ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนยังคงดำเนินต่อไป โดยผู้นำทั้งทรัมป์และสี จิ้นผิง ต่างแสดงความไม่เต็มใจที่จะติดต่อสื่อสาร ประธานาธิบดีจีนกำลังเตรียมการสำหรับการเดินทางเยือนต่างประเทศในช่วงกลางเดือนเมษายน ซึ่งอาจทำให้การสนทนาที่อาจเกิดขึ้นล่าช้าออกไปอีก

แรงกดดันจากตลาดพันธบัตร

สถานการณ์ปัจจุบันบ่งชี้ว่าการริเริ่มที่จะร่วมมือกับทรัมป์นั้นขึ้นอยู่กับตลาดพันธบัตรที่เผชิญกับแรงกดดันต่างๆ หากขาดการสื่อสารอย่างทันท่วงที ความไม่แน่นอนอาจครอบงำตลาดต่างประเทศ

แม้ว่าความลังเลทางการทูตในช่วงหลังจะยังคงมีอยู่ แต่การขาดการเจรจาได้เริ่มส่งผลกระทบต่อตัวชี้วัดทางการเงินในวงกว้างแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงกับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านระยะเวลา

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรตอบสนองด้วยการแกว่งตัวเป็นระยะๆ ในขณะที่ความผันผวนโดยนัยในตลาดอ็อปชั่นได้ขยายตัวขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความชัดเจนที่ลดลงเกี่ยวกับวิถีนโยบายการค้า

การพัฒนาเหล่านี้ชี้ให้เห็นข้อความที่ชัดเจนอย่างหนึ่ง:

• การค้นพบราคาในตราสารที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยกำลังอ่อนตัวลง
• ไม่ใช่เพราะตัวชี้วัดในประเทศ แต่เป็นเพราะความเงียบจากภายนอก
• ยิ่งสุญญากาศนี้ดำเนินต่อไปนานเท่าใด เทรดเดอร์ก็จะยิ่งพึ่งพาระดับทางเทคนิคและกระแสที่ขับเคลื่อนโดยอารมณ์มากขึ้นเท่านั้น
• ซึ่งลดอิทธิพลของปัจจัยนำเข้ามหภาคแบบดั้งเดิมลง

ผลกระทบต่อตลาดสวอป

ผู้ค้าตราสารหนี้ที่เผชิญกับภาวะการซื้อขายที่ขาดสภาพคล่อง ถูกบังคับให้ใช้กรอบเวลาสั้นลงสำหรับการวางตำแหน่ง

การกำหนดราคาความเสี่ยงไม่ได้ถูกกำหนดโดยข้อมูลเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ถูกกำหนดโดยสมมติฐานเกี่ยวกับ:

• ความเสี่ยงที่เป็นพาดหัวข่าว
• อารมณ์ทางการเมือง

ความไม่เต็มใจที่จะมีส่วนร่วมทางการทูตอาจขยายรูปแบบของความคลุมเครือนี้ออกไปในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

เมื่อพิจารณาถึงสิ่งนี้ เรากำลังเลือกที่จะ:

• ประเมินความเสี่ยงเดลต้าในตัวเลือกที่มีอายุยาวนานขึ้นใหม่
• พิจารณาไทม์ไลน์ที่ไม่แน่นอน ซึ่งภาระการเดินทางไปต่างประเทศทำให้การฝ่าทะลุล่าช้า

ชั้นของความซับซ้อนเพิ่มเติมนี้ทำให้ตลาดยิ่งสับสน เนื่องจากไม่มีการคาดหวังให้ชี้แจงในทันที พฤติกรรมตลาดจึงได้รับแรงผลักดันจากความไม่แน่นอนต่อไป

ในตลาดสวอป เรากำลังเห็น:

• การเบี่ยงเบนที่ชัดเจนมากขึ้นที่สนับสนุนการป้องกันมากกว่าการถือครอง
• สัญญาณว่าผู้เล่นกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการประกาศโปรโตคอลหรือภาษีศุลกากรที่ไม่คาดคิด
• ไม่ใช่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่เป็นความไม่รู้เรื่องความเสี่ยง

ปัจจุบัน การคาดหวังให้สภาพคล่องกลับสู่ภาวะสงบนั้นมีประโยชน์จำกัด ในทางกลับกัน:

• การสังเกตจุดเปลี่ยนที่ปริมาณการซื้อขายและราคาไม่สอดคล้องกันนั้นมีประโยชน์
• โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสเปรดที่แคบกว่าของผู้ที่เป็นผู้นำในตราสารอนุพันธ์ที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน

กล่าวโดยสรุป:

• ความระมัดระวังไม่ได้เกี่ยวกับความรู้สึก แต่เป็นเรื่องของกลไก
• เรากำลังปรับน้ำหนักความเสี่ยงใหม่โดยให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับเส้นโค้งความผันผวนและการตอบสนองแกมมา
• มุมมองเชิงทิศทางมีความสำคัญน้อยกว่าการตอบสนองของโครงสร้างการป้องกันความเสี่ยง
• การริเริ่มหรือการขาดการริเริ่มของผู้กำหนดนโยบายได้กำหนดสิ่งที่ตลาดกำลังเตรียมการไว้แล้ว

การเคลื่อนไหวของราคาสะท้อนให้เห็นสิ่งนี้ เราควรดำเนินการเป็นชั้นๆ ไม่ใช่เป็นบล็อก

การอ่านในเบื้องต้นอาจกำหนดราคาสัญญาณในอนาคตผิด และเราได้สังเกตเห็นว่าตราสารระยะสั้นตอบสนองต่อสัญญาณเล็กๆ น้อยๆ อย่างรุนแรงมากขึ้น

ข้อความไม่ได้อยู่ที่ผลลัพธ์ แต่อยู่ที่การยอมรับในวงกว้างว่าเหตุการณ์อาจเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน

ในสัปดาห์ที่เงียบสงบ การวางตำแหน่งราวกับว่าความชัดเจนอยู่ใกล้แค่เอื้อมนั้นมีค่าใช้จ่ายมากเกินไป ควรจัดโครงสร้างสำหรับความปั่นป่วนดีกว่ารอการยืนยันที่อาจไม่มีวันเกิดขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets