สำหรับย่อหน้า และแท็ก
Barclays คาดการณ์ว่าค่าเงินหยวนจะลดลง โดยสังเกตว่าตลาดยังไม่ได้ปรับตัวเพื่อรองรับภาษีที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าค่าเงินหยวนจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นตั้งแต่การเลือกตั้งสหรัฐฯ แต่คาดว่าจะมีแรงกดดันต่อดุลการชำระเงินของจีนจากภาษีเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ศักยภาพในการเบี่ยงเบนการค้าครั้งใหญ่ลดลงเมื่อเทียบกับวาระแรกของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์ นอกจากนี้ จีนกำลังเผชิญกับความท้าทาย เช่น ภาวะเงินฝืด อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ และภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ดิ้นรน
Barclays คาดการณ์ว่า ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) อาจลดค่าเงินหยวนเพื่อตอบสนองต่อภาษี แม้ว่าการดำเนินการอาจล่าช้าออกไปจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น
ปัจจัยเบื้องหลังแนวโน้มค่าเงินหยวนอ่อนค่าลง
สิ่งที่ Barclays ต้องการสื่อคือ แม้ว่าค่าเงินหยวนหรือ CNY จะทรงตัวในช่วงหลัง แต่ความแข็งแกร่งนี้อาจจะไม่คงอยู่ต่อไป สาเหตุสำคัญเนื่องจาก:
- ตลาดโลกยังไม่สามารถคำนึงถึงผลกระทบของภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่
- ภาษีศุลกากรที่มุ่งเป้าไปที่การส่งออกของจีน จะส่งผลต่อบัญชีภายนอกของประเทศ
- การลดค่าเงินอาจถูกใช้เพื่อสนับสนุนความสามารถในการแข่งขัน และชดเชยอุปสงค์ภายในที่ลดลง
จากเดิมที่การเปลี่ยนแปลงทางการค้าในปี 2018 ทำให้เกิดความเคลื่อนไหวที่รุนแรงและไม่คาดคิด แต่ปัจจุบันความเสี่ยงเหล่านั้นลดลง อันเนื่องมาจากการปรับตัวของห่วงโซ่อุปทานในภาคธุรกิจต่างๆ
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยในประเทศนั้นยังคงน่ากังวล:
- ราคาผู้บริโภคที่ต่ำ แสดงถึงแนวโน้มการใช้จ่ายที่อ่อนแอของประชาชน
- ภาคอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเคยเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจ กำลังตกอยู่ในภาวะชะลอตัว
- วงจรป้อนกลับที่เกิดจากการใช้จ่ายครัวเรือนที่ลดลง รายได้ขององค์กรลด และความกดดันต่อการดำเนินนโยบายของ PBOC
หากมีการดำเนินนโยบาย ธนาคารประชาชนจีนอาจรอข้อมูลเพิ่มเติมและสัญญาณจากนโยบายระหว่างประเทศก่อนที่จะลงมือ ด้วยกรอบเวลาการตัดสินใจที่ล่าช้า ความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวค่าเงินแบบฉับพลันจะเพิ่มขึ้น
ตำแหน่งความผันผวนและนัยสำคัญของตลาด
ในระยะสั้น Barclays มองว่ายังมีความไม่แน่นอนและช่องว่างสำหรับความผันผวนในสองทิศทาง โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:
- ช่องว่างในการประเมินค่าความเบี่ยงเบนนั้นยังไม่สูง แสดงว่าตลาดยังไม่สะท้อนความเสี่ยงเต็มที่
- การพัฒนาของนโยบายการค้าจะช่วยเพิ่มความไม่สมดุลของความเสี่ยงในอนาคต
- ภาครัฐยังไม่แสดงท่าทีแทรกแซงอย่างเข้มข้น โดยอาจต้องการมองเห็นการปรับตัวอย่างมีเสถียรก่อน
อย่างไรก็ตาม หากแรงกดดันภายนอกเพิ่มขึ้น เราอาจเห็นการสื่อสารนโยบายอย่างชัดเจนมากขึ้น หรือการผ่อนคลายนโยบายทางการเงินผ่านเครื่องมือเสริม เช่น:
- การปรับข้อกำหนดเงินสำรอง
- การใช้เครื่องมือสภาพคล่องเฉพาะ
ในแง่ของการวางตำแหน่งในตลาด:
- ออปชั่นระยะสั้นยังคงมีราคาถูกกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับสิ่งที่เกิดขึ้นจริง
- ตลาดยังประเมินว่าความผันผวนของนโยบายจะยังคงจำกัด แม้จะมีสัญญาณภายในที่น่าเป็นห่วง
Barclays แสดงความกังวลเป็นพิเศษต่อการเบี่ยงเบนในช่วงระยะเวลา 1-3 เดือนแรกของการเปลี่ยนแปลงค่าเงิน USD/CNY
ทั้งนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างเงินหยวนกับกลุ่มสกุลเงินในภูมิภาคเริ่มอ่อนตัว ซึ่งอาจ:
- สร้างโอกาสในการลงทุน เพราะไม่เกิดการเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันระหว่างเงินหยวนกับสกุลเงินอื่น
- สนับสนุนกลยุทธ์การลงทุนโดยควบคุมความผันผวนในตลาดสกุลเงินได้มากขึ้น
ในสัปดาห์ข้างหน้า Barclays จะจับตามองข้อมูลเศรษฐกิจและการตอบสนองจากสถาบันการเงินมากกว่าจะเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานหรือวาทกรรมทั่วไป
แม้ความรู้สึกในตลาดอาจกระตุ้นการเคลื่อนไหวระยะสั้น แต่วงจรเศรษฐกิจระยะยาวจะยังคงพัฒนาไปอย่างช้าๆ
กลยุทธ์ที่เน้นการวางตำแหน่งในแนวโน้มแบบระยะสั้นอาจมีความเสี่ยงสูง ในขณะที่การลงทุนที่อ้างอิงจากปัจจัยมหภาคที่ชัดเจน อาจให้ผลตอบแทนได้ดีกว่าในภาพรวม
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
