Goldman Sachs คาดการณ์ว่าเฟดจะรักษานโยบายไว้ที่การประชุม FOMC ในเดือนมิถุนายน โดยเน้นที่ความไม่แน่นอนที่สูงและความเสี่ยงที่สมดุล การคาดการณ์เงินเฟ้อและการเติบโตอาจปรับเปลี่ยนเล็กน้อย แต่ไม่คาดว่ามีการเคลื่อนที่ทันที โดยการลดอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะเลื่อนออกไปจนถึงเดือนธันวาคมเมื่อผลกระทบจากภาษีมีการพัฒนาขึ้น เฟดคาดว่าจะรักษาอัตราไว้ที่เดิม พร้อมยอมรับความไม่แน่นอนที่ต่อเนื่องและความเสี่ยงที่สมดุล ประธานพาวเวลล์คาดว่าจะย้ำว่าการคาดการณ์นั้นมีความผันผวนและไม่ได้เป็นข้อสรุปที่แน่นอน สรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) คาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนเล็กน้อย โดยคาดว่าเงินเฟ้อในปี 2025 จะอยู่ที่ 3.0%, การเติบโตของ GDP จะลดลงเหลือ 1.5% และอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% กราฟจุดเสนอให้เห็นว่ามีการลดสองครั้งเป็น 3.875% ในปี 2025 โดยมีการแบ่งเสียงอย่างใกล้ชิดที่ 10–9 ระหว่างผู้เข้าร่วม สำหรับปี 2026 คาดว่าจะลดอีกสองครั้งเป็น 3.375% และในปี 2027 จะลดอีกครั้งเป็น 3.125% อัตราสูงสุดในระยะยาวยังคงอยู่ที่ 3.0% ถึงแม้จะมีการคาดการณ์ภาษีที่เพิ่มขึ้น การลดลงอย่างต่อเนื่องและรายงานเงินเฟ้อที่อ่อนตัวควรช่วยลดการปรับเปลี่ยนคาดการณ์ โดยการลดอัตราครั้งแรกคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมและอีกสองครั้งในปี 2026 ผลกระทบจากภาษีต่อเงินเฟ้อในฤดูร้อนจะเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ไม่สามารถลดอัตราได้ในช่วงต้นปี โดยรวมแล้ว Goldman คาดว่า FOMC จะรักษาอัตราไว้ที่เดิมและคาดการณ์เส้นทางการผ่อนคลายในเดือนธันวาคมโดยมุ่งเน้นไปที่ความไม่แน่นอน ผลกระทบของ USD น่าจะคงอยู่ในระดับที่ไม่เปลี่ยนแปลง ยกเว้นว่า Chair Powell จะส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงในระดับการระมัดระวัง สิ่งที่เรากำลังเห็นตอนนี้คือธนาคารกลางที่ยังไม่อยากเปลี่ยนแปลงท่าทีมากเกินไป การตัดสินใจที่จะหยุดชั่วคราวควรได้รับการตีความว่าเป็นการรออย่างระมัดระวังมากกว่าจะเป็นความสบายใจ สิ่งที่ชัดเจนคือการหยุดชั่วคราวนี้ไม่ใช่สัญญาณของการไม่ใส่ใจ แต่เป็นการรออย่างมีจุดมุ่งหมาย เฟดยอมรับว่าทิศทางของเงินเฟ้อ แม้ว่าจะอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง แต่ยังไม่มั่นคงพอที่จะทำให้การลดอัตราเร็วขึ้นเป็นที่ยอมรับได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีภาษีใหม่ที่คาดหวังในอนาคต การมุ่งเน้นของพาวเวลล์เกี่ยวกับความไม่แน่นอนของการคาดการณ์บอกอะไรเรามากกว่าคำเตือนทั่วๆ ไป — การคาดการณ์เชิงตัวเลขควรถูกมองว่าไม่ใช่ข้อผูกพัน แต่เป็นการคาดเดาสำหรับปัจจุบัน เรากำลังวางอยู่บนแผนที่ที่มีจุดที่ไม่ชัดเจนมากกว่าจะมีพิกัดที่ตายตัว จากมุมมองของเรา ความไม่ชัดเจนนั้นช่วยให้เราเห็นว่าเฟดถูกผูกมัดมากเพียงใด ความเหนียวของเงินเฟ้อและความล่าช้าของนโยบายเพิ่มความเสี่ยงในการตัดสินใจช้า กราฟจุดแสดงถึงการแบ่งเท่าๆ กันในหมู่ผู้เข้าร่วม สิ่งที่เด่นคือการขาดความมั่นใจสำหรับการคาดการณ์ในปี 2025 เราน่าจะมีการลดอัตราสองครั้งในตอนนั้น — แต่น้อยกว่าที่คาด ค่าที่แบ่งระหว่าง 10–9 แสดงให้เห็นว่าความคิดเห็นยังไม่แน่นอน ตลาดจะตอบสนองอย่างชัดเจนมากขึ้นเมื่อมีความเห็นร่วมกว้าง ดังนั้นการแบ่งนี้จึงทำให้เกิดความล่าช้าอีกครั้ง — ไม่ใช่ในช่วงเวลา แต่ในความแน่นอนที่ผู้ค้าอยากยึดถือ อัตราสูงสุดที่คาดหวังยังคงอยู่ที่รอบ 3.0% ซึ่งเป็นกรอบที่ควรเคารพ — ไม่ใช่สิ่งที่ควรติดตามอย่างตาบอด แต่เป็นแนวทางสำหรับการวางตำแหน่ง สิ่งที่มีประโยชน์คือการสังเกตว่าไม่เพียงแต่สิ่งใดเปลี่ยนแปลง แต่สิ่งใดยังคงเหมือนเดิม แม้ในระยะยาว — โดยเฉพาะในปี 2026 และ 2027 — การลดอัตราจะค่อยๆ ลึกลง แต่ไม่หลุดออกนอกเส้นทาง เราตีความว่านี่คือการยืนยันว่าการเคลื่อนไหวอยากจะไม่เกิดขึ้น และการผ่อนคลายในนโยบายจะดำเนินไปอย่างใจเย็น ไม่ใช่อารมณ์ เกี่ยวกับภาษีและแรงกดดันที่เกิดจากพวกเขา พวกเขาเริ่มกลายเป็นปัญหาในระยะสั้นมากกว่าที่จะเป็นภัยคุกคามต่อโครงสร้างที่ใหญ่ขึ้น ผลกระทบทางเงินเฟ้อในฤดูร้อนจะเป็นเหตุสำคัญที่ทำให้ธนาคารกลางไม่สามารถลดอัตราได้จนกว่าจะถึงปลายปี เราได้เห็นกลไกนี้มาก่อน: แรงกดดันจากต้นทุนเริ่มแสดงออกในราคาผู้บริโภคด้วยความล่าช้า ซึ่งทำให้ความกระตือรือร้นในระยะสั้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงนั้นลดลง การตอบสนองของสกุลเงินในขณะนี้มีพื้นฐานอยู่ พาวเวลล์จำเป็นต้องเปลี่ยนวิธีพูดอย่างชัดเจนเพื่อเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคา USD อย่างมีนัยสำคัญ — ซึ่งดูไม่น่าเป็นไปได้ เว้นแต่ข้อมูลเงินเฟ้อจะเปลี่ยนแปลงอย่างไม่คาดคิดหรือการเติบโตจะลดลงอย่างมาก สำหรับตอนนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทำท่าทีเหมือนมันเชื่อในสิ่งที่ได้รับการบอกกล่าว: การที่มือถือยังอยู่ในระดับที่มั่นคงในตอนนี้ และมุ่งหวังมองไปที่เดือนธันวาคม สิ่งที่สำคัญที่สุดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่ใช่แกนกลาง ซึ่งจะช่วยให้การประเมินว่าทางที่คาดการณ์ไว้ยังอยู่ในเส้นทางหรือจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets