ข้อมูล PCE พื้นฐานซึ่งจะออกในวันศุกร์ เวลา 08.30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ทำหน้าที่เป็นตัววัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญ โดยติดตามการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการอุปโภคบริโภค ซึ่งสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจรายงานเป็นรายเดือน โดยข้อมูลดังกล่าวช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อและกำหนดนโยบายการเงินได้

ข้อมูล PCE พื้นฐานไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ทำให้มองเห็นภาพเงินเฟ้อพื้นฐานได้ชัดเจนขึ้น การวัดนี้เป็นที่นิยมมากกว่า Headline PCE ทั่วไป ซึ่งประกอบด้วยองค์ประกอบที่ผันผวนมากกว่าซึ่งอาจผันผวนได้มาก

การคาดการณ์ PCE พื้นฐานและปฏิกิริยาของตลาด

ช่วงราคาที่คาดการณ์ไว้สำหรับดัชนีราคา PCE พื้นฐานแบบเดือนต่อเดือนอยู่ระหว่าง 0.1% ถึง 0.3% ในขณะที่ช่วงคาดการณ์แบบปีต่อปีอยู่ระหว่าง 2.4% ถึง 2.8%

ผลลัพธ์ของข้อมูลที่เบี่ยงเบนไปจากที่ตลาดคาดการณ์ไว้สามารถนำไปสู่การเคลื่อนไหวที่สำคัญของตลาด การเบี่ยงเบนดังกล่าวมักสร้างผลกระทบที่คาดไม่ถึง กระตุ้นให้เกิดการประเมินมูลค่าสินทรัพย์อย่างรวดเร็วในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดปรับตำแหน่งของตน

ข้อมูลที่ไม่คาดคิดยังสามารถกระตุ้นการตอบสนองทางจิตวิทยา ส่งผลต่อการรับรู้ความเสี่ยง และอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงการซื้อขายอย่างมีนัยสำคัญ ระบบการซื้อขายอัตโนมัติอาจขยายปฏิกิริยาเหล่านี้เพิ่มเติมผ่านเงื่อนไขที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ข้อมูลที่แตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้อย่างมากอาจส่งผลต่อนโยบายการเงินและการคลัง นอกจากนี้ จุดที่มากเกินไปอาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและความลึกของตลาด ทำให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย

ผลกระทบต่อนโยบายและโครงสร้างตลาด

เมื่อพิจารณาจากการตั้งค่ารอบการเปิดตัว Core PCE แล้ว มันไม่ใช่การพิมพ์ข้อมูลตามปกติ เมตริกเฉพาะนี้ช่วยขจัดเสียงรบกวนในระยะสั้นจากอาหารและพลังงาน โดยมุ่งเป้าไปที่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของราคาผู้บริโภคโดยตรง

เนื่องจากเป็นเครื่องวัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ นิยมใช้—เชื่อถือได้ว่าสะท้อนแนวโน้มที่ต่อเนื่อง—การเปิดตัวนี้มักจะดึงดูดความสนใจเกือบตลอดเวลา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่วงต่างๆ ถูกจัดกรอบอย่างแน่นหนาเหมือนในปัจจุบัน

โดยการคาดการณ์ในครั้งนี้จะวนเวียนอยู่ในแถบแคบๆ ระหว่าง 0.1% ถึง 0.3% ต่อเดือน และ 2.4% ถึง 2.8% ต่อปี แม้แต่การเบี่ยงเบนเพียงเล็กน้อยก็มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองในระยะสั้นที่แข็งแกร่ง

นั่นเป็นช่วงเวลาที่เล็กพอที่จะทำให้ความประหลาดใจ 0.2% ถูกตีความอย่างหนัก ตลาดได้ปรับตัวให้เข้ากับปฏิกิริยาที่รวดเร็ว ดังนั้น การเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงในตราสารหนี้และ FX อาจพัฒนาขึ้นทันทีหลังจากการเปิดตัว

เราเคยเห็นมาก่อนว่าความประหลาดใจเพียงเล็กน้อยในด้านบวกมักจะทำให้พันธบัตรของกระทรวงการคลังได้รับผลกระทบและหนุนดอลลาร์ เนื่องจากอัตราที่คาดหวังจะถูกปรับราคาให้สูงขึ้น

ในทางกลับกัน การปล่อยข้อมูลด้านลบมักจะทำให้สินทรัพย์เสี่ยงสูงขึ้นและบีบผลตอบแทน แต่ต่างจากการอ่านพาดหัวข่าวทั่วไป Core PCE ให้ความสำคัญกับสัญญาณระยะยาวมากกว่า—เคลื่อนไหวช้าลงใช่แล้ว แต่ก็ยากที่จะย้อนกลับเมื่อสัญญาณนั้นมีผล

โรเวลล์เพิ่งเสนอแนะว่าระบบการดำเนินการอัตโนมัติ ซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายในการซื้อขายตามหลักมหภาค ได้รับการปรับเทียบให้ตอบสนองต่อความแปรปรวนดังกล่าวได้เกือบจะในทันที

ซึ่งหมายความว่าการตีความของมนุษย์ที่ล่าช้ามักจะเล่นงานตามหลังมากกว่าจะนำไปสู่จุดยืน

การคาดการณ์ว่าสภาพคล่องอาจแห้งเหือดชั่วคราวในตราสารอนุพันธ์ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่านั้นไม่ใช่การคาดเดา เนื่องจากผู้ซื้อขายจะถอยกลับไปประเมินใหม่หรือสร้างแบบจำลองใหม่สำหรับเส้นทางโดยนัยใหม่

การเบี่ยงเบนมีผลมากกว่าแค่ทำให้ราคาเคลื่อนไหว—แต่ยังเปลี่ยนแปลงความคาดหวังอีกด้วย หากตัวเลขทะลุ 0.3% ต่อเดือน หรือหากตัวเลขปีต่อปีหลีกเลี่ยงการลดลงตามที่คาดไว้ในปัจจุบัน มีโอกาสค่อนข้างมากที่ทีมของพาวเวลล์จะคงไว้หรือแม้กระทั่งเพิ่มจุดยืนปัจจุบันเกี่ยวกับการกระชับนโยบาย

ไม่ได้บอกว่าจะมีการนำอะไรมาใช้ในทันที แต่ความน่าจะเป็นโดยนัยในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะเปลี่ยนแปลง และโครงสร้างระยะเวลาในอัตราดอกเบี้ยจะแบนราบหรือชันขึ้นขึ้นอยู่กับผลลัพธ์

ความแตกต่างที่สำคัญในที่นี้คือความสัมพันธ์ระหว่างความประหลาดใจและความเร็ว บันทึกย่อสุดท้ายของมอร์แกนอธิบายว่าเส้นตอบสนองต่อความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อไม่สมมาตรอีกต่อไป ตัวเลขที่สูงขึ้นจะกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองที่เฉียบคมกว่าตัวเลขที่นุ่มนวลกว่า

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากตำแหน่งปัจจุบันที่กำหนดราคาอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี

ความไม่สมดุลนี้มีความสำคัญต่อวิธีคิดของเราเกี่ยวกับความเสี่ยงในการป้องกันความเสี่ยงในการพิมพ์ ตลาดอ็อปชั่นอาจกำหนดราคาส่วนหางที่กว้างขึ้นอยู่แล้ว แต่ไม่จำเป็นต้องกระจายความเสี่ยงนั้นอย่างเท่าเทียมกัน

เนื่องจากสินทรัพย์บางประเภทยังคงย่อยความเห็นของเฟดเมื่อเร็วๆ นี้และตัวบ่งชี้เชิงคาดการณ์อื่นๆ เช่น ISM และ NFP ที่ใกล้จะมาถึง จึงไม่มีทางที่จะเข้าใจผิดว่าข้อมูลนี้แยกจากกัน

การกำหนดราคาความผันผวนที่มุ่งหน้าสู่วันศุกร์จะให้เบาะแสว่ากองทุนกำลังเตรียมรับมือกับการเคลื่อนไหวหรือยังคงยึดมั่นกับระบอบความผันผวนที่ต่ำลงจากช่วงต้นไตรมาส

ปริมาณการซื้อขายใน S&P put และ Eurodollar straddle เพิ่มขึ้น ซึ่งหมายถึงการเตรียมตัวมากกว่าพฤติกรรมที่ตอบสนอง

หากจะว่ากันจริงๆ การวางตำแหน่งดังกล่าวบ่งชี้ถึงพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เข้มงวดยิ่งขึ้นตลอดช่วงเหตุการณ์

การจัดลำดับเหตุการณ์ดังกล่าว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets