ราคาทองคำในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ปรับตัวเพิ่มขึ้นในวันอังคาร โดยราคาทองคำอยู่ที่ 384.05 ดิรฮัมต่อกรัม เมื่อเทียบกับ 382.18 ดิรฮัมเมื่อวันจันทร์ ราคาทองคำต่อโทลาเพิ่มขึ้นเป็น 4,478.91 ดิรฮัมจาก 4,457.67 ดิรฮัม ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของมูลค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 7 จุดพื้นฐานเป็น 4.453% นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐในเดือนเมษายนจะทรงตัวที่ 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ธนาคารกลางและสำรองทองคำ

ธนาคารกลางยังคงเพิ่มทองคำเข้าในสำรองของตน โดยในเดือนเมษายนที่ผ่านมา:

• ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) เพิ่มการถือครองทองคำ 2 ตัน
• ธนาคารแห่งชาติของโปแลนด์ เพิ่มการถือครองทองคำ 12 ตัน
• ธนาคารแห่งชาติของสาธารณรัฐเช็ก เพิ่มการถือครองทองคำ 2.5 ตัน

ตลาดสวอปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก 25 จุดพื้นฐานในเดือนกรกฎาคม และคาดว่าจะปรับลดอีกครั้งในช่วงปลายปี ราคาทองคำในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์คำนวณโดยปรับราคาระหว่างประเทศให้เข้ากับสกุลเงินท้องถิ่นและหน่วยวัด โดยอัตราจะอัปเดตทุกวันตามสภาวะตลาด

การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำที่สังเกตได้ในช่วงต้นสัปดาห์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 2 ดิรฮัมต่อกรัม บ่งชี้ถึงความสนใจของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นและการปรับตำแหน่งป้องกัน การปรับตัวเพิ่มขึ้นนี้แม้จะไม่รุนแรงนัก แต่ก็สะท้อนถึงกระแสรองทั่วโลกที่กว้างขึ้น

สิ่งที่พยุงราคาทองคำไว้ไม่ได้มาจากการซื้อภายในประเทศเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึง:

• ความต้องการพื้นฐานของสถาบันการเงินของรัฐ
• ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

ในสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตร 10 ปีที่พุ่งขึ้นแตะระดับ 4.453% ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุน ตลาดยังไม่มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะควบคุมได้อย่างสมบูรณ์แล้ว

แม้ว่าดัชนี CPI ทั่วไปคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ก็แทบไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงที่ชัดเจนซึ่งอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางเร่งผ่อนคลายนโยบายดังกล่าว

เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ต้นทุนโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่เป็นเพียงส่วนหนึ่งของสมการเท่านั้น

การสะสมเชิงกลยุทธ์และปฏิกิริยาของตลาด

สิ่งที่ทำให้สถานการณ์แตกต่างไปจากเดิมในวันนี้คือกิจกรรมของธนาคารกลาง การสะสมเชิงกลยุทธ์ยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้เข้าร่วมในเอเชียและยุโรปตะวันออก ได้แก่:

• ธนาคารประชาชนจีนเพิ่ม 2 ตัน
• โปแลนด์ซื้อ 12 ตัน
• สาธารณรัฐเช็กเพิ่มสำรองเล็กน้อยที่ 2.5 ตัน

เมื่อธนาคารกลางยกเลิกการถือครอง พวกเขาไม่ใช่นักเก็งกำไร แต่พวกเขากำลังคาดการณ์มหภาคในระยะยาวเกี่ยวกับเสถียรภาพของสกุลเงิน ความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อ และการป้องกันทางภูมิรัฐศาสตร์

ดังนั้น ในแง่ของสิ่งที่ขับเคลื่อนราคา ก็คือความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และการซื้อจริงในเบื้องหลังด้วย เราไม่สามารถละเลยความสำคัญของการซื้อเชิงกลยุทธ์เหล่านี้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากการซื้อเหล่านี้ไม่ไวต่อสัญญาณรบกวนของตลาดในระยะสั้นโดยตรง

ตลาดสวอปกำลังกำหนดราคาการปรับลด 25 จุดพื้นฐานจากธนาคารกลางของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี นั่นเป็นแนวโน้มขาขึ้นสำหรับทองคำบนกระดาษ แต่ตลาดก็รู้กันดีว่ามักจะคิดเร็วเกินไป

หากข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนพฤษภาคมไม่ยืนยันถึงระดับคงที่หรือคงอยู่เหนือ 2.4% เส้นอัตราผลตอบแทนและสวอปอาจต้องปรับราคาอย่างรวดเร็ว และนั่น—ไม่ใช่ราคาที่สูงหรือสินค้าคงคลังส่วนเกิน—จะสั่นคลอนเส้นอัตราล่วงหน้าทั้งหมด

สิ่งที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิดตั้งแต่ตอนนี้จนถึงกลางฤดูร้อนคือ:

• ความสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังเงินเฟ้อ (โดยเฉพาะในจุดคุ้มทุนห้าปี)
• ช่วงราคาสั้นของเส้นสวอป

หากความสัมพันธ์ดังกล่าวเริ่มแตกต่างกัน—เช่น ความคาดหวังเงินเฟ้อค่อยๆ เพิ่มขึ้นในขณะที่การกำหนดราคาสวอปยังคงถือว่าผ่อนคลายลง—ความคลาดเคลื่อนอาจเกิดขึ้นในตลาดออปชั่นที่ไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเรียบร้อย นี่คือช่วงเวลาที่ความผันผวนเกิดขึ้น

เราควรจับตาดู:

• ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง
• ความเบี่ยงเบนของออปชั่นทองคำ โดยเฉพาะในช่วงหมดอายุระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน

อุปสงค์ทางกายภาพช่วยสร้างฐานที่หลวมๆ แต่กระแสเก็งกำไรต่างหากที่ตัดสินทิศทาง—ช่องทางระหว่างทั้งสองนี้เองที่ทำให้ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ได้เปรียบ

การวิเคราะห์กระแสเงินนั้นไม่ได้เกี่ยวกับการตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคามากนัก แต่เกี่ยวกับการจดจำว่าเมื่อใดตรรกะที่สนับสนุนการเคลื่อนไหวเหล่านั้นจะอ่อนลง

เมื่อคาดการณ์อัตราที่รวมอยู่ในมูลค่าที่ยืดเยื้อบ้าง และธนาคารกลางที่เสริมความต้องการอย่างต่อเนื่องภายใต้เกณฑ์ปัจจุบัน พื้นที่สำหรับการกลับตัวของค่าเฉลี่ยยังคงเปิดอยู่ แต่ถูกบีบอัด

เทรดเดอร์ที่คาดว่าจะเกิดการทะลุแนวรับตามทิศทางจะต้องเตรียมพร้อมสำหรับการย้อนกลับที่ไม่คาดคิด และผู้ที่เล่นตามความผันผวนควรพิจารณาว่าปริมาณซื้อขายโดยนัยจะยังคงไม่สอดคล้องกันนานแค่ไหนจากการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีตัวขับเคลื่อนข้อมูลมหภาคในอนาคต

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets