ดัชนีฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐเปิดสัปดาห์ด้วยการปรับตัวเพิ่มขึ้น สะท้อนถึงแนวโน้มตลาดในเชิงบวก โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.1% ขณะที่ดัชนี NASDAQ เพิ่มขึ้น 1.5% และดัชนี Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.9% การเคลื่อนไหวขาขึ้นของดัชนีฟิวเจอร์สหุ้นนี้ได้รับอิทธิพลจากการหารือล่าสุดเกี่ยวกับภาษีศุลกากรสำหรับอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เช่น สมาร์ทโฟนและพีซี ปัจจุบัน คาดว่าภาษีศุลกากรที่เสนอจะกำหนดไว้ที่ 20% ซึ่งแตกต่างจากการประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 145%

ผลกระทบของการแก้ไขอัตราภาษีศุลกากร

เราเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วในความคาดหวังเกี่ยวกับภาษีสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเป็นจุดสนใจของตลาดที่มีความเสี่ยง การเสนอให้กำหนดอัตราไว้ที่ 20% แทนที่จะเป็น 145% ตามเดิม ทำหน้าที่เป็นวาล์วกดดันชนิดหนึ่ง ซึ่งช่วยบรรเทาความกลัวที่ก่อตัวขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและผลกระทบจากเงินเฟ้อที่ตามมา

แม้ว่าการปรับอัตราดังกล่าวจะไม่สามารถลบล้างอุปสรรคทั้งหมดได้ แต่ก็ทำให้มีเพดานที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการคาดการณ์ต้นทุนขององค์กรในภาคส่วนเทคโนโลยีที่ครอบงำ NASDAQ และมีส่วนสนับสนุน S&P 500 อย่างมาก ซึ่งเพียงแค่นี้ก็เพียงพอที่จะบรรเทาภาระให้กับผู้เข้าร่วมฟิวเจอร์สบางรายเพื่อเพิ่มความเสี่ยงในทิศทางต่างๆ

ตลาดดูเหมือนจะย่อยการปรับเทียบนโยบายใหม่นี้ได้เร็วกว่าที่คาดไว้ บางทีอาจเป็นเพราะการปรับเทียบนโยบายนี้ทำให้ความรู้สึกว่านโยบายไม่สามารถคาดเดาได้หมดไป ความคิดเห็นล่าสุดของพาวเวลล์ไม่ได้ให้ข้อขัดแย้งโดยตรง และแม้ว่าข้อมูลมหภาคจะไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในทั้งสองทิศทาง แต่ดูเหมือนว่าผู้ซื้อขายจะยึดติดกับเสถียรภาพไม่ว่าจะพบที่ใดก็ตาม

การผสมผสานระหว่างความคลุมเครือของนโยบายที่ได้รับการแก้ไขและแนวทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างเป็นกลางช่วยลดแรงกดดันต่อความผันผวนทั้งโดยนัยและที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการวางตำแหน่งแกมมาแบบยาว โดยเฉพาะในระยะใกล้

นอกจากนี้ เรายังกำลังตรวจสอบสัญญาณการวางตำแหน่งที่สะท้อนการปรับเทียบใหม่ที่เงียบกว่า ผู้ค้าออปชั่นดูเหมือนว่าจะค่อยๆ ลดความนูนของสัญญาระยะสั้น โดยเฉพาะในโซนอายุครบกำหนด 0-2 สัปดาห์ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นทั้งหมด แต่ทิศทางนี้ถือว่าน่าสังเกต ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเบี้ยประกันแบบเอียงและแบบล่วงหน้ามีพฤติกรรมอย่างไร

เนื่องจากความเสี่ยงไม่น่าจะปรับราคาอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่วันข้างหน้า จึงควรพิจารณาขายส่วนหางอย่างมีชั้นเชิง อย่างน้อยจนกว่าจะมีตัวกระตุ้นใหม่เกิดขึ้น

ปฏิกิริยาต่อชื่ออุตสาหกรรม

ชื่ออุตสาหกรรม ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นกลุ่มที่ล้าหลังในการตอบสนองของสินทรัพย์ข้ามกลุ่ม กำลังแสดงสัญญาณของการมีส่วนร่วมที่กว้างขึ้นในครั้งนี้

เราสงสัยว่าสิ่งนี้น่าจะเกี่ยวข้องกับประโยชน์ใช้สอยในกระแสหมุนเวียนมากกว่าความเชื่อในการกลับมาของภาคส่วนที่มีความทนทาน อย่างไรก็ตาม เมื่อทุนเริ่มปรับแนวให้สอดคล้องกับส่วนที่อ่อนตัวกว่าของดัชนี ก็สามารถยืดรูปแบบการบีบอัดปริมาณและทำให้การซื้อขายโมเมนตัมยากที่จะจางหายไป

เมื่อมองไกลออกไปเล็กน้อยบนเส้นโค้ง โครงสร้างระยะเวลาจะค่อย ๆ แบนราบลง ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่ลดลงสำหรับการป้องกันความเสี่ยงขาลงที่มีอายุยาวนานขึ้น เราตีความว่านี่เป็นการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคมากกว่าการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในมุมมองมหภาค สเปรดปฏิทินยืนยันสิ่งนี้

ความเสี่ยงในเดือนหน้ากำลังถูกกำหนดราคาใหม่โดยไม่มีความต้องการอย่างมากสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม สำหรับผู้ซื้อขายที่ดำเนินการในอนุพันธ์ดัชนี สิ่งนี้เป็นโอกาสในการเล่นแบบนูนที่ยาวขึ้นเล็กน้อยซึ่งไม่จำเป็นต้องมีการเปิดรับความเสี่ยงเดลต้าขนาดใหญ่

ภายใต้ทั้งหมดนี้ การจัดตำแหน่งแกมมาของตัวแทนจำหน่ายยังคงสร้างวงจรป้อนกลับชั่วคราว:

• เมื่อฟิวเจอร์สปรับตัวสูงขึ้น การป้องกันความเสี่ยงของเดลต้าโดยผู้ขายออปชั่นจะเสริมการเคลื่อนไหวดังกล่าว
• ความเคลื่อนไหวนี้สร้างจุดกดดันภายในวันสำหรับการกลับตัวกะทันหัน
• เป็นการเตือนใจว่าแม้ในช่วงที่ดูเหมือนจะสงบ สภาพคล่องและจังหวะเวลายังคงมีความสำคัญ

จากมุมมองของเรา สองสามช่วงถัดไปควรให้ความสนใจว่าปริมาณการซื้อขายโดยนัยมีพฤติกรรมอย่างไรเมื่อมีการย่อตัวลงเล็กน้อย:

• หากดัชนี VIX และตราสารที่เกี่ยวข้องยังคงเหนียวแน่นแม้จะมีการลดลงเล็กน้อย นั่นอาจบ่งชี้ถึงความต้องการที่ซ่อนอยู่สำหรับการป้องกันระยะยาว
• ในทางกลับกัน หากมีการเสนอปริมาณการซื้อขายแม้ในช่วงที่ราคาติดลบเล็กน้อย ก็มีแนวโน้มว่าความเชื่อมั่นทางการเงินที่แฝงอยู่จะถูกกำหนดราคาไว้

โดยรวมแล้ว การอ่านกระแสปัจจุบันและระบอบความผันผวน แนะนำให้:

• ปรับใช้โครงสร้างสเปรดที่มีระดับเธตาที่ควบคุม
• เน้นพื้นที่เปิดรับความเสี่ยงที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน
• การเดิมพันทิศทางที่คมชัดยังคงไม่แนะนำ หากไม่มีไดรเวอร์มหภาคที่ระบุได้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets