รองประธานธนาคารกลางยุโรป หลุยส์ เดอ กินโดส กล่าวว่าการแข็งค่าของเงินยูโรไม่ได้สร้างความท้าทายที่สำคัญต่อการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ เขากล่าวว่าเงินยูโรไม่ได้แข็งค่าอย่างรวดเร็ว และความผันผวนของตลาดก็ไม่ได้สูง โอกาสที่เงินยูโรจะต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อมีน้อยมาก โดยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงสมดุล นอกจากนี้ ตลาดยังเข้าใจข้อความหลังการตัดสินใจจากธนาคารกลางยุโรปได้อย่างถูกต้อง

ปัจจุบันธนาคารกลางยุโรปกำลังเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อ แต่เดอ กินโดสคาดการณ์ว่าภาษีศุลกากรจะส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อลดลงในที่สุดในระยะกลาง คาดว่าสวอปของธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงดำเนินต่อไป และการส่งสำรองทองคำกลับประเทศจากนิวยอร์กยังไม่ได้มีการหารือ

เป็นเรื่องแปลกที่ธนาคารกลางจะแสดงความคิดเห็นโดยตรงเกี่ยวกับระดับอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้คำกล่าวของเดอ กินโดสมีความน่าสนใจ คำกล่าวอื่นๆ เป็นเรื่องปกติและไม่โดดเด่นมากนัก คำกล่าวของเดอ กินโดสให้ภาพรวมที่ค่อนข้างครอบคลุมเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของเราในแง่ของเงื่อนไขของนโยบายการเงินในเขตยูโร

สิ่งที่เขาพูดเกี่ยวกับการแข็งค่าของเงินยูโรที่ไม่เป็นอุปสรรคต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ บอกเราว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ได้มองว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปัจจุบันจะก่อความวุ่นวาย กล่าวอย่างง่ายๆ ก็คือ ความเร็วในการแข็งค่าของเงินยูโรในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้ทำให้ ECB กังวล สกุลเงินได้แข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่ากะทันหัน ซึ่งหมายความว่าตลาดไม่ได้แสดงสัญญาณของความตึงเครียดหรือความสับสน ที่สำคัญกว่านั้น ความผันผวนโดยรวมยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

ไม่มีการเคลื่อนไหวราคาที่ไม่แน่นอนที่พุ่งสูงขึ้นเพื่อบ่งชี้ถึงความไม่มั่นคง เมื่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อถูกกล่าวว่า “สมดุล” หมายความว่าเราไม่ได้มุ่งหน้าสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาซึ่งจะทำให้การก่อหนี้ยากขึ้น และไม่มีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นซึ่งจะทำให้กำลังซื้อลดลง นั่นทำให้ตลาดที่อ่อนไหวต่อนโยบายทั้งหมด โดยเฉพาะอัตราและอนุพันธ์สกุลเงิน มีแนวทางที่ชัดเจนขึ้น

ความคาดหวังที่มองไปข้างหน้าสามารถกำหนดราคาได้อย่างแม่นยำขึ้นเล็กน้อยแล้ว เราไม่จำเป็นต้องเตรียมใจสำหรับการเปลี่ยนแปลงทิศทางอย่างกะทันหันที่ไม่คาดคิด ผู้ค้าควรทราบถึงสิ่งที่สิ่งนี้บ่งบอกสำหรับการวางตำแหน่ง หากคาดว่าผลลัพธ์ของอัตราเงินเฟ้อจะยังคงเป็นไปตามแผน การแทรกแซงของธนาคารกลางเกินกว่าแนวทางปัจจุบันก็ไม่น่าจะเกิดขึ้น

เนื่องจากเบี้ยประกันออปชั่นมักจะเพิ่มขึ้นพร้อมกับความไม่แน่นอนที่รับรู้ได้ สภาพแวดล้อมแนวทางที่มั่นคงอาจบ่งชี้ถึงความผันผวนโดยนัยที่ลดลงในตราสารอัตราดอกเบี้ย การซื้อขายแบบ Carry Trading ยังคงน่าสนใจภายใต้สภาวะความผันผวนที่สงบ ซึ่งความแตกต่างของผลตอบแทนที่คาดเดาได้มีอยู่และราคาเคลื่อนไหวช้า

De Guindos ยังระบุว่าภาษีศุลกากรเป็นเหตุการณ์ในระยะกลางที่จะส่งผลต่อการเติบโตของทั้งผลผลิตและราคา นั่นเป็นสิ่งที่เฉพาะเจาะจงและดำเนินการได้ หากสิ่งนั้นเกิดขึ้นจริง:

• เราคาดว่าภาคส่วนที่เปิดรับการค้าจะมีผลงานต่ำกว่าในเชิงมหภาค
• การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวที่กำหนดราคาเป็นสวอปหรือพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้ออาจลดลง

ดังนั้น แทนที่จะซื้อขายตามตัวเลขพาดหัวข่าวปัจจุบัน จึงสมเหตุสมผลที่จะคิดในแง่ของการที่แรงกดดันด้านราคาในอนาคตอาจลดลงเนื่องจากแรงเสียดทานภายนอกในการค้า

นอกจากนี้ยังมีการกล่าวถึงการจัดการสภาพคล่องของธนาคารกลางสหรัฐอย่างสั้นๆ ซึ่งเรียกว่าสวอปไลน์ สิ่งเหล่านี้ช่วยให้ตลาดเงินทุนดอลลาร์ในยุโรปดำเนินไปอย่างราบรื่น โดยการแสดงความเชื่อมั่นในความต่อเนื่องของตลาด De Guindos ได้เน้นย้ำทางอ้อมว่าความเครียดสภาพคล่องพื้นฐานไม่ใช่ปัญหาสำคัญในขณะนี้

ไม่มีข้อจำกัดด้านสินเชื่อที่ชัดเจนหรือแรงกดดันด้านเงินทุนที่ไม่เป็นระเบียบในตลาดดอลลาร์นอกชายฝั่ง ซึ่งทำให้ความเสี่ยงด้านลบของตลาดที่อิงกับเงินทุนลดลง ซึ่งอาจรุนแรงเป็นพิเศษสำหรับตำแหน่งที่มีเลเวอเรจในการซื้อขายข้ามสกุลเงิน

ในที่สุด แม้แต่คำพูดที่พูดผ่านๆ เกี่ยวกับสำรองทองคำซึ่งไม่ได้ถูกพูดถึงก็บอกอะไรได้พอๆ กัน หากมีกระแสข่าวว่าทองคำเคลื่อนตัวกลับข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก นั่นอาจถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างวิตกกังวลในการบริหารสำรองของธนาคารกลาง ซึ่งมักเป็นปฏิกิริยาต่อความกลัวเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของสินเชื่อหรือความไว้วางใจทางภูมิรัฐศาสตร์

ไม่ใช่แบบนั้น ซึ่งบ่งบอกถึงความสงบทางการเงินโดยรวมและความต่อเนื่องของความเชื่อมั่นของสถาบัน จากมุมมองของเรา ไม่มีความจำเป็นโดยนัยที่จะต้องครอบคลุมความเสี่ยงด้านลบผ่านสินค้าโภคภัณฑ์

นี่ไม่ใช่คำพูดในสื่อที่เต็มไปด้วยข้อความที่ซ่อนอยู่หรือคำเตือนแบบเข้ารหัส อันที่จริงแล้ว นอกเหนือจากความคิดเห็นเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนที่น่าประหลาดใจแล้ว ข้อความที่เหลือก็เป็นการย้ำถึงภาวะปกติอีกครั้ง ซึ่งก็คือความคืบหน้าที่มั่นคงในการบรรลุเป้าหมายโดยไม่มีรอยร้าวที่เห็นได้ชัด

สำหรับการวางตำแหน่งระยะสั้นในตราสารอนุพันธ์ที่มีรายได้คงที่ เราสนับสนุนกลยุทธ์ที่เน้นไปที่เสถียรภาพ ซึ่งอาจมีโครงสร้างที่ชัดเจนแต่ไม่กำหนดทิศทางมากเกินไป และความผันผวนที่ค่อยๆ ลดลง เว้นแต่การเคลื่อนไหวของราคาพันธบัตรในตลาดจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets