การยกเว้นภาษีสินค้าอิเล็กทรอนิกส์บางรายการจากสหรัฐฯ เมื่อไม่นานนี้ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นชั่วคราว แต่การขู่ขึ้นภาษีอย่างต่อเนื่องทำให้ความคาดหวังลดลง ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,245 ดอลลาร์ต่อออนซ์ทรอย ส่วนหนึ่งเป็นผลจากเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงและการซื้อกองทุน ETF ทองคำเพิ่มขึ้น นโยบายการเงินช่วยสนับสนุนการพุ่งขึ้นของราคาทองคำต่อไป แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยและยังคงเปิดกว้างต่อการผ่อนคลายเพิ่มเติม แต่ทิศทางของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สหรัฐฯ ยังไม่แน่นอนเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว การคาดการณ์ของตลาดบ่งชี้ว่าอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน

จุดยืนของเฟดต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน

นายนีล คาชคารี ประธานเฟดประจำมินนิอาโปลิส เสนอว่าไม่จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันไว้ก่อน ซึ่งอาจทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นช้าลงได้ หากเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่นๆ เห็นด้วยกับแนวคิดนี้ หากประธานเฟด นายพาวเวลล์ เห็นด้วยกับแนวคิดนี้ อาจส่งผลกระทบต่อปฏิกิริยาของตลาด

การที่ตลาดได้รับการยกเว้นภาษีสินค้าอิเล็กทรอนิกส์บางประเภทภายใต้โครงการภาษีศุลกากรล่าสุดของสหรัฐฯ ได้ถูกทำให้เป็นกลางอย่างมีประสิทธิผลด้วยข้อจำกัดด้านการค้าที่กว้างขวางขึ้นอย่างต่อเนื่อง สิ่งที่เริ่มต้นจากการพุ่งขึ้นเล็กน้อยของหุ้นนั้นสูญเสียความแข็งแกร่งไปอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความสนใจหันกลับมาที่ผลกระทบในระยะยาวของการค้าระหว่างประเทศที่ถูกจำกัด

ความลังเลใจนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความรู้สึกของนักลงทุน ส่งผลให้มีการจัดวางตำแหน่งสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยที่หลากหลาย ในทางตรงกันข้าม ทองคำได้พุ่งขึ้นต่อเนื่อง โดยทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ที่ 3,245 ดอลลาร์ต่อออนซ์ทรอย แรงกระตุ้นหลักที่เราเห็นนั้นชัดเจน:

• ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้สามารถเข้าถึงอุปสงค์จากต่างประเทศได้ง่ายขึ้น
• กระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

กระแสโครงสร้างเหล่านี้บ่งชี้ถึงระดับความเชื่อมั่นที่มากกว่าการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้น ท่าทีของหน่วยงานด้านการเงินทั่วโลกยังเสริมกระแสขาขึ้นอีกด้วย ธนาคารกลางยุโรป ซึ่งคาดว่าจะลดต้นทุนการกู้ยืม ดูเหมือนว่าจะโน้มเอียงไปทางท่าทีผ่อนปรนมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หากการเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการยืนยัน ช่วงเวลาดังกล่าวอาจส่งเสริมให้มีการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่เพิ่มเติมจากพอร์ตโฟลิโอที่เน้นผลตอบแทนไปสู่สินทรัพย์จริง การรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรจะยิ่งทำให้แนวโน้มดังกล่าวรุนแรงขึ้น

การติดตามปฏิกิริยาของตลาดตราสารหนี้

อย่างไรก็ตาม แนวทางนโยบายของสหรัฐฯ ยังคงไม่ชัดเจนนัก แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อจะปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจน ตลาดดูเหมือนจะโน้มเอียงไปทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในราวเดือนมิถุนายน แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็มีความคิดเห็นแตกแยกอย่างชัดเจน

ความคิดเห็นล่าสุดของนายนีล คาชคารี แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวัง:

• เขาไม่เห็นเหตุผลที่ชัดเจนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องรีบด่วนตัดสินใจ
• หากไม่มีสัญญาณชัดเจนของเศรษฐกิจที่ชะลอตัวหรือเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างรวดเร็ว การผ่อนคลายนโยบายก็อาจไม่เกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

ผู้ซื้อขายควรระมัดระวังไม่ยึดติดกับเรื่องราวการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนมากเกินไป เราสังเกตว่า:

• ความผันผวนเพิ่มขึ้นในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย
• บ่งชี้ถึงการกำหนดราคาความเสี่ยงแบบสองทาง

คำกล่าวของพาวเวลล์ที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ อาจผลักดันให้เกิดความสมดุลในทางใดทางหนึ่ง หากเขาเห็นด้วยกับมุมมองของคาชคารี แม้เพียงเล็กน้อย ก็อาจกระตุ้นให้เกิดแรงกระตุ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีกครั้ง

นอกจากนี้ ยังควรจับตาว่าตลาดตราสารหนี้จะตีความข้อมูลแรงงานที่เข้ามาอย่างไร ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งอย่างดื้อรั้นหรือการเติบโตของค่าจ้างที่ยืดหยุ่นจะ:

• ส่งผลให้เฟดระมัดระวังมากขึ้น
• อาจช่วยเสริมความคิดที่ว่าจุดสูงสุดของทองคำสามารถทดสอบได้ แต่ไม่สามารถทำลายได้

ขอบเขตที่ผู้ซื้อขายถือยาวเพื่อการป้องกันจะมีความสำคัญ การเปลี่ยนแปลงโทนของพาวเวลล์ หรือสัญญาณใดๆ ของการชันขึ้นอีกครั้งของเส้นอัตราผลตอบแทนอาจกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีในบางส่วนของโครงสร้าง

นอกจากนี้ เราต้องการเน้นย้ำว่ากระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่กลยุทธ์ที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ ได้แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่ชัดเจนในการกระจายความเสี่ยง:

• ทองคำอาจเป็นผู้ได้รับประโยชน์ในปัจจุบัน
• โลหะมีค่าอื่นๆ เริ่มเห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในการเปิดรับความเสี่ยงเช่นกัน

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกลับขึ้นแม้เพียงเล็กน้อย แรงกดดันต่อทองคำจากปัจจัยต้นทุนโอกาสจะกลับมาเกิดขึ้นอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางอื่นๆ นอกยุโรปส่งสัญญาณการต่อต้านการผ่อนคลาย

จากจุดนี้ ความอ่อนไหวต่อข้อมูลจะเพิ่มขึ้น การวางตำแหน่งดูเหมือนจะขยายออกไปแต่ไม่ยืดออก ซึ่งบ่งชี้ถึงพื้นที่สำหรับการดำเนินการต่อหากมหภาคสอดคล้องกัน ผู้ซื้อขายที่พึ่งพากลยุทธ์ที่อิงตามความสัมพันธ์ควรประเมินการป้องกันความเสี่ยงของตนเทียบกับการเปลี่ยนแปลงกะทันหันในการสื่อสารของเฟด

การที่พาวเวลล์ไม่มีความเชื่อมั่น อาจทำให้เกิดพฤติกรรมที่เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ชั่วขณะหนึ่ง แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นการกลับทิศทาง ยกเว้นผลกระทบจากป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets