ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงมีเสถียรภาพและกำลังเข้าใกล้ระดับการจ้างงานสูงสุด ข้อมูลในอดีตจากการฟื้นตัว 2 ครั้งที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าอัตราการว่างงาน 3.5% นั้นยั่งยืนได้ Adriana Kugler ผู้กำหนดนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์โดยละเอียดของเธอที่มีชื่อว่า “การประเมินการจ้างงานสูงสุด” คำกล่าวสุนทรพจน์ของเธอนั้นขึ้นชื่อว่าให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่เพิ่งเคยรู้จักหัวข้อนี้

สภาวะตลาดงานในปัจจุบัน

Kugler เน้นย้ำว่าสภาพตลาดงานในปัจจุบันยังคงมั่นคง ซึ่งสะท้อนถึงรูปแบบที่สังเกตเห็นในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจครั้งก่อนๆ โดยที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่เกือบ 3.5% ทำให้มีการรับรู้เพิ่มขึ้นว่าพลวัตของตลาดโดยรวมอยู่ในระดับที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยอมรับได้สำหรับสิ่งที่เรียกว่า “การจ้างงานสูงสุด”

สิ่งที่เธอกล่าวไม่ใช่แค่การสรุปว่าตลาดแรงงานอยู่ในสถานะใดในปัจจุบัน แต่ยังเป็นการเตือนความจำอย่างละเอียดอ่อนถึงตัวชี้วัดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญเมื่อวัดความสมดุลของเศรษฐกิจระหว่างการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ

คำพูดของเธอยังให้ข้อมูลเชิงลึกว่าความตึงเครียดด้านแรงงานอาจลดแรงกดดันด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยค่าจ้างเมื่อเวลาผ่านไปได้อย่างไร โดยถือว่าแนวโน้มการจ้างงานคงที่

เธอชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมในการจ้างงานที่คงที่ โดยเฉพาะในกลุ่มคนงานวัยทำงาน โดยไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อด้านค่าจ้างที่สูงมาก จากมุมมองของเรา นั่นบ่งชี้ถึงการหยุดชะงักต่อเนื่องของแรงกดดันด้านค่าจ้างที่สูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะกลาง

เราเคยเห็นสัญญาณเหล่านี้มาก่อนแล้ว—การว่างงานที่ต่ำซึ่งไม่พุ่งสูงขึ้นจนเกินไปอาจทำให้เกิดความเชื่อมั่นได้ สิ่งนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับพวกเราที่กำลังมองหาเบาะแสว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินไปอย่างไร หากเฟดรู้สึกว่าเศรษฐกิจไม่ได้ร้อนแรงเกินไป เฟดอาจยังคงเดินหน้าต่อไป แทนที่จะถูกบังคับให้ดำเนินการอย่างก้าวร้าวโดยปรับอัตราดอกเบี้ยให้เร็วขึ้น

พาวเวลล์และคนอื่นๆ ได้สะท้อนความรู้สึกที่คล้ายคลึงกันในคำกล่าวก่อนหน้านี้ โดยสนับสนุนแนวคิดที่ว่าเศรษฐกิจสามารถรักษาระดับการว่างงานไว้ได้โดยไม่ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในส่วนอื่นๆ

สิ่งที่เราควรให้ความสำคัญในตอนนี้ไม่ใช่แค่ตัวเลขการว่างงานที่เป็นหัวข้อข่าวเท่านั้น แต่ยังรวมถึง:

• อัตราการมีส่วนร่วม
• ชั่วโมงทำงานเฉลี่ย
• การเติบโตของค่าจ้าง

เมื่อนำองค์ประกอบเหล่านี้มารวมกันจะช่วยให้เห็นภาพได้ชัดเจนขึ้น การวางตำแหน่งก่อนรายงานแรงงานสำคัญหรือคำวิจารณ์ของเฟดจะต้องใส่ใจกับตัวบ่งชี้พื้นฐานเหล่านี้ ไม่ใช่แค่ตัวบ่งชี้ผิวเผินเท่านั้น

ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ

สิ่งนี้ทำให้เกิดความจำเป็นในการพิจารณาการปรับโครงสร้างใหม่ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา พบว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีความผันผวนในระดับจำกัด ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้เคียงกับระดับปัจจุบันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

แม้ว่าการปรับขึ้นอาจไม่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน แต่ก็บ่งบอกถึงความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่วัดได้ ดูว่าตลาดตอบสนองต่อคำกล่าวของสมาชิกที่มีสิทธิออกเสียงอย่างไร โดยเฉพาะผู้ที่มักจะพึ่งพาข้อมูลเป็นหลัก

มีรูปแบบที่เพิ่มมากขึ้นที่ผู้ซื้อขายอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวมากขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของปัจจัยด้านการจ้างงาน มากกว่าการอ่านค่าดัชนี CPI ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นเมื่อปีที่แล้ว

ผู้ที่ดำเนินการตามข้อตกลงมูลค่าสัมพันธ์หรืออัตราล่วงหน้าควรพิจารณาสมมติฐานที่สร้างขึ้นโดยอิงจากค่าสินไหมทดแทนการสูญเสียการจ้างงานตามวัฏจักรใหม่

การเรียกร้องต่อเนื่องแทนที่จะเป็นการยื่นครั้งแรก กำลังกลายเป็นเครื่องวัดที่ดีขึ้น เนื่องจาก:

• อัตราการหมุนเวียนของแรงงานลดลง
• ไม่ใช่เกี่ยวกับเงินไหลเข้าหรือไหลออกจำนวนมากจากการจ้างงานอีกต่อไป
• แต่เป็นเรื่องของความคงอยู่ ซึ่งวัดความยืดหยุ่นได้แม่นยำยิ่งขึ้นในโครงสร้างปัจจุบัน

เรากำลังติดตามอัตราเงินเฟ้อที่จุดคุ้มทุน 3 เดือนและช่วงแคบล่าสุดอย่างใกล้ชิด เนื่องจากอัตราเหล่านี้ช่วยยืนยันสมมติฐานที่ว่าตลาดแรงงานมีสภาพ “ตึงตัวแต่ยอมรับได้”

การตีความดังกล่าวสนับสนุนกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อให้ได้รับประโยชน์จากเสถียรภาพในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนหน้า ซึ่งปริมาณงานโดยนัยได้ลดลงอย่างเงียบๆ

การปรับกฎของเทย์เลอร์ เมื่อนำไปใช้โดยใช้:

• ตัวเลข PCE พื้นฐาน
• ตัวเลขการว่างงานที่อัปเดตแล้ว

ยังคงมีแนวโน้มไปทางการตั้งค่าแนวนโยบายที่จำกัดเล็กน้อยซึ่งเหมาะสม และนั่นทำให้เราเห็นมุมมองของเราต่อโครงสร้างตัวเร่งที่ระมัดระวังซึ่งกำลังคลี่คลายลง หรืออย่างน้อยที่สุดก็ลังเลที่จะดำเนินการต่อ

ในเซสชันต่อๆ ไป สายตาจะหันไปที่ข้อมูลการจ้างงานระดับรอง เช่น:

• การแจ้งเตือนการเลิกจ้าง
• อัตราการลาออก
• ตำแหน่งงานว่าง

มากกว่าตัวเลขพาดหัวข่าว สถิติเสริมเหล่านี้อาจให้การอ่านค่าที่เร็วที่สุดว่าการกักตุนแรงงานได้คงระดับหรือกลับตัวแล้ว เราคาดว่าจะมีการหมุนเวียนเกิดขึ้นบ้างในการซื้อขายตอบสนองเมื่อจุดข้อมูลเหล่านี้มีอิทธิพลมากขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets