ธนาคารดอยช์แบงก์แสดงความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของอำนาจเหนือของดอลลาร์สหรัฐฯ อันเนื่องมาจากความไว้วางใจที่ลดลงในสถาบันของสหรัฐฯ โดยสาเหตุมาจากความสงสัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการให้การสนับสนุนสภาพคล่องในช่วงที่ตลาดตึงเครียด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการอ้างอิงถึงวงเงินสวอปดอลลาร์

ตลาดสวอปและฟอร์เวิร์ดนั้นมีขนาดใหญ่มาก โดยมีมูลค่าเกือบ 100 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2022 และส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงวิกฤตทางการเงิน เช่น การระบาดของโควิด-19 ธนาคารมักจะถอนวงเงินสวอป ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาดและส่งผลให้สินทรัพย์ของสหรัฐฯ ไม่มั่นคง

การเปลี่ยนไปสู่การลดค่าเงินดอลลาร์

การหารือภายในธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่การเลิกใช้เงินดอลลาร์ การไม่มีเส้นสวอปกับเฟดสำหรับประเทศต่างๆ เช่น จีนและรัสเซีย ทำให้เฟดต้องเสริมความแข็งแกร่งให้กับระบบการเงินของตน ส่งผลให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่ประเทศต่างๆ จะเลิกใช้เงินดอลลาร์ในบริบทการเงินโลก

ดังนั้น ความกลัวต่อความมุ่งมั่นของเฟดอาจเร่งความพยายามของประเทศต่างๆ ที่จะลดการพึ่งพาระบบการเงินของสหรัฐฯ ลง ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะทำให้บทบาทของเงินดอลลาร์ในระดับโลกอ่อนแอลง หลังจากเหตุการณ์เหล่านี้ ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นต่อเงินดอลลาร์

สิ่งที่เราเห็นที่นี่คือสัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในวิธีที่การเงินโลกมองเงินดอลลาร์ ไม่ใช่เป็นเพียงกลไกการแลกเปลี่ยนที่เป็นกลางอีกต่อไป แต่เป็นสิ่งที่ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ ไม่ว่าจะเป็นการเมือง นโยบาย และการรับรู้

เมื่อธนาคารกลางสหรัฐถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับความสม่ำเสมอในการขยายสภาพคล่อง โดยเฉพาะผ่านเส้นสวอป ความเชื่อมั่นของตลาดก็เริ่มสั่นคลอน ซึ่งเรื่องนี้มีความสำคัญในทางปฏิบัติ พวกเราที่ทำธุรกรรมซื้อขายล่วงหน้าและสวอปอัตราดอกเบี้ยต่างตระหนักดีว่าดอลลาร์เป็นปัจจัยหนุนสภาพคล่องในหลายๆ พื้นที่

เมื่อเกิดช่องว่างในความแน่นอนของการจัดหาเงินทุนดอลลาร์ โดยเฉพาะในช่วงที่มีความตึงเครียด

• สเปรดราคาจะกว้างขึ้น
• การป้องกันความเสี่ยงจะแพงขึ้น
• ความไม่ตรงกันของสภาพคล่องอาจส่งผลกระทบไปภายนอก

สิ่งที่เรามองว่าเป็นค่าคงที่จะกลายเป็นตัวแปร

การปรับเทียบสมมติฐานความเสี่ยงใหม่

จากมุมมองของการจัดการความเสี่ยง สิ่งนี้ควรกระตุ้นให้มีการตรวจสอบสมมติฐานการจัดหาเงินทุนที่ใช้ในแบบจำลองใหม่ หากไม่สามารถใช้เส้นสวอปได้ในทุกกรณี ต้นทุนของการสันนิษฐานว่าจะเข้าถึงได้ก็อาจรุนแรงขึ้น อาจจำเป็นต้องปรับเทียบเบี้ยประกันสภาพคล่องใหม่

การเปิดรับความเสี่ยงจากดอลลาร์แบบสังเคราะห์อาจผันผวนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่การจัดหาเงินทุนในสกุลเงินท้องถิ่นมีความน่าเชื่อถือน้อยลง หรือในกรณีที่มีข้อจำกัดในการแปลงสภาพแอบแฝงอยู่เบื้องหลัง

ในระดับมหภาค เราได้เห็นผู้กำหนดนโยบาย โดยเฉพาะในยุโรป เริ่มพูดคุยกันในสิ่งที่เมื่อไม่นานนี้ดูเหมือนจะเป็นเรื่องรอง การเลิกพึ่งพาดอลลาร์ แม้จะค่อยเป็นค่อยไป ก็หมายถึงการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบของเงินสำรองและพฤติกรรมของธนาคารกลางที่อยู่ภายใต้ความกดดัน

จากมุมมองของเรา เรื่องนี้อาจส่งผลต่อการกำหนดราคาความเสี่ยงตามสกุลเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหน่วยงานที่ป้องกันความเสี่ยงจากกระแสเงินหมุนเวียนหลายปี

การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในช่วงไม่นานนี้ ซึ่งทำจุดสูงสุดใหม่ ไม่เพียงแต่ดูเป็นการเคลื่อนไหวของสินค้าโภคภัณฑ์เท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณการวางตำแหน่งอีกด้วย

เมื่อความเชื่อมั่นในผู้ออกเงินเฟียตเริ่มมีรอยร้าว ทองคำก็จะกลายเป็นมากกว่าแค่แหล่งเก็บมูลค่า

• เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยน
• เป็นทางเลือกสำหรับการพิจารณาค่าเงินระยะยาว

สำหรับหลายๆ คนแล้ว มันกลายเป็นตัวหารทางเลือกในสัญญาที่การคาดเดาค่าเงินดอลลาร์ในระยะยาวจะไม่ถูกมองข้ามอีกต่อไป

ในสัปดาห์ต่อๆ ไป การติดตามกระแสเงินในระยะยาวแทนที่จะวัดจากปริมาณเงินภายในวันเพียงอย่างเดียวจะเป็นสิ่งสำคัญ เมื่อตลาดล่วงหน้ามีขนาดใหญ่ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความรู้สึกอาจขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องระมัดระวังมากขึ้น

เราควรคาดหวังว่าจะมีการกำหนดราคาใหม่สำหรับต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวและการปรับหลักประกันที่อาจเกิดขึ้นขึ้นอยู่กับคู่สัญญา

การลังเลในระดับสถาบัน โดยเฉพาะในระดับที่เรามักจะพิจารณาในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียด หมายความว่ามีสมมติฐานว่าจะมีมาตรการรองรับน้อยลง และจะมีการกำหนดราคาเพิ่มขึ้นในกราฟ

• สวอปและสเปรดระยะยาวอาจเริ่มรวมไม่เพียงแค่มุมมองอัตราเท่านั้น
• แต่ยังรวมถึงเบี้ยประกันความน่าเชื่อถือด้วย

ซึ่งเป็นสิ่งที่เราไม่เคยเห็นในรอบล่าสุดที่มีความชัดเจนเช่นนี้

หากเราอยู่ในตำแหน่งที่มีความเสี่ยงที่ต้องพึ่งพาสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐ ตอนนี้สถานการณ์นี้ควรค่าแก่การป้องกันความเสี่ยง

• ไม่ใช่แค่ในแง่ของอัตราเท่านั้น
• แต่ยังรวมถึงในแง่ของการเข้าถึงด้วย

ความสามารถในการฟื้นตัวไม่ควรวัดจากงบดุลเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ควรวัดจากสมมติฐานว่าใครจะเข้ามาดำเนินการและภายใต้เงื่อนไขใด

สำหรับฐานสกุลเงินข้ามสกุล โดยเฉพาะในเขตอำนาจศาลที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน โทนใหม่นี้อาจกลายเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราว ไม่ใช่เพียงแค่ในแง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets