คาดว่า Banco de México หรือ Banxico จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 8.5% ในวันที่ 15 พฤษภาคม ตามผลสำรวจของรอยเตอร์ โดยนักเศรษฐศาสตร์ 31 คนจากที่สำรวจ 30 คนคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นการปรับลดครั้งที่สามติดต่อกัน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนเมษายนที่ 3.93% ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดที่ธนาคารกลางกำหนด เจ้าหน้าที่ของ Banxico แสดงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของเม็กซิโก และนักวิเคราะห์เอกชนก็ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะหดตัวต่อไป

สำหรับการประชุมในเดือนมิถุนายน คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยนักวิเคราะห์ 19 คนจาก 21 คนสนับสนุนมุมมองนี้ และคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยสิ้นปีจะอยู่ที่ 7.75%

บทบาทของ Banxico ในนโยบายการเงิน

ธนาคารกลางของเม็กซิโก Banxico พยายามอย่างหนักเพื่อให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำและมีเสถียรภาพ โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ระหว่าง 2% ถึง 4% ธนาคารกลางใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นหลักในการควบคุมนโยบายการเงิน ซึ่งส่งผลต่อต้นทุนการกู้ยืม และส่งผลต่อมูลค่าของเปโซเม็กซิโก

Banco de México ประชุมปีละ 8 ครั้ง โดยมักจะปรับการตัดสินใจให้สอดคล้องกับการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลยุทธ์นี้ช่วยจัดการการอ่อนค่าของเปโซที่อาจเกิดขึ้น และหลีกเลี่ยงการไหลออกของเงินทุนซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจไม่มั่นคง

การเคลื่อนไหวที่คาดไว้ของธนาคารกลางคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอีก 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งยังคงเน้นย้ำถึงการสนับสนุนเศรษฐกิจ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุดที่ธนาคารจะยอมรับได้ ตัวเลขในเดือนเมษายนที่ 3.93% ยังคงอยู่ในขอบเขตทางเทคนิค แม้ว่าจะเพียงเล็กน้อยก็ตาม และบ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อยังคงควบคุมได้ในตอนนี้

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตจะอ่อนตัวลง แต่ความสนใจก็หันกลับมาที่นโยบายการเงินเพื่อดำเนินการบางอย่างที่หนักหน่วง Gálvez และทีมงานของเธอได้แสดงจุดยืนที่ชัดเจนในระยะสั้นของพวกเขา พวกเขาจะไม่ปล่อยให้สัญญาณเศรษฐกิจที่อ่อนแอผ่านไปโดยไม่ได้รับคำตอบ

ตลาดได้เริ่มกำหนดราคาในรอบที่ผ่อนคลายนี้แล้ว และสวอปก็แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังที่มั่นใจมากขึ้นสำหรับการปรับลดอย่างน้อยหนึ่งครั้งหลังจากเดือนพฤษภาคม จากมุมมองของเรา สิ่งนี้เปลี่ยนความผันผวนในระยะใกล้ไปสู่ตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตรา โดยเฉพาะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรเม็กซิโกและสวอป TIIE ล่วงหน้า

ผู้ที่ถูกจัดให้อยู่ในสถานะที่มีเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในช่วงต้นปีอาจพบว่าพวกเขาต้องประเมินสถานการณ์ใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมและไม่มีวาทกรรมที่เข้มงวดจากคณะกรรมการ

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและการพิจารณาเชิงกลยุทธ์

เราสังเกตเห็นว่าธนาคารติดตามการเคลื่อนไหวของเฟดอย่างใกล้ชิด โดยมักจะอยู่ในช่วงระยะเวลาสั้นๆ ของการแยกตัว แต่คราวนี้ธนาคารกลางสามารถแยกตัวได้เล็กน้อย เนื่องจากภาพเงินเฟ้อที่ค่อนข้างดีและอุปสงค์ในประเทศที่ชะลอตัว

อย่างไรก็ตาม ช่องว่างในการผ่อนคลายโดยไม่มีแรงกดดันจากตลาดโลกอาจลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเฟดสร้างความประหลาดใจด้วยคำวิจารณ์ที่ไม่เป็นไปในทางบวกมากขึ้นในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม ท่าทีที่แข็งกร้าวอย่างต่อเนื่องข้ามพรมแดนอาจกระตุ้นให้ค่าเงินเปโซอ่อนค่าลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการซื้อขายแบบ Carry Trade คลายลงอย่างกะทันหัน

ความเสี่ยงดังกล่าวไม่ใช่เชิงทฤษฎี พฤติกรรมของเปโซระหว่างการแยกตัวของนโยบายล่าสุดแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินตอบสนองต่อความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยได้เร็วเพียงใด

โดยที่ฟิวเจอร์สกำหนดราคาสำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายสิ้นปีที่ใกล้เคียง 7.75% และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการผ่อนคลายเพิ่มเติม จึงมีการเดิมพันที่คำนวณมาแล้ว

กุญแจสำคัญสำหรับโต๊ะซื้อขายคือการสร้างสมดุลระหว่างอคติอัตราดอกเบี้ยตามทิศทางกับการกำหนดตำแหน่งสกุลเงิน เราได้เห็นแล้วว่าการเดิมพันอัตราดอกเบี้ยเปโซระยะสั้นได้รับความนิยมมากเพียงใด และโมเมนตัมดังกล่าวน่าจะดำเนินต่อไป เว้นแต่ว่า

• อัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น
• อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ออปชั่นอัตราดอกเบี้ยเป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการเล่นสถานการณ์นี้ โดยเฉพาะสเปรดของผู้ชำระเงินเมื่อพิจารณาจากการคาดการณ์แนวโน้มขาลงที่มีแนวโน้มลดลงแล้ว

การที่เส้นอัตราผลตอบแทนลดลงในแถบ TIIE เป็นอีกแนวโน้มหนึ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองของตลาดที่ว่าแนวทางการผ่อนคลายนั้นได้รับการดำเนินการล่วงหน้าแล้ว

หากการเผยแพร่อัตราเงินเฟ้อเป็นข่าวเกินความคาดหมายแม้เพียงเล็กน้อย เรื่องราวที่สร้างขึ้นอย่างระมัดระวังนั้นอาจคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว

ในแง่ของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น การเฝ้าดูความอ่อนไหวต่อกระแสเงินสดของบริษัทต่างๆ ในเม็กซิโกจะช่วยให้เข้าใจได้ชัดเจนว่าการเคลื่อนไหวทางนโยบายส่งผลต่อเศรษฐกิจอย่างไร

แต่สำหรับตอนนี้ ข้อความจากผู้สืบทอดตำแหน่งของ Carstens นั้นวัดได้แล้วว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไป แต่ต้องระมัดระวัง

เราสงสัยว่าข้อความที่กำลังจะมีขึ้นจากคณะกรรมการอาจเสริมคำแนะนำในอนาคตให้มากขึ้น เพื่อให้ความคาดหวังของตลาดยังคงยึดติดกับการสื่อสารอย่างแน่นหนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อยังมีความเสี่ยงภายนอกที่ยังคงแฝงอยู่

โปรดจำไว้ว่า การประชุมแต่ละครั้งมีความสำคัญมากขึ้นในขณะนี้ และมีการยอมให้มีเรื่องเซอร์ไพรส์เกิดขึ้นน้อยลง

เทรดเดอร์อาจพบว่าการกำหนดตำแหน่งในเดือนกรกฎาคมมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีสัญญาณรบกวนจากแนวภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น หรือหาก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets