เยนญี่ปุ่นกำลังซื้อขายในทิศทางบวกเมื่อเปรียบเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงใกล้จุดต่ำสุดในรอบเดือนที่ผ่านมา ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของญี่ปุ่นเกินเป้าหมาย 2% ของธนาคารญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้มีความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตและทำให้เยนแข็งค่าขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ระมัดระวังของธนาคารญี่ปุ่นในการลดมาตรการกระตุ้นทางการเงินได้นำไปสู่การเลื่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่คาดไว้ไปเป็นไตรมาสแรกของปี 2026 ความกังวลเกี่ยวกับอัตราภาษีสินค้าญี่ปุ่นและผลกระทบทางเศรษฐกิจยังจำกัดการเพิ่มขึ้นของเยน ขณะเดียวกันนโยบายทางเศรษฐกิจของเฟดก็สนับสนุนคู่เงิน USD/JPY ด้วย

สัญญาณนโยบายการเงิน

ผู้ว่าการอุเอดะของธนาคารญี่ปุ่นกล่าวว่าเงินเฟ้ออาจตรงกับเป้าหมายราคา ทำให้ดอกเบี้ยจริงในญี่ปุ่นต่ำ ธนาคารญี่ปุ่นตั้งใจจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ แม้ว่าจะมีแผนที่จะลดการซื้อพันธบัตรอย่างช้าๆ เริ่มตั้งแต่ปี 2026 อัตราภาษีที่มีอยู่และปัญหาทางภูมิศาสตร์อาจทำให้ญี่ปุ่นต้องเลื่อนเวลาการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 CPI ของประเทศเพิ่มขึ้น 3.5% ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ CPI พื้นฐานแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ที่ 3.7% เฟดยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราภาษีที่มีผลต่อการตั้งราคา ในขณะที่ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นร่วมกับความคาดหวังของธนาคารญี่ปุ่นยังคงสนับสนุนเยน ความเคลื่อนไหวของตลาดในช่วงหลังทำให้ชัดเจนขึ้นว่านโยบายบางประการอาจมีผลในช่วงไตรมาสต่อไป เยนญี่ปุ่นแสดงสัญญาณความแข็งแกร่ง แม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของตัวเลขเงินเฟ้อที่เกินเป้า แต่ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ยังคงถูกจำกัด ผลลัพธ์ CPI โดยเฉพาะมาตรการพื้นฐานที่แตะระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ทำให้มีการพูดถึงการเข้มงวดทางการเงินอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ผู้ที่ติดตามการเคลื่อนไหวของราคาอย่างใกล้ชิดยังควรระมัดระวังว่า การกำหนดเวลายังคงมีความสำคัญ คำพูดของอุเอดะชี้ให้เห็นว่าการปรับนโยบายขึ้นอยู่กับเงื่อนไข แม้ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจะชี้ไปที่เป้าหมาย 2% ของธนาคารญี่ปุ่น แต่ก็มีการตั้งใจที่จะชะลอการปรับอัตรา ความช้าของการปรับนี้ไม่ได้สะท้อนเพียงแค่ความระมัดระวัง แต่เป็นการยอมรับว่าการฟื้นตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังไม่มั่นคง เมื่อรวมกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการส่งออกที่เกิดจากความเสี่ยงของอัตราภาษี การชะลอการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดจึงดูเหมือนเป็นการป้องกันต่อแรงกระแทกจากภายนอก

เฟดและดอลลาร์สหรัฐ

เรากำลังเห็นเฟดเปลี่ยนทิศทาง โดยยังคงประเมินผลกระทบของอัตราภาษีต่อเสถียรภาพราคา โดยที่ทางเดินในที่สุดดูเหมือนจะเป็นไปในทิศทางที่ชะลอการผ่อนคลาย แม้จะมีความระมัดระวัง ด้วยเหตุนี้ ดอลลาร์จึงได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบกับการยืนกรานของธนาคารญี่ปุ่นในการรักษาเสถียรภาพจนถึงกลางทศวรรษ สำหรับเรา มีสองจุดสำคัญในปฏิทินที่กำลังปรากฏ: เริ่มต้นปี 2025 ซึ่งความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์และการค้าสามารถกลับมาได้อย่างเต็มที่ และต้นปี 2026 ที่ธนาคารญี่ปุ่นอาจมีการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม ระหว่างนี้ ความกดดันในตลาดตราสารหนี้ญี่ปุ่นอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการชะลอการซื้อพันธบัตรในช่วงนี้ เราควรระมัดระวังเรื่องจิตวิทยานักลงทุน ตัวเลข CPI ที่เพิ่มขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดการกระทำที่เข้มงวด แต่ในกรณีนี้ กลับทำให้ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยลดลง แทนที่จะเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลง ความแตกต่างระหว่างการทำงานของเงินเฟ้อและการตอบสนองของอัตราดอกเบี้ยเปิดโอกาสทางกลยุทธ์ โดยเฉพาะในการตั้งราคาความผันผวนหรือตั้งเวลาเข้าช่วงการประชุมเกี่ยวกับนโยบายที่กำลังจะมาถึง ความคาดหวังกำลังอ่านง่ายขึ้น แม้ว่าจะไม่ได้รวดเร็วขึ้นในการตั้งราคาล่วงหน้า สิ่งที่สำคัญคือทิศทางการเคลื่อนไหวที่สำคัญน้อยกว่าความเร็วที่ธนาคารกลางดำเนินการ กลยุทธ์ Carry อาจยังคงมีการสนับสนุนในอัตราที่แตกต่างกันมากขึ้น แต่ต้องมีการประเมินใหม่อย่างต่อเนื่องหากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์เร่งตัวขึ้น ปฏิทินที่ปรับปรุงสำหรับการลดการซื้อพันธบัตรชี้ว่า นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาผ่านไป แต่นี่คือการมุ่งมั่นที่ชัดเจนต่อการเป็นไปอย่างช้าๆ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets