ผลสำรวจธุรกิจของธนาคารแห่งชาติออสเตรเลียประจำเดือนเมษายน 2025 แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นทางธุรกิจจาก -4 เป็น -1 สภาวะทางธุรกิจลดลงเล็กน้อย โดยเคลื่อนตัวจาก +3 เป็น +2 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างเห็นได้ชัด

ภายในหมวดหมู่ย่อยที่วัดได้:

• ดัชนียอดขายยังคงทรงตัวที่ +5
• การจ้างงานยังคงทรงตัวที่ +4
• ผลกำไรลดลง 4 จุดเป็น -4 ซึ่งเกิดจากต้นทุนการซื้อที่เพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร
• ดัชนีการใช้จ่ายด้านทุนลดลง 6 จุดเป็น +1 ซึ่งสะท้อนถึงความลังเลใจในการลงทุนใหม่ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ

ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางออสเตรเลียคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่จะมีขึ้นในวันที่ 20 พฤษภาคม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้อาจช่วยหนุนความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจ

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เราเห็นภาพรวมของภาคเอกชนที่กำลังลังเลใจมากกว่าที่จะถอยกลับ ความเชื่อมั่นเป็นลบอย่างมาก ดังนั้นการปรับขึ้นเล็กน้อยจาก -4 เป็น -1 อาจดูเล็กน้อยในตอนแรก แต่ผู้ซื้อขายไม่ควรละเลยช่วงเวลาดังกล่าว เนื่องจากเกิดขึ้นก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะมีแนวโน้มเปลี่ยนแปลง

ถึงแม้ว่าสภาวะต่างๆ จะยังอยู่ในแดนบวก แต่ก็สูญเสียโมเมนตัมบางส่วน โดยลดลงเหลือ +2 และต่ำกว่าเกณฑ์ปกติในประวัติศาสตร์ ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าระดับกิจกรรมปัจจุบันมีความยั่งยืนเพียงใด

บริษัทโฮลดิ้งด้านการขายและการจ้างงานบ่งชี้ว่าการดำเนินงานประจำวันยังคงมีความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง เมื่อรายได้และจำนวนพนักงานคงที่ มักหมายความว่าอุปสงค์ในระยะสั้นยังไม่เสื่อมลง

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขผลกำไรเป็นสิ่งที่ดึงดูดความสนใจมากที่สุด การลดลงสู่แดนลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากต้นทุนการซื้อที่เพิ่มขึ้น บอกเราว่าบริษัทต่างๆ กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น พวกเขากำลังขาย พวกเขากำลังจ้างงาน แต่พวกเขากำลังทำเงินได้น้อยลง

แรงกดดันนั้นไม่สามารถดำเนินต่อไปได้นานเกินไปโดยที่ส่วนอื่น ๆ ของธุรกิจไม่ได้รับผลกระทบ ยิ่งไปกว่านั้น การลดลงอย่างรวดเร็วของค่าใช้จ่ายด้านทุนจาก +7 ลงมาเหลือ +1 ถือเป็นข้อความที่ชัดเจนว่าบริษัทต่าง ๆ กำลังถอนตัวจากภาระผูกพันในอนาคต

รายงานนี้เชื่อมโยงการชะลอตัวของค่าใช้จ่ายด้านทุนกับความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าในสหรัฐอเมริกา เมื่อบริษัทไม่แน่ใจเกี่ยวกับอุปสงค์ภายนอกหรือเสถียรภาพของการไหลของอุปทานระหว่างประเทศ พวกเขามักจะหยุดตัดสินใจลงทุน ซึ่งดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นแล้วในตอนนี้

ความรู้สึกของตลาดและอนุพันธ์

สำหรับพวกเราที่กำลังดูเรื่องนี้จากมุมมองของตราสารอนุพันธ์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ RBA ในวันที่ 20 พฤษภาคมนั้นได้เริ่มสร้างความรู้สึกแล้ว

ในขณะที่ตลาดได้กำหนดราคาให้กับการเคลื่อนไหวนี้ในระดับหนึ่ง ผลกระทบต่อการกำหนดราคาออปชั่น โดยเฉพาะความผันผวนในระยะใกล้ของอัตราและผลิตภัณฑ์สกุลเงิน อาจขยายตัวอย่างรวดเร็วมากขึ้นหากธนาคารกลางมีท่าทีระมัดระวังเมื่อให้แนวทาง

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยดูเหมือนจะสะท้อนถึงความคาดหวังว่าการผ่อนคลายทางการเงินจะยังคงดำเนินต่อไป

แต่หากการสนับสนุนนั้นไม่สามารถยกระดับเงื่อนไขหรือฟื้นฟูอัตรากำไรได้อย่างมีนัยสำคัญ การปล่อยอัตราดอกเบี้ยมหภาครอบต่อไปอาจทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาของตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น

วิธีหนึ่งในการตีความตัวเลขคือ เศรษฐกิจในประเทศไม่ได้หดตัว แต่กำลังรออยู่

• รอให้มีความชัดเจนเกี่ยวกับอุปสรรคทั่วโลก
• รอให้ต้นทุนการกู้ยืมที่ถูกกว่าไหลเข้ามา
• รอให้มีเหตุผลต่อไปในการดำเนินการอย่างเด็ดขาด

จากมุมมองของเรา รูปแบบการหยุดชะงักแบบนี้สามารถทำให้การกำหนดราคามีความเสี่ยงต่อการปรับมูลค่ากะทันหัน โดยเฉพาะในตราสารระยะสั้น

ติดตามสเปรดระหว่างดัชนีการจ้างงานและผลกำไร เมื่อการจ้างงานยังคงเท่าเดิมแต่มาร์จิ้นแคบลงอย่างมาก มักจะมีบางอย่างเกิดขึ้น ให้ใกล้เคียงกับความผันผวนโดยนัยรอบๆ วันที่ 20 พฤษภาคม

หากตัวบ่งชี้ที่คาดการณ์ล่วงหน้าเริ่มบ่งชี้ถึงการหดตัวของมาร์จิ้นต่อไป อัตราโดยนัยอาจเบี่ยงเบนไปจากแนวทางไปข้างหน้าที่สันนิษฐานไว้ในปัจจุบัน

ขณะนี้ เราอยู่ในสถานการณ์ที่บริษัทต่างๆ กำลังดำเนินการเพียงพอเพื่อรักษาเสถียรภาพ โดยมีสัญญาณเริ่มต้นว่าแรงกดดันภายนอกใดๆ อาจผลักดันให้บริษัทเหล่านั้นหดตัวลง

ให้ความสนใจเป็นพิเศษกับภาคส่วนต่างๆ ที่ไวต่อ:

• ปัจจัยการผลิตจากต่างประเทศ
• กระแสการส่งออกที่ได้รับผลกระทบจากสหรัฐฯ

ข่าวเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาษีศุลกากรหรือการเปลี่ยนแปลงเส้นทางการค้าอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับหุ้นหรือพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงเฉพาะภาคส่วน

ขยายขอบเขตจากการคาดการณ์ของธนาคารกลาง รายงานนี้แสดงให้เราเห็นว่าแม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ปัญหาอาจอยู่ที่ความเชื่อมั่นและผลกำไรมากกว่าต้นทุนการกู้ยืม นั่นคือการเปลี่ยนแปลงที่ควรค่าแก่การสร้างแบบจำลอง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets