ในเดือนมีนาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเยอรมนีรายงานว่าเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งสอดคล้องกับที่คาดการณ์ ข้อมูลนี้สะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศที่กำลังดำเนินอยู่ ดัชนีราคาผู้บริโภคเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับการติดตามเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงราคา การทำความเข้าใจตัวชี้วัดดังกล่าวสามารถช่วยในการประเมินภาวะเศรษฐกิจและแนวโน้มได้

การอ่านดัชนี CPI เดือนมีนาคม

ตัวเลข CPI เดือนมีนาคมของเยอรมนีซึ่งแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนนั้นตรงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้พอดี ตัวเลขดังกล่าวแม้จะอยู่ในระดับปานกลาง แต่ก็ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคายังคงฝังแน่นอยู่แต่ไม่ได้รุนแรงขึ้นอย่างไม่คาดคิด สำหรับพวกเราที่ติดตามโมเมนตัมเงินเฟ้อทั่วไป ความสม่ำเสมอนี้มีความสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าการเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดของ CPI มักกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาตอบสนองฉับพลันในอัตราและความผันผวนของหุ้น

เมื่อเราพิจารณา CPI เป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อ จะเห็นได้ว่าเป็นการแจ้งความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลาง ระดับเงินเฟ้อที่ตรงตามการคาดการณ์มีแนวโน้มที่จะลดโอกาสที่นโยบายจะเปลี่ยนแปลงกะทันหัน กล่าวอย่างง่ายๆ ก็คือ หาก CPI ไม่สร้างความประหลาดใจ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเผชิญกับแรงกดดันที่น้อยลงในทันทีในการเข้มงวดหรือผ่อนปรนเงื่อนไขมากกว่าที่คาดการณ์ไว้แล้ว

ซึ่งทำให้ผู้ซื้อขายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีเรื่องเซอร์ไพรส์ให้กำหนดราคาน้อยลง ตลาดตอบแทนเสถียรภาพด้วยความสงบอย่างน้อยก็ในระยะใกล้ สิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่คือพลวัตเงินเฟ้อในปัจจุบันไม่ได้เร่งตัวขึ้น แต่ก็ไม่ได้พังทลายลงเช่นกัน ซึ่งทำให้ตัวชี้วัดที่มองไปข้างหน้ามีภาระมากขึ้นในการขับเคลื่อนการตัดสินใจซื้อขาย

สำหรับผู้ซื้อขายที่ซื้อขายสวอปและฟิวเจอร์ส ข้อมูลประเภทนี้ทำให้มีแนวโน้มน้อยลงที่จะเห็นการปรับราคาผลตอบแทนอย่างรวดเร็วในตราสารบุนด์หรือตราสารที่ซื้อขายในสกุลเงินยูโรในสัปดาห์ที่จะมาถึง ดังนั้น จึงไม่เกี่ยวกับการตอบสนองต่อดัชนี CPI เอง แต่เกี่ยวกับการวางตำแหน่งก่อนการประชุมของ ECB และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในน้ำเสียงในการแสดงความคิดเห็น

นอกจากนี้ ยังเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าการพิมพ์เดือนมีนาคมนั้นอยู่ในช่วงหนึ่งสัปดาห์หลังจากการสื่อสารของธนาคารกลางและข้อมูลมหภาคใหม่จากเศรษฐกิจยูโรโซนอื่นๆ การกำหนดเวลาดังกล่าวจะเพิ่มศักยภาพในการซื้อขายตามความสัมพันธ์ข้ามพรมแดน ตัวอย่างเช่น หากฝรั่งเศสหรืออิตาลีแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากเยอรมนีในเรื่องเงินเฟ้อ การซื้อขายคู่สกุลเงินในสเปรดของรัฐบาลหรือแม้แต่สวอปเงินเฟ้อสัมพันธ์กันอาจเปิดโอกาสได้

ภาคบริการและอัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร

กลไกพื้นฐานของการเพิ่มขึ้น 0.3% นี้ชี้ไปที่ภาคบริการและเงินเฟ้ออาหารเป็นหลัก ตามการแยกย่อยเบื้องต้น ผู้ค้าที่ติดตามองค์ประกอบของเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยเฉพาะผู้ที่ดูแถบและสวอปที่ผูกกับสินค้าหรือบริการอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงาน น่าจะจับตาดูว่าหมวดหมู่เหล่านั้นจะยังคงแนวโน้มนี้ต่อไปในเดือนเมษายนหรือไม่

สิ่งใดก็ตามที่ส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวที่นั่น อาจส่งผลให้การกำหนดราคาที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อล่วงหน้า เช่น

• จุดคุ้มทุน
• สวอปที่ไม่มีคูปอง

อ่อนตัวลง

สำนักงานของ Schaefer ในแฟรงก์เฟิร์ตเคยบอกเป็นนัยมาก่อนว่าความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจอาจดำเนินต่อไปในไตรมาสที่ 2 ดังนั้นในบริบทนั้น ผล CPI นี้จะช่วยเพิ่มน้ำหนักให้กับแนวทางที่มีอยู่แทนที่จะท้าทายมัน สำหรับการกำหนดราคาอัตราสุดท้ายในเส้นโค้ง EUR OIS อีกครั้ง หมายความว่าความคาดหวังโดยนัยในปัจจุบันไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมาก เว้นแต่ข้อมูลภายนอกจะพลิกกลับสมมติฐาน

สภาพแวดล้อมนี้เอนเอียงไปที่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากกิจกรรมอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดช่วง ผู้ขายออปชั่นอาจพบคุณค่าบางอย่างหากความผันผวนโดยนัยถูกเสนอราคาสูงขึ้นก่อน ECB หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ เบี้ยประกันเหล่านั้นอาจสูญเสียมูลค่าอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ความสนใจจะอยู่ที่รายงานเศรษฐกิจชุดต่อไป ซึ่งเรากำลังเฝ้ารอการยืนยันมากกว่าความประหลาดใจ เนื่องจากเงินเฟ้อภาคบริการยังคงทรงตัว จึงไม่น่าจะเกิดภาวะเงินฝืดในวงกว้างในตอนนี้

เราจำเป็นต้องดูข้อมูลค่าจ้างต่อไป หากต้นทุนแรงงานต่อหน่วยไม่มีทีท่าว่าจะเย็นลง โอกาสที่ ECB จะผ่อนปรนในช่วงแรกอาจจำกัดลง แม้ว่ามาตรการหลักจะอ่อนตัวลงเล็กน้อยก็ตาม

ทั้งนี้ ตัวเลข CPI ดังกล่าวช่วยให้สถานการณ์ยังคงมีเสถียรภาพ แต่ก็ทำให้โอกาสในการเกิดข้อผิดพลาดในการกำหนดตำแหน่งแคบลง ใครก็ตามที่เดิมพันมากเกินไปว่าแนวโน้มขาลงจะมีแนวโน้มลดลงอาจถูกจับได้ ในขณะที่ผู้ที่อยู่ในสถานะถือครองการซื้อขายระยะยาวที่มีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เข้มงวดอาจพบว่าเสถียรภาพนี้กลับเป็นผลดีต่อพวกเขา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets