ในเดือนมีนาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 2.6% ข้อมูลนี้สะท้อนถึงแนวโน้มเงินเฟ้อในปัจจุบันที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ดัชนีราคาผู้บริโภควัดการเปลี่ยนแปลงโดยเฉลี่ยในช่วงเวลาหนึ่งในราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย สถิติดังกล่าวมีความสำคัญต่อการวิเคราะห์สภาวะเศรษฐกิจและสามารถส่งผลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายได้

ผลกระทบต่อนโยบาย

แม้ว่าดัชนี CPI ที่เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมีนาคมจะต่ำกว่าที่คาดไว้ 0.2 เปอร์เซ็นต์ แต่ตัวเลขที่อ่อนลงอาจช่วยให้มีช่องว่างในการเข้มงวดนโยบายในระยะใกล้ได้บ้าง เป็นเรื่องที่น่าสังเกตว่าแม้ตัวเลขนี้จะต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่ก็ยังสะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในกลุ่มผู้บริโภคต่างๆ

สำหรับผู้ค้าที่คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของอัตราในอนาคต ความแตกต่างระหว่างการคาดการณ์และผลลัพธ์นี้ถือเป็นจุดเปิดทาง เมื่อมองย้อนกลับไปที่ปฏิกิริยาในอดีตต่อดัชนี CPI ที่ไม่เป็นไปตามคาดในขนาดนี้ ผู้เข้าร่วมตลาดมีแนวโน้มที่จะปรับคาดการณ์อัตราเร็วขึ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างกะทันหัน

พาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานจะชั่งน้ำหนักการลดลงนี้กับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจโดยรวม โดยประเมินว่าการลดลงนี้เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหรือเป็นส่วนหนึ่งของการชะลอตัวที่ต่อเนื่องของการเร่งตัวของราคา

ในรอบล่าสุด เราพบว่าเดือนที่เบาลงบางครั้งอาจกระตุ้นให้เกิดการกำหนดราคาคาดการณ์อัตราในอนาคตใหม่ หากมาพร้อมกับการอ่อนตัวของสถิติการจ้างงานหรือการใช้จ่าย

กลยุทธ์ระยะสั้น

สำหรับผู้ถือตำแหน่ง การดำเนินการดังกล่าวจะช่วยสร้างเวทีสำหรับการปรับเทียบความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นใหม่ ไม่จำเป็นต้องมีการปรับปรุงแก้ไข แต่โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นในระยะใกล้จะลดลงเมื่อรวมกับ:

• การเติบโตของค่าจ้างที่ลดลง
• องค์ประกอบหลัก เช่น ที่พักอาศัยหรือบริการที่อ่อนตัวลง

ตลาดได้กำหนดราคาในเส้นทางที่ค่อนข้างเป็นเส้นตรงมาโดยตลอด แต่สิ่งนี้อาจเริ่มแบนราบลงหากเดือนเมษายนและพฤษภาคมดำเนินไปตามรูปแบบเดียวกัน ความผันผวนได้เริ่มบีบอัดแล้วใกล้กับส่วนหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทน แนวโน้มนี้อาจดำเนินต่อไปหากมีข้อมูลภาวะเงินฝืดเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตราสารที่มีอายุยาวนานยังคงแสดงเบี้ยประกันความเสี่ยงที่เหนียวแน่นอยู่บ้าง ผู้ซื้อขายควรตระหนักถึงปฏิกิริยาที่ไม่สมดุลต่อการพิมพ์ขนาดใหญ่ในการเผยแพร่ที่จะมาถึง สัญญาอ้างอิงตอบสนองด้วยช่วงที่แคบลงหลังจากการประกาศ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมได้เริ่มดึงเบี้ยประกันจากสวอปล่วงหน้าโดยนัย

เราได้ปรับตำแหน่งสเปรดบางส่วนตามนั้นแล้ว หากภาวะเงินเฟ้อยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง และโดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก:

• เงินเฟ้อภาคบริการแสดงสัญญาณของการพุ่งสูงสุด

โมเดลการประเมินมูลค่าอาจต้องเปลี่ยนโฟกัสจากเส้นโค้งที่ชันขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่รูปแบบที่ราบเรียบกว่าในโซน 2-10 ปี มักจะมีช่วงห่างระหว่างการบริโภคของเศรษฐกิจจริงและการตอบสนองเต็มที่ของเงินเฟ้อ

เราไม่ได้สนับสนุนการเคลื่อนไหวในทันทีใดๆ นอกเหนือจากการซื้อขายที่คำนึงถึงความนูนที่สมดุลดี แต่การลดลงของดัชนี CPI ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีไม่ควรผ่านไปโดยไม่มีใครสังเกตเห็น

เนื่องจากตัวเลขในเดือนหน้าจะรวมถึงราคาปัจจัยการผลิตที่อัปเดตมากขึ้น โดยเฉพาะในด้าน:

• พลังงาน
• บริการด้านสุขภาพ

จึงมีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องทบทวนความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาสที่ 2

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets