ข้อมูลเงินเฟ้อจากญี่ปุ่นกำลังถูกติดตาม แต่จะต้องสูงผิดปกติเพื่อเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารกลางญี่ปุ่น ธนาคารมีแนวโน้มที่จะรักษาท่าทีนี้ไปจนถึงเดือนมกราคมหรือตุลาคม 2026 ในขณะเดียวกัน ธนาคารประชาชนของจีนคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (LPR) ไว้ที่เดิม ในเดือนก่อนหน้า พวกเขาได้ลด LPR เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม โดยตั้งอัตราสำหรับ 1 ปีที่ 3.0% จาก 3.1% และอัตราสำหรับ 5 ปีที่ 3.5% จาก 3.6%

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

PBOC ยังได้ลดอัตราดอกเบี้ยรีโปกลับคืน 7 วันลง 10 จุดพื้นฐาน (bp) เหลือ 1.4% ในช่วงกลางปี 2024 LPR เริ่มมีความสำคัญน้อยลงเมื่อ PBOC เปลี่ยนเครื่องมือหลักในการกำหนดนโยบายการเงินไปยังอัตรารีโปกลับคืน 7 วัน การปรับนี้สอดคล้องกับนโยบายการเงินของจีนที่เป็นไปตามกรอบระหว่างประเทศ เช่น ของธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรป สถาบันเหล่านี้มักใช้แนวนโยบายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพียงอันเดียวเพื่อส่งผลต่อคาดการณ์ของตลาดและสภาพคล่อง ที่นี่เป็นเรื่องเกี่ยวกับความอดทนและการรับรู้ แก่นของข้อมูลที่มีอยู่บ่งชี้ว่าสถาบันการเงินญี่ปุ่นไม่น่าจะมีปฏิกิริยา เว้นแต่เงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด แม้ในกรณีนั้น การเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นยังคงไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากธนาคารยึดติดกับการคาดการณ์ที่ยืดเยื้อไปจนถึงปีหน้า

ธนาคารกลางและความคาดหวังของตลาด

ในขณะนี้ การเปลี่ยนแปลงในจีนเกี่ยวกับการปรับสมดุลมากกว่าการคงที่ การลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ล่าสุดไม่ได้นำไปสู่ความตั้งใจทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน แต่เป็นการส่งสัญญาณ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้หมายถึงการผ่อนคลายเงินตราโดยตัวมันเอง ธนาคารกลางให้ความสนใจกับอัตรารีโปกลับคืน 7 วันซึ่งอยู่ที่ 1.4% อัตรานี้เริ่มทำหน้าที่เป็นเครื่องมือหลักในการควบคุมเงินตรา มันไม่แปลก—ธนาคารกลางในเศรษฐกิจอย่างสหรัฐฯ และยูโรโซนมีการใช้มาตรฐานระยะสั้นอยู่แล้ว มีความพยายามในการทำให้โครงสร้างเรียบง่ายขึ้นและทำความสะอาดช่องทางการสื่อสารกับตลาด ควรพิจารณาสิ่งนี้เมื่อประเมินความผันผวนระยะสั้นในฟอเวิร์ดและสวอปที่มีสกุลเงินหยวนในประเทศ การมีอัตราเดียวเป็นเครื่องมือทางนโยบายหลักมักช่วยให้โปร่งใสขึ้น ซึ่งหมายถึงการมีเซอร์ไพรส์ทางนโยบายน้อยลง แต่ไม่จำเป็นว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่น้อยลง จากมุมมองด้านเวลา ควรพิจารณาว่าระดับการสนับสนุนนโยบายกำลังถูกปรับระดับอย่างละเอียดแทนที่จะขยายอย่างรุนแรง นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และไม่น่าจะสร้างการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วที่เราอาจเห็นจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการแทรกแซงทางการคลังอย่างกระทันหัน อย่างไรก็ตาม การปรับเปลี่ยนแบบค่อยเป็นค่อยไป—เช่น การลด LPR เล็กน้อย—จะสะสมเมื่อเวลาผ่านไป เราเกาะติดว่าองค์กรต่างๆ ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในมาตรฐานระยะสั้นอย่างไร ตลาดฟอเวิร์ดจะมองไปที่อัตรารีโปกลับคืนโดยตรง—ไม่ใช่จากมาตรฐานการกู้ยืมระยะยาวอีกต่อไป ดังนั้น จุดเข้าถึงเพื่อประเมินความรู้สึกได้เปลี่ยนไป ถ้าคุณใช้โมเดลที่อิงจาก LPR 1 ปีหรือ 5 ปีเป็นการอ้างอิงเพียงอันเดียว ตอนนี้อาจถึงเวลาในการปรับพารามิเตอร์ โดยรวมแล้ว การให้ความสนใจต่อมาตรฐานระยะสั้นเป็นสิ่งที่เหมาะสม ไม่ใช่เพราะเกิดสิ่งที่น่าตื่นเต้น แต่เพราะมันไม่เกิดขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets