นายวิลเลียมส์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก กล่าวว่าช่วงเวลาปัจจุบันเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลง การที่ธนาคารกลางเป็นอิสระส่งผลให้ผลการดำเนินงานดีขึ้น ไม่มีการระบุรายละเอียดเกี่ยวกับนโยบายการเงินหรือการคาดการณ์เศรษฐกิจ

บทบาทและความไม่แน่นอนของธนาคารกลาง

สิ่งที่วิลเลียมส์สื่อสารอย่างสำคัญคือ เราอยู่ในช่วงเวลาที่ตลาดและเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงมากกว่าปกติ และบทบาทของธนาคารกลางในการตัดสินนโยบายโดยไม่มีการแทรกแซงทางการเมืองนั้นโดยทั่วไปแล้วจะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากไม่มีคำชี้แจงเชิงคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยหรือการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ เราจึงได้แต่อ่านระหว่างบรรทัดเท่านั้น จากนี้ เราสรุปได้ว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวัง โดยเลือกที่จะไม่มุ่งมั่นในทิศทางใดทิศทางหนึ่งจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นจากข้อมูลที่กำลังจะมาถึง

ด้วยเหตุนี้ เราจึงสังเกตเห็นการหยุดชะงักชั่วคราวในแนวทางนโยบาย ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงการถกเถียงภายในวงกว้างระหว่างเจ้าหน้าที่ ความรู้สึกดูเหมือนจะกำลังสร้างสมดุลระหว่าง:

• ความเสี่ยงในการควบคุมสินเชื่ออย่างเข้มงวดเกินไป
• กับการไม่ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพียงพอหากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงต่อไป

ความเห็นก่อนหน้านี้ของพาวเวลล์ในเดือนนี้บ่งชี้ว่ากระบวนการลดภาวะเงินฝืดได้ช้าลง และแม้ว่าจะไม่ตัดความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดลงในช่วงปลายปี แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะตัดความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดลงในระยะสั้น

การขาดรายละเอียดในคำพูดของสัปดาห์นี้เพียงแต่ยืนยันสิ่งนั้นเท่านั้น การกำหนดราคาที่ก้าวร้าวในทั้งสองด้านนั้นมีความเสี่ยง เราขอแนะนำให้เปิดรับความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยจนกว่าสัญญาณที่ชัดเจนกว่าจะทำให้เกิดการกำหนดราคาใหม่ในตลาดเงิน

จากมุมมองของเรา เทรดเดอร์อาจพิจารณาการวางตำแหน่งที่ช้าลงในแง่ของ:

• ความเร็วของอัตราดอกเบี้ย
• หรือตัวทำให้เส้นโค้งผลตอบแทนชันขึ้น

ความผันผวนโดยนัยค่อยๆ เพิ่มขึ้น และการเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล ตัวเลือกต่างๆ แนะนำให้วางตำแหน่งสำหรับ:

• ความเสี่ยงในสองทิศทาง
• มากกว่าการคาดการณ์แบบทางเดียวที่ชัดเจน

ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เราเห็น: เฟดดูเหมือนจะสบายใจที่จะปล่อยให้เวลาผ่านไปโดยไม่เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

การตัดสินใจเชิงรับและกลยุทธ์ทางการตลาด

ความคิดเห็นดังกล่าวยังชี้ให้เห็นด้วยว่าเราอาจเข้าสู่ช่วงของการตัดสินใจที่ตอบสนองต่อสถานการณ์ ซึ่งนำโดยข้อมูลผู้บริโภคและแรงงานที่เข้ามามากกว่าเส้นทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

วอลเลอร์พูดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าจำเป็นต้องมี “ข้อมูลที่ดีอีกหลายเดือน” ก่อนที่จะทำการปรับเปลี่ยน โดยแนะนำว่าการประชุมในเดือนมิถุนายนอาจเป็นเรื่องของ:

• การวัดความรู้สึกของตลาด
• มากกว่าการเคลื่อนไหวด้านอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจน

ตามตรรกะนี้ สัญญาระยะสั้นที่ผูกกับนโยบายของเฟดอาจเปลี่ยนแปลงไปโดยไม่มีทิศทางที่ชัดเจน

เรามองเห็นคุณค่าในการคล่องตัวมากขึ้น โดยเฉพาะใน:

• สัญญาระยะเวลาสามเดือน
• และหกเดือน

สัญญาเหล่านี้ยังคงอ่อนไหวต่อความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไป และตอบสนองอย่างรวดเร็วเมื่อภาษาของเฟดเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งอย่างมั่นคง

อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่ไม่มีสัญญาณใหม่ ช่วงการซื้อขายที่กว้างขึ้นอาจครอบงำในระยะใกล้ นอกจากนี้ เรายังเฝ้าติดตามการกล่าวสุนทรพจน์เพื่อดูว่ามีน้ำเสียงที่เปลี่ยนแปลงไปหรือไม่ บางทีอาจอยู่ในคณะกรรมการด้านล่าง

จนกว่าจะถึงเวลานั้น การซื้อขายตามความสัมพันธ์และกลยุทธ์ตามเงื่อนไขอาจช่วยลด:

• ความเสี่ยงต่อความผิดพลาดโดยสิ้นเชิง
• ในขณะที่ยังคงแนวโน้มขาขึ้นบนโต๊ะได้

แนวทางดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสเปรดของสหรัฐฯ-สหภาพยุโรป อาจได้ผลดีหากความแตกต่างชัดเจนขึ้น

ณ จุดนี้ ปัจจัยทางเทคนิคดูเป็นกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน:

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
• และสวอปของ SOFR

สถานะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และเรายังไม่ได้เห็นการปรับสถานะแบบก้าวร้าวที่มักเกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวตามทิศทาง ตอนนี้เป็นเรื่องของ:

• จังหวะเวลา
• และความอดทน

โดยจับตาดูการเผยแพร่ดัชนี CPI และ PCE ก่อนการอัปเดตตามกำหนดการครั้งต่อไป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets