ข้อมูลเดือนมีนาคมจาก World Gold Council บ่งชี้ว่ามีกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำจำนวนมาก โดยมีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 92 ตัน ซึ่งใกล้เคียงกับตัวเลขของเดือนกุมภาพันธ์ การเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีของสหรัฐฯ

ในไตรมาสแรก กองทุน ETF ทองคำมีการถือครองเพิ่มขึ้น 226 ตัน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายไตรมาสครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 3 ปี กองทุน ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีกระแสเงินไหลเข้าสูงสุด ขณะที่ตลาดยุโรปและเอเชียก็มีกระแสเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้นเช่นกัน

การถือครองกองทุน ETF ทองคำทั้งหมด

กองทุน ETF ทองคำมียอดรวมอยู่ที่ 3,445 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารอยู่ที่ 345,400 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในไตรมาสแรก ราคาทองคำพุ่งขึ้น 19% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากความต้องการ ETF ตัวเลขเหล่านี้จาก World Gold Council แสดงให้เห็นชัดเจนว่ากิจกรรมของสถาบันที่เกี่ยวข้องกับทองคำได้เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นปี

ในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว ETF นำเข้าทองคำสุทธิ 92 ตัน ซึ่งยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับเดือนกุมภาพันธ์ ความต้องการที่ต่อเนื่องของนักลงทุนเกิดขึ้นในช่วงที่ราคาทองคำแท่งยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้น 19% ในไตรมาสแรกเท่านั้น

ซึ่งหมายความว่า:

• ผู้ซื้อขายไม่ได้ซื้อแค่ตามโมเมนตัมเท่านั้น
• แต่ยังซื้อตามมุมมองเชิงทิศทางที่กว้างขึ้น
• การลงทุนขยายออกไปไกลเกินกว่าการวางตำแหน่งในระยะสั้นแล้ว

การที่กองทุน ETF ถือครองทองคำเพิ่มขึ้น 226 ตันในไตรมาสนี้ ถือเป็นครั้งสำคัญที่สุดในรอบกว่า 3 ปีที่ผ่านมา และการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเป็น 345,400 ล้านเหรียญสหรัฐทำให้จุดนั้นชัดเจนยิ่งขึ้น

เนื่องจากกองทุน ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีส่วนสำคัญที่สุดในการเคลื่อนไหวครั้งนี้ เราจึงอนุมานได้ว่า:

• นักลงทุนชาวอเมริกันกำลังเอนเอียงไปในการลงทุนทองคำมากขึ้น
• แม้ว่า—หรืออาจเป็นเพราะ—สัญญาณที่ไม่ชัดเจนจากผู้กำหนดนโยบาย
• และคำถามที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับการจัดเก็บภาษีการค้า

การถือครองทองคำทั่วโลกเพิ่มขึ้นตามลำดับ แม้ว่าจะเล็กน้อยกว่าในยุโรปและเอเชีย การวางตำแหน่งทั่วโลกแตะระดับ 3,445 ตัน ณ สิ้นเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมของปีที่แล้ว

การฟื้นตัวของการถือครองดังกล่าวสะท้อนให้เห็นอารมณ์ของตลาดโดยรวม: ทองคำได้รับการปฏิบัติน้อยลงในฐานะสินทรัพย์เฉื่อย แต่กลับเป็นกรมธรรม์ประกันภัยมากกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยผู้ที่น่าจะประกอบเป็นส่วนใหญ่ของกระแส ETF

การซื้อขายโมเมนตัมเชิงทิศทาง

สำหรับผู้ซื้อขายที่ดำเนินการในตลาดอนุพันธ์ การสะสมจำนวนมากผ่านผลิตภัณฑ์ ETF นี้สามารถนำไปสู่การซื้อขายฟิวเจอร์สและออปชั่นที่มีโมเมนตัมทิศทางมากขึ้นได้

เราเริ่มสังเกตเห็นแล้วว่าความสนใจแบบเปิดในออปชั่นซื้อทองคำเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ ควบคู่ไปกับ:

• ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเอื้อต่อแนวโน้มขาขึ้น
• โปรไฟล์ความไม่สมดุลที่มากขึ้นในการวางตำแหน่ง

ผู้คนซื้อในความเป็นไปได้ของการเร่งราคาเพิ่มเติม แทนที่จะป้องกันความเสี่ยงด้วยโครงสร้างวานิลลา ด้วยกระแสเงินที่เบี่ยงเบนไปทางด้านใดด้านหนึ่ง จึงน่าดึงดูดใจที่จะไล่ตามราคาที่สูงขึ้น

แต่เรายังเห็นราคาทองคำแยกออกจากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ซึ่งก่อนหน้านี้เคยให้จุดยึดที่ชัดเจนกว่าสำหรับการวางตำแหน่ง

ความไม่สมดุลดังกล่าวอาจทำให้:

• ราคาแกว่งตัวอย่างรุนแรงขึ้นจากข่าวมหภาค
• เบี้ยประกันภัยสำหรับการทะลุแนวรับขาขึ้นสูงขึ้น

แม้ว่าปริมาณการซื้อขายโดยนัยจะยังคงต่ำกว่าระดับสุดขีดในประวัติศาสตร์ แต่:

• การสะสมความเสี่ยงแกมมาในระยะยาว
• อาจกระตุ้นให้เกิดการป้องกันความเสี่ยงแบบบังคับหากราคาทองคำทะลุแนวต้าน

ในสภาพอากาศเช่นนี้ การจัดการความเสี่ยงจะกลายเป็นเรื่องของ:

• ความคล่องตัวมากกว่าการวางตำแหน่งเน้นทิศทางเพียงอย่างเดียว
• การกำหนดเวลาและขนาดการซื้อขายมีความสำคัญยิ่ง

เนื่องจากโดยธรรมชาติแล้ว ETF ไม่สามารถ:

• ป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงระหว่างวัน
• ตอบสนองต่อภาวะขาดสภาพคล่องได้ดี

นั่นหมายความว่าตลาดอนุพันธ์จะต้องทำหน้าที่ในการค้นหาราคาในช่วงเวลาที่มีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจทำให้ช่วงราคาระหว่างเซสชันรุนแรงขึ้น

ผู้ซื้อขายอาจต้องการ:

• ประเมินความเสี่ยงแบบธีตาอีกครั้ง
• โดยเฉพาะสำหรับตำแหน่งที่ได้ประโยชน์จากสภาวะเงียบ

พฤติกรรมของทั้งกระแส ETF ของสถาบันและแรงหนุนของภาคค้าปลีกบ่งชี้ว่า ราคาจะขยายตัวมากขึ้น แต่:

• เป็นเส้นทางมากกว่าจุดหมายปลายทางที่อาจทำให้สิ่งต่างๆ ซับซ้อนขึ้น

นอกจากนี้ เส้นโค้งฟิวเจอร์สเริ่มแสดงสัญญาณของ:

• การถอยหลังเล็กน้อยในสัญญาบางฉบับ
• ซึ่งมักจะชี้ถึงความตึงตัวในอุปทานหรืออุปสงค์ในสต็อกที่เพิ่มขึ้น

สถานการณ์ทั้งสองแบบนี้สนับสนุน:

• กลยุทธ์เชิงกลยุทธ์ระยะสั้น
• มากกว่าการตั้งค่าแกมมาแบบพาสซีฟระยะยาว

ในที่สุด ความสนใจควรเปลี่ยนไปที่รายละเอียดมากกว่ามุมมองกว้างๆ เช่น:

• การตรวจสอบความแตกต่าง

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets