ตอนนี้จะหมุนรอบการเล่นตามทิศทางโดยตรงน้อยลงและหมุนรอบการตั้งค่าความผันผวนมากขึ้น เนื่องจากคู่เงินนี้เคลื่อนตัวอย่างรวดเร็วไปที่ระดับ 19.470 จึงมีแนวโน้มว่าราคาจะปรับตัวลง เว้นแต่ว่าข้อมูลขาเข้าหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายจะผลักดันให้ราคาออกไปนอกช่วงนี้

สเปรดปฏิทินและสตราดเดิลระยะสั้นดูมีราคาต่ำกว่าราคาจริงเมื่อพิจารณาจากสัปดาห์หน้าซึ่งมีทั้งคำวิจารณ์ของ Banxico และ Fed การเปิดรับความเสี่ยงจาก Vega อาจน่าสนใจในกรณีนี้ หากปริมาณซื้อขายโดยนัยยังคงถูกบีบอัด

การวางตำแหน่งในตลาดออปชั่นควรยังคงเบาบางจากความเชื่อมั่นในทิศทาง แต่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าเบี่ยงเบนของความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราหรือกระแสเงินทุนเบี่ยงเบนไปจากฉันทามติอย่างมาก

เราจะหลีกเลี่ยงการโหลดล่วงหน้าก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets