ในแถลงการณ์ล่าสุด ทรัมป์ระบุว่าการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน 80% อาจเหมาะสม ซึ่งแตกต่างจากรายงานก่อนหน้านี้ที่ระบุว่าสหรัฐฯ อาจลดภาษีนำเข้าลงเหลือ 50-54% การตัดสินใจดังกล่าวขึ้นอยู่กับนายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นผู้นำการเจรจาการค้ากับจีน ความรู้สึกนี้บ่งชี้ว่าการเจรจาการค้ามีท่าทีที่แน่วแน่มากขึ้น

ความเห็นของทรัมป์เกี่ยวกับระดับภาษีศุลกากร

ความคิดเห็นดังกล่าวซึ่งระบุว่าอัตราภาษีศุลกากรอยู่ที่ 80 เปอร์เซ็นต์นั้นสูงกว่าระดับการลดภาษีที่เคยมีการประกาศไว้ก่อนหน้านี้ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 50 ถึง 54 เปอร์เซ็นต์อย่างเห็นได้ชัด เมื่อนำมาเปรียบเทียบกันแล้ว การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวบ่งชี้ถึงท่าทีที่เฉียบคมขึ้น

ในขณะที่ตัวเลขก่อนหน้านี้บ่งชี้ถึงการผ่อนคลายภาษีการค้าที่มีอยู่ แต่คำพูดล่าสุดของอดีตประธานาธิบดีกลับผลักดันไปในทิศทางตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง เบสเซนต์พบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก ในด้านหนึ่ง มีแรงกดดันให้รักษาแนวทางที่แข็งกร้าว ซึ่งอาจเพื่อรักษาความดึงดูดทางการเมืองหรืออำนาจต่อรองในการเจรจา อีกด้านหนึ่ง เสถียรภาพของตลาดและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศยังอยู่ในภาวะที่ผันผวน

การเคลื่อนไหวที่สูงชันถึง 80 เปอร์เซ็นต์อาจทำให้เกิดการตอบโต้ เพิ่มต้นทุนการนำเข้า และส่งผลกระทบต่อความต่อเนื่องของห่วงโซ่อุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านเทคโนโลยีและสินค้าอุปโภคบริโภค

จากมุมมองการค้า เราตีความวาทกรรมดังกล่าวว่ายังไม่เป็นนโยบาย แต่อย่างไรก็ตามก็สมควรที่จะติดตามอย่างใกล้ชิด การตอบสนองในการกำหนดราคาฟิวเจอร์สและเส้นกราฟล่วงหน้าของ CNY/USD บ่งชี้แล้วว่าความเสี่ยงถูกกำหนดราคาแตกต่างกัน แม้ว่าตอนนี้จะอยู่ในระดับปานกลางก็ตาม

ความผันผวนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในภาคส่วนที่เกี่ยวข้อง ความสนใจได้แคบลงที่:

• สินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค
• สินค้าอุตสาหกรรม
• สินค้ากึ่งสำเร็จรูป

ซึ่งเป็นสินค้านำเข้าที่อ่อนไหวต่อความผันผวนของภาษีอย่างมาก หากเบสเซนต์เอนเอียงไปในทิศทางเดียวกับอดีตประธานาธิบดี แรงกดดันโดยนัยต่อผลผลิตการผลิตและต้นทุนปัจจัยการผลิตของเอเชียจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะไม่ถูกจำกัดอยู่ในสหรัฐฯ เท่านั้น

ปฏิกิริยาและผลกระทบต่อตลาด

ในขณะที่เราดำเนินการตามแบบจำลองสถานการณ์ ไม่ใช่แค่ผลกระทบจากจุดที่เราเฝ้าดู ตำแหน่งของออปชั่นในดัชนีหลักเริ่มปรับตัวแล้ว

• มีกำไรจากส่วนต่างสุทธิในการขายแบบ OTM สำหรับ SPY และ NDX
• ความสัมพันธ์โดยนัยก็เพิ่มขึ้นทั่ว ETF ในภาคส่วนต่างๆ

การปรับเปลี่ยนเชิงรับนั้นยังไม่เกิดขึ้นทั้งหมด แต่แสดงให้เห็นว่ามีการป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับการต่ออายุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งออปชั่นที่ใกล้หมดอายุนั้นมีราคาแพงขึ้นอย่างไม่สมส่วน

จากมุมมองของราคา สมมติฐานกรณีพื้นฐานเกี่ยวกับไทม์ไลน์ในการกำหนดนโยบายอาจต้องได้รับการย่อลง เราคิดว่าการอภิปรายเรื่องภาษีศุลกากรจะเกิดขึ้นในสองไตรมาส ซึ่งอาจเร่งตัวขึ้น

การวางตำแหน่งอย่างไม่เป็นทางการของเบสเซนต์ ในฐานะผู้ตัดสินขั้นสุดท้าย—อย่างน้อยก็ในตอนนี้— หมายความว่าการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องอาจเกิดขึ้นจากคำชี้แจงที่ไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าหรือการรั่วไหลจากกระทรวงการคลัง เราเคยเห็นรูปแบบดังกล่าวเกิดขึ้นมาก่อน

ในขณะที่ปริมาณซื้อขายโดยนัยนั้นประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป การเบี่ยงเบนกลับให้ความคุ้มครองบางส่วน แต่น้อยลงเนื่องจากอุปสงค์เคลื่อนตัวออกไปไกลขึ้นบนเส้นโค้ง

หุ้นที่เชื่อมโยงโดยตรงกับผู้ส่งออกยังไม่ถูกเคลื่อนย้ายอย่างสมบูรณ์ และการแยกส่วนนี้มักไม่คงอยู่นาน ควรจับตาดูความเสี่ยงจากตัวแทนในสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนตลาดเกิดใหม่เช่นกัน

ทองแดงมีปฏิกิริยาต่อการเจรจากับจีนโดยเฉพาะในรอบก่อนๆ หากปักกิ่งมีท่าทีตอบโต้ ผลลัพธ์จะเปลี่ยนแปลงไปจากฉันทามติมากขึ้น จนถึงขณะนี้ยังไม่มีข้อบ่งชี้ แต่ไม่ได้หมายความว่าเราสามารถพึ่งพาสมมติฐานที่ตั้งไว้เมื่อสามหรือสี่สัปดาห์ก่อนได้

ความอ่อนไหวในที่นี้ไม่ใช่ทฤษฎี แต่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการไหลของราคา

ความล่าช้าในการชี้แจงนโยบายภาษีศุลกากรบังคับให้เราต้องหันไปใช้ตราสารอนุพันธ์ที่มีอายุสั้นกว่า โดยจงใจลดระยะเวลาลงจนกว่าความหนาแน่นของตำแหน่งและความเสี่ยงตามหัวข้อจะลดลง

การมีความคล่องตัวนั้นมีประโยชน์ ความเชื่อมั่นในทิศทางนั้นยังไม่เร็วเกินไป แต่ความอดทนต่อขนาดนั้นมีความจำเป็น

เราติดตามคลัสเตอร์ความสัมพันธ์ระหว่างคลาสสินทรัพย์ต่างๆ เพื่อหลีกเลี่ยงพื้นที่ป้องกันความเสี่ยงที่มากเกินไปในหนังสือซึ่งการทับซ้อนจะทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าคุณอยู่ในห่วงโซ่การส่งผ่านความเสี่ยงที่ใด

การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในภาษาของนโยบายการค้าก็กระตุ้นให้มีการประเมินมูลค่าความเสี่ยงด้านเครดิตใหม่ในกลุ่มธุรกิจในเอเชียที่ผูกติดกับการส่งออก

โต๊ะทำงานหลายโต๊ะกำลังลดการซื้อขายแบบถือยาวในตลาดเกิดใหม่ แม้ว่าพาดหัวข่าวอาจผันผวน แต่การดำเนินการในปริมาณอนุพันธ์ทำให้เรามีข้อมูลพื้นฐานที่ดีขึ้น

เฝ้าดูกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าในดัชนีและบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีกว่าสำหรับมุมมองโดยรวมมากกว่าหน้าแรก บางครั้งความชัดเจนมาถึงก่อนผ่านสมุดคำสั่งซื้อ ไม่ใช่โพเดียม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets