ณ วันที่ 18 เมษายน เงินฝากรวมของธนาคารกลางสวิส (SNB) อยู่ที่ 448.3 พันล้านฟรังก์สวิส เมื่อเทียบกับ 446.9 พันล้านฟรังก์สวิสก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยนี้บ่งชี้ถึงสภาพที่มั่นคงของเงินฝากรวมของธนาคารกลางสวิสในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

เงินฝากรวมในประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 439.7 พันล้านฟรังก์สวิสจาก 438.4 พันล้านฟรังก์สวิสในช่วงเวลาก่อนหน้า อัตราแลกเปลี่ยนยูโร-ฟรังก์สวิสยังคงทรงตัว โดยสามารถหลีกเลี่ยงการทดสอบระดับต่ำสุดของปีก่อนที่อยู่ใกล้ 0.9200 ได้

ระดับสภาพคล่องและการฝากเงิน

หากพูดให้เข้าใจง่ายๆ ข้อมูลเบื้องต้นบอกเราว่าระดับสภาพคล่องที่ธนาคารกลางสวิสถืออยู่นั้นถูกปรับเปลี่ยนเล็กน้อย แม้ว่าจะไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินแต่อย่างใด

เงินฝากที่สามารถถอนได้ทันทีนั้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ถือในประเทศ โดยเพิ่มขึ้น

• 1.3 พันล้านฟรังก์สวิส

การเปลี่ยนแปลงนี้ถือว่าน้อยมากแต่ชี้ให้เห็นถึงการสร้างสภาพคล่องเล็กน้อยโดยธนาคารสวิส ซึ่งอาจสะท้อนถึงความต้องการสภาพคล่องที่ลดลงในที่อื่น หรือการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์การจัดการสำรอง

ในขณะเดียวกัน อัตราแลกเปลี่ยน EUR/CHF ไม่เพียงแต่หลีกเลี่ยงการทดสอบระดับต่ำสุดในปี 2023 ที่ 0.9200 อีกครั้งเท่านั้น แต่ยังรักษาระดับการซื้อขายที่แคบอีกด้วย ซึ่งเน้นย้ำถึงความสงบของคู่สกุลเงินนี้

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเผชิญกับความตึงเครียดที่กว้างขึ้นซึ่งส่งผลกระทบต่อสกุลเงิน G10 บางสกุล แทนที่จะขยายตัว สเปรดยังคงค่อนข้างคงที่ตลอดทั้งสัปดาห์ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้ซื้อขายไม่ได้วางตำแหน่งอย่างก้าวร้าวหรือกำหนดราคาในความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในระยะใกล้

จากมุมมองของเรา เสถียรภาพนี้—ทั้งในเงินสำรองและอัตราแลกเปลี่ยน—แสดงให้เห็นว่าทางการสวิสไม่ได้รู้สึกกดดันที่จะต้องเข้าแทรกแซงหรือปรับกลไกทางการเงินอย่างเร่งด่วน

อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าต้องนิ่งเฉย ตรงกันข้าม ความมั่นคงในตัวบ่งชี้ดังกล่าวช่วยให้มีช่องทางในการเปลี่ยนแปลงครั้งต่อไป ไม่ใช่แค่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนั้นเท่านั้น

กลยุทธ์อนุพันธ์ FX

เมื่อเงินฝากที่ธนาคารกลางคงที่หรือเคลื่อนตัวช้าๆ และอัตราแลกเปลี่ยนหลีกเลี่ยงการพุ่งสูงเกินจริง กลยุทธ์ความผันผวน โดยเฉพาะในตราสารอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน มักจะขาดปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน

เราไม่เห็นว่านี่เป็นช่วงเวลาของแกมมาระยะสั้น ในทางกลับกัน เราได้เริ่มวางตำแหน่งโดยเน้นที่:

• การชันของเส้นโค้ง
• ความเสี่ยงด้านทิศทางเล็กน้อยตลอดแนวกลางของเส้นโค้งไปข้างหน้า

ทีมงานของจอร์แดนไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงแรงจูงใจด้านนโยบาย ไม่ว่าจะโดยชัดเจนผ่านคำปราศรัยหรือโดยนัยผ่านการดำเนินการ ตัวเลขจะบอกอะไรได้หากมีการเปลี่ยนแปลงใดๆ เกิดขึ้น

นั่นหมายถึงต้องจับตาดูแนวโน้มสามสัปดาห์ใน:

• ข้อมูลสำรอง
• ส่วนต่างของ ECB อย่างใกล้ชิดมากกว่าที่เคย

เนื่องจาก:

• สเปรดผลตอบแทนกับเยอรมนี
• ในระดับที่น้อยกว่ากับฝรั่งเศส

แสดงสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของความเครียดหรือความสงบ

ในหนังสือของเรา เราได้:

• ลดการวางตำแหน่งระยะสั้น
• ตั้งคำถามว่าราคาปัจจุบันในอ็อปชั่น EUR/CHF หกเดือนสะท้อนถึงแนวโน้มในระยะยาวของ SNB อย่างเหมาะสมหรือไม่

มีหลายวิธีที่จะหาค่าในการซื้อขายแบบเบี้ยประกันต่ำพร้อมผลตอบแทนนูนหากความสงบในปัจจุบันเปลี่ยนไปอย่างไม่คาดคิด ท้ายที่สุดแล้ว บทบาทของ SNB มักจะไม่สอดคล้องกับรูปแบบของธนาคารกลางขนาดใหญ่ ซึ่งทำให้การคาดการณ์ตลาดยากขึ้น แต่ยังเปิดโอกาสให้ผู้ที่เต็มใจใช้เวลาในการอ่านตัวบ่งชี้รองอีกด้วย

ในตอนนี้ เราไม่เห็นเหตุผลที่ชัดเจนที่จะสงสัยรูปแบบการถือครองในปัจจุบัน แม้ว่าเราจะกำลังดูการเปลี่ยนแปลงรูปร่างของเส้นโค้งและปริมาณการซื้อขายเพื่อดูว่ามีสัญญาณของการปรับตำแหน่งใหม่ภายใต้พื้นผิวหรือไม่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets