หุ้นของ UnitedHealth Group (UNH) ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปี ต่ำกว่า 379 ดอลลาร์ โดยลดลงติดต่อกันเป็นครั้งที่ 4 นับตั้งแต่ฝ่ายบริหารปรับลดการคาดการณ์กำไรทั้งปีลงประมาณ 12% เมื่อกลางเดือนเมษายน หุ้นของ UNH ก็ร่วงลง 12 ครั้งจาก 16 เซสชันล่าสุด การร่วงลงล่าสุดของ UNH ขัดแย้งกับความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ในวันศุกร์ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ซึ่งรวมถึง UNH เป็นองค์ประกอบหลัก ก็ร่วงลงเช่นกัน โดย UNH ร่วงลงอีก 1.7%

ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการหารือทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน โดยประธานาธิบดีทรัมป์ได้ให้คำใบ้ถึงการลดภาษีศุลกากร การเทขายหุ้นของ UnitedHealth ลงมากถึง 37% เป็นผลจากการคาดการณ์กำไรทั้งปีที่ปรับปรุงใหม่ของบริษัทจาก 29.50-30.00 ดอลลาร์ เป็น 26.00-26.50 ดอลลาร์ ทำให้ผู้ถือหุ้นต้องขายหุ้น

อัตราส่วนการดูแลทางการแพทย์ที่สูงขึ้นจาก 84.3% เป็น 84.8% ในไตรมาสที่ 1 เป็นผลมาจากผู้สูงอายุที่สมัครแผนประกันและมีการเปลี่ยนแปลงการชำระเงินของ Medicare ซีอีโอของ UnitedHealth กล่าวว่าปัญหาเหล่านี้เป็นเรื่องตามฤดูกาล และกำลังดำเนินการเพื่อฟื้นฟูอัตราการเติบโต

มีการฟ้องร้องในข้อกล่าวหาว่า UnitedHealth เปลี่ยนแปลงนโยบายหลังจากสาธารณชนออกมาวิพากษ์วิจารณ์โดยไม่ได้แจ้งให้ผู้ถือหุ้นทราบ เนื่องจาก UNH ซื้อขายต่ำกว่า 380 ดอลลาร์ และต่ำกว่าระดับ 100% Fibonacci Extension นักลงทุนที่มีศักยภาพจึงระมัดระวังเกี่ยวกับจุดเข้า

แนวโน้มในอดีตบ่งชี้ว่ามีการฟื้นตัวเป็นรูปตัววีหลังจากการเทขายในอดีต ซึ่งสิ่งนี้บอกเราอย่างชัดเจนว่าอารมณ์ของ UnitedHealth นั้นแย่ลงอย่างรวดเร็ว และมีความคลุมเครือเพียงเล็กน้อยว่าเหตุใดจึงเกิดขึ้น ตั้งแต่มีการปรับกำไรในช่วงกลางเดือนเมษายน ซึ่งเป็นการปรับลดลงเกือบ 12% หุ้นก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง โดยลดลงในสามในสี่ของเซสชันต่อมา

ความเร็วในการออกจากตำแหน่งซื้อนั้นรุนแรงอย่างน่าทึ่ง และเมื่อพิจารณาจากดัชนี Dow Jones เองที่สะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่กว้างขึ้นในวันศุกร์ที่แล้ว ในขณะนี้ยังไม่มีความรู้สึกในเชิงบวกเพียงพอที่จะช่วยเหลือ UnitedHealth ได้

ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างสิ่งนี้กับการไต่ระดับของตลาดโดยรวมก่อนหน้านี้เผยให้เห็นถึงการขาดความเชื่อมั่นในเรื่องราวปัจจุบันของบริษัทในทันที สาเหตุหลักดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับอัตราส่วนการดูแลทางการแพทย์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 84.8% เพิ่มขึ้นจาก 84.3% นั่นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย

การเปลี่ยนแปลง 0.5 เปอร์เซ็นต์เมื่อปรับตามบริษัทประกันภัยที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในสหรัฐอเมริกา แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันที่แท้จริงต่ออัตรากำไร กล่าวอย่างง่ายๆ ก็คือ บริษัทจ่ายเงินสินไหมทดแทนมากกว่าเมื่อเทียบกับเบี้ยประกันที่เรียกเก็บ

ฝ่ายบริหารระบุว่าสาเหตุนี้เกิดจากแนวโน้มทางประชากรศาสตร์ เช่น

• มีผู้สูงอายุลงทะเบียนมากขึ้น
• การปรับการชำระเงินของ Medicare

คำอธิบายที่พวกเขาเสนอนั้นยืนยันว่าความตึงเครียดด้านต้นทุนเหล่านี้เป็นเพียงชั่วคราวหรือตามฤดูกาล และแม้ว่าสิ่งนี้อาจเป็นจริงในระยะยาว แต่ก็ไม่ได้ทำให้สงบลงมากนักในระยะใกล้

จากนั้นยังมีปัญหาทางกฎหมายอีกด้วย การฟ้องร้องที่กล่าวหาว่าไม่เปิดเผยข้อมูลในการปรับนโยบายไม่ได้ช่วยบรรเทาความกังวล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความอ่อนไหวต่อปัญหาการกำกับดูแลมากขึ้น

สิ่งเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ความสนใจลดลง ไม่ใช่เพราะเทรดเดอร์เชื่อว่าคดีจะประสบความสำเร็จ แต่เป็นเพราะการมีอยู่ของพาดหัวข่าวดังกล่าวมักสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเสี่ยงและข้อความเชิงกลยุทธ์จากฝ่ายบริหาร

จากที่เรานั่งอยู่ ภาพทางเทคนิคเพิ่มชั้นอีกชั้นให้กับการตั้งค่าที่น่ากังวลอยู่แล้วนี้ UnitedHealth กำลังซื้อขายต่ำกว่าระดับ Fibonacci 100% จากรอบก่อนหน้า ซึ่งปกติแล้วจะเป็นระดับที่เทรดเดอร์บางคนคาดว่าจะเห็นการทรงตัวหรือแม้กระทั่งการซื้อแบบตอบสนอง ในทางกลับกัน สิ่งที่เราเห็นคือระดับพื้นฐานนี้ไม่สามารถทำให้เกิดการดีดตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องได้

การตอบสนองที่อ่อนแอในระดับดังกล่าวไม่ควรละเลย ซึ่งอาจบ่งบอกได้ว่าผู้ซื้อตามธรรมชาติกำลังยืนดูอยู่ แน่นอนว่ารูปแบบทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า UnitedHealth ได้จัดการดีดตัวกลับที่ค่อนข้างแน่นอนจากการถอนตัวที่คล้ายคลึงกัน

การฟื้นตัวในรูปตัว V นั้นน่าดึงดูดใจที่จะเดิมพัน แต่การร่วงลงในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากการที่กำไรลดลงเพียงครั้งเดียวหรือค่าใช้จ่ายครั้งเดียว แต่เป็นการสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับ:

• ความสามารถในการรับกำไรในอนาคต
• การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐศาสตร์ของแผนสุขภาพ

ในตอนนี้ การเข้าใจว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทอาจใช้เวลาในการปรับเทียบใหม่นานกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ น่าจะช่วยลดความหวังที่ยังไม่เกิดขึ้นได้ แม้ว่าบางคนอาจมองว่านี่เป็นโอกาสที่ดี โดยเฉพาะเมื่อหุ้นตกต่ำกว่าเกณฑ์สี่ปี แต่เราต้องถามว่า:

• มีอะไรเปลี่ยนไป ไม่ใช่แค่ในราคาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงรายได้ที่ธุรกิจน่าจะได้รับอีกด้วย

การที่ตลาดปฏิเสธหุ้นตัวนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าในระดับที่ต่ำกว่าสนับสนุนมุมมองที่ว่าหลายคนยังคงประเมินใหม่ ไม่ใช่แค่ตอบสนองเท่านั้น บนโต๊ะซื้อขายตราสารอนุพันธ์ การเปลี่ยนแปลงของการรับรู้ดังกล่าวมักจะทำให้ต้องปรับเทียบกรอบการป้องกันความเสี่ยงใหม่ แทนที่จะคาดเดาเสถียรภาพหรือการเคลื่อนไหวเพื่อรับเบี้ยประกันที่ถูกกว่าด้วยการซื้อขายตามผลลัพธ์

ควรประเมินว่าการเคลื่อนไหวโดยนัยนั้นยังคงประเมินความเสี่ยงด้านลบต่ำเกินไปหรือไม่ การเพิกเฉยต่อความเป็นไปได้ดังกล่าวอาจมีราคาแพงในชื่อที่การบีบอัดมาร์จิ้นและการรบกวนทางกฎหมายอาจมีมากกว่าเสียงรบกวนในระยะสั้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets