กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราผลตอบแทนสูงถึง 4.819% ระดับ “เมื่อออก” หรือระดับ WI ในเวลาประมูลอยู่ที่ 4.812% ส่วนหางของการประมูลอยู่ที่ +0.7 จุดพื้นฐาน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยหกเดือนที่ -0.3 จุดพื้นฐาน อัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อราคาปิดอยู่ที่ 2.31 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหกเดือนที่ 2.45

ความต้องการในประเทศและต่างประเทศ

อุปสงค์ภายในประเทศเพิ่มขึ้น โดยการซื้อขายโดยตรงอยู่ที่ 27.21% เทียบกับค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 22.3% ในทางตรงกันข้าม การซื้อระหว่างประเทศลดลง โดยการซื้อขายทางอ้อมคิดเป็น 58.88% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 6 เดือนที่ 63.9% การประมูลได้รับเกรด D+

สรุปข้อมูลเบื้องต้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ออกพันธบัตรระยะยาวมูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะพันธบัตรอายุ 30 ปี อัตราดอกเบี้ยที่ผู้ซื้อเรียกร้องในการประมูลสูงกว่าราคาที่ตลาดกำหนดไว้ก่อนการออกเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนให้เห็นที่หาง 0.7 จุดพื้นฐาน แม้จะไม่สูงชัน แต่ก็บ่งชี้ว่าผู้ประมูลต้องการผลตอบแทนมากกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อมีความกระตือรือร้นน้อยลง

เมื่อเทียบกับแนวโน้มปกติในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา อุปสงค์อ่อนแอลง อัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อราคาซื้อ ซึ่งเป็นการวัดอุปสงค์เมื่อเทียบกับอุปทาน ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการเสนอซื้อที่ก้าวร้าวต่อดอลลาร์น้อยลง

ผู้ประมูลโดยตรงซึ่งโดยปกติจะเกี่ยวข้องกับสถาบันและผู้จัดการสินทรัพย์ที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ เข้ามาประมูลในสัดส่วนที่มากกว่าปกติ ซึ่งอาจเป็นเพราะผู้สนใจจากต่างประเทศไม่ได้รับความสนใจมากนัก การจัดสรรจากต่างประเทศลดลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งมักตีความได้ว่ามีผู้สนใจน้อยลงจากประเทศต่างๆ ที่มักต้องการถือพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว การประมูลครั้งนี้ได้รับคะแนนผลงานต่ำ โดยจัดระดับเป็น D+ ซึ่งบ่งบอกว่าการประมูลครั้งที่ผ่านมาไม่น่าประทับใจนัก

ผลกระทบต่ออนาคต

ตอนนี้ เมื่อมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เกิดขึ้นจากตรงนี้ เราเชื่อว่าความสนใจจะต้องเปลี่ยนไปที่การลดลงของอุปสงค์ โดยเฉพาะในต่างประเทศ อาจส่งผลต่อทิศทางผลตอบแทนและความผันผวนในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นได้อย่างไร

เมื่อผู้ซื้อจากต่างประเทศผ่อนคลายลง เราอาจคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลว่าการสนับสนุนพันธบัตรรัฐบาลในระดับผลตอบแทนปัจจุบันจะน้อยลง ซึ่งหมายความว่าความผันผวนอาจยังคงอยู่ในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีการประกาศการประมูลในอนาคตหรือข้อมูลที่ส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์อัตรา

ในฐานะผู้ซื้อขาย เราต้องพิจารณาว่านี่เป็นความไม่สมดุลของราคาในระยะสั้น ซึ่งอาจต้องใช้เวลาหลายเซสชันจึงจะแก้ไขได้ ตัวชี้วัดการเสนอราคาที่อ่อนแอกว่าบ่งชี้ว่าการเปิดรับความเสี่ยงในระยะยาวมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น เว้นแต่จะได้รับการรักษาความปลอดภัยในระดับที่เหมาะสม

การวางตำแหน่งควรมีความรอบคอบมากขึ้นจนกว่าจะมีสัญญาณการดูดซับที่ชัดเจนขึ้น เมื่อพิจารณาว่าผู้เล่นในประเทศขยายส่วนแบ่งของตน จึงมีความสนใจในผลตอบแทนเหล่านี้ในระดับหนึ่ง แต่หากการไหลเวียนที่สม่ำเสมอยังคงดำเนินต่อไปในลักษณะนั้น เหตุการณ์การจัดหาใหม่แต่ละครั้งมีความเสี่ยงต่อการกำหนดราคาใหม่

คอยดูการติดตามผลจากกองทุนบำเหน็จบำนาญหรือกระแสประกัน ซึ่งอาจเข้ามาในระดับที่น่าสนใจ จนกว่าจะถึงเวลานั้น กลยุทธ์การถือครองที่แนบท้ายสุดอาจมีประสิทธิภาพต่ำกว่าและต้องมีการป้องกันความเสี่ยงอย่างแข็งขัน

นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่า แม้ว่าการประมูลแบบซอฟต์ครั้งเดียวอาจไม่สามารถทำนายผลได้ แต่ผลลัพธ์ที่ต่ำกว่ามาตรฐานสามครั้งติดต่อกันอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวัง ความไม่สมดุลเช่นนี้มักปรากฏในพฤติกรรมของฐานและเส้นโค้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสเปรดสวอปหรือการวางตำแหน่งฟิวเจอร์ส

เราได้เริ่มระบุถึงความไม่สมดุลเล็กน้อยที่บ่งชี้ถึงการคลายพอร์ตโฟลิโอที่เน้นระยะเวลาเป็นหลักแล้ว ความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์อาจเบี่ยงเบนชั่วคราวเช่นกัน กรณีเช่นนี้มักจะส่งเสริมให้ผู้ซื้อขายกำหนดอัตราเบี้ยประกันตามระยะเวลาใหม่

โดยทั่วไป ฝ่ายอุปทานเริ่มแสดงจุดยืนในการอภิปรายความเสี่ยงรายสัปดาห์ และเราสังเกตเห็นว่าการวางตำแหน่งดูระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่าน:

• สเปรดการขาย
• ตัวเพิ่มความชันของเส้นโค้งตามเงื่อนไข

ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่า:

• ค่าเผื่อมาร์จิ้นอาจต้องเปลี่ยนแปลง
• ควรตรวจสอบสมมติฐานการโรลโอเวอร์ล่วงหน้าอีกครั้ง

พันธบัตรระยะยาวหลังจากได้รับการต้อนรับดังกล่าว มีแนวโน้มที่จะซื้อขายด้วยน้ำเสียงที่หนักขึ้นจนกว่าความเชื่อมั่นจะกลับมา แม้ว่าจะยังไม่ใช่สัญญาณการกลับตัว แต่เป็นสัญญาณที่น่าอึดอัด และโดยปกติจะเกิดขึ้นก่อนที่ลูกค้าจะประเมินความเสี่ยงอีกครั้ง

จากมุมมองของเรา เราได้ปรับความคาดหวังเกี่ยวกับปริมาณซื้อขายโดยนัย โดยเฉพาะในส่วนหางระยะยาว และพบว่าราคามีความไม่สมดุลมากขึ้น จนกว่าความต้องการจะลึกซึ้งและกว้างขึ้น เบี้ยประกันอาจยังคงไม่คงที่ และกลยุทธ์ที่ต้องพึ่งพาการถือครองแบบพาสซีฟต้องได้รับการตรวจสอบเพิ่มเติม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets