ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) กำหนดอัตราอ้างอิง USD/CNY ไว้ที่ 7.1772 สำหรับวันนี้ ซึ่งอัตราดังกล่าวสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 7.1685 โดยอัตราปิดตลาดก่อนหน้านี้อยู่ที่ 7.1715 นอกจากนี้ PBOC ยังได้อัดฉีดเงิน 202,500 ล้านหยวนโดยใช้ reverse repo 7 วัน โดยมีอัตราดอกเบี้ย 1.40% จากจำนวนนี้ มีเงิน 135,000 ล้านหยวนที่ครบกำหนดในวันนี้ ส่งผลให้มีเงินสุทธิ 67,500 ล้านหยวนที่อัดฉีดเข้าสู่ระบบ

กลยุทธ์การแก้ไขหยวน

ธนาคารประชาชนจีนได้ตัดสินใจอีกครั้งที่จะกำหนดจุดอ่อนค่าของเงินหยวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ การกำหนดจุดกึ่งกลางรายวันไว้ที่ 7.1772 ซึ่งสูงกว่าระดับที่คาดการณ์ไว้ที่ 7.1685 อย่างเห็นได้ชัด ส่งสัญญาณว่ายังคงมีความอดทนต่อการอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป หรืออย่างน้อยที่สุดก็มีความต้องการที่จะจัดการกับความคาดหวังให้เข้มงวดยิ่งขึ้นภายในตลาดภายในประเทศ

อัตราดังกล่าวอยู่เหนือตัวเลขปิดตลาดเมื่อวานนี้เล็กน้อย และแม้ว่าแนวโน้มขาขึ้นจะไม่รุนแรงนัก แต่ก็บ่งชี้ว่าตลาดไม่ควรละเลยการเอนเอียงเล็กน้อย นอกเหนือจากการกำหนดอัตราแล้ว ธนาคารยังได้ดำเนินการเพิ่มสภาพคล่องด้วยการใช้เงินกว่า 200,000 ล้านหยวนผ่านข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับ 7 วัน อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าทุกอย่างจะเป็นเงินใหม่ เนื่องจากในวันนี้มีเงินหมุนเวียนประมาณ 135,000 ล้านหยวน เราคำนวณการอัดฉีดสุทธิที่ 67,500 ล้านหยวน

นั่นไม่ใช่การทำอะไรเล่นๆ เป็นการเติมสภาพคล่องระยะสั้นในปริมาณปานกลาง ซึ่งเกือบจะแน่นอนว่ามีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนในแต่ละเซสชันโดยไม่แสดงความกังวลเกินจริงเกี่ยวกับความเครียดด้านสินเชื่อในวงกว้างหรือปัญหาเชิงระบบ

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว การดำเนินการเหล่านี้แสดงให้เราเห็นสองสิ่ง:

• การแก้ไขจุดกึ่งกลางบ่งชี้ว่าการรักษาค่าเงินหยวนให้อ่อนค่าลงนั้นมีความสบายใจในระดับหนึ่ง – ภายในขีดจำกัด
• การฉีดเงินสดในปริมาณเล็กน้อยชี้ให้เห็นถึงความต้องการเสถียรภาพโดยไม่ทำให้ตลาดล้นเกิน

เราควรสันนิษฐานว่าไม่ได้พยายามจุดชนวนความผันผวน แต่กลับทำการปรับเปลี่ยนที่คุ้นเคยและวัดผลอย่างรอบคอบ สำหรับพวกเราที่กำลังจับตาดูโมเมนตัมของตลาดในช่วงสั้นลง สิ่งนี้เน้นย้ำว่าจุดยืนของนโยบายสามารถส่งผลต่อการกำหนดราคาได้นอกเหนือไปจากตลาดสกุลเงินเท่านั้น

หากพิจารณาการดำเนินการทางการเงินอย่างใกล้ชิด จะทำให้มีความชัดเจนขึ้น การดำเนินการเหล่านี้ช่วยร่างแนวคิดเบื้องหลังทางเดินอัตรา แนวทางล่วงหน้าโดยนัย และเมื่อปรับตำแหน่ง – โดยเฉพาะในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ผูกติดกับอัตราหรือระดับอัตราแลกเปลี่ยน – โทนเสียงมีความสำคัญพอๆ กับขนาด

ผลกระทบต่อตลาด

เราได้เห็นในช่วงที่ผ่านมา ว่าการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในค่าเงินคงที่สามารถสอดคล้องกับความเชื่อมั่นในทิศทางได้อย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงก่อนสิ้นเดือน

เมื่อพิจารณาการตอบสนองของผู้ค้าปลีกและสถาบันต่อการดำเนินการก่อนหน้านี้ของธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBOC) มักมีองค์ประกอบเชิงคาดการณ์ ซึ่งยังคงซื้อขายได้ ด้วยการตั้งค่านี้ การกำหนดตำแหน่งค่าเงินคงที่เหนือจุดฉันทามติจึงกลายเป็นมากกว่าพิธีการ แต่ยังส่งผลโดยตรงต่อสัญญาณเชิงทิศทาง

จากมุมมองของความเสี่ยง เหตุการณ์เช่นนี้ไม่ใช่สิ่งที่เป็นนามธรรม การขยายตัวระหว่าง “ค่าคงที่” และมูลค่าที่คาดการณ์ไว้ก่อให้เกิดความผันผวน หรืออย่างน้อยที่สุดก็บังคับให้มีการประเมินกลยุทธ์การจัดหาเงินทุนระยะสั้นและการป้องกันความเสี่ยงใหม่

เมื่อรวมกับระดับการดูดซับเงินสดที่เหมาะสมหลังจากการดำเนินการซื้อคืนที่ครบกำหนดแล้ว เราก็กลับมาอยู่ในเขตตอบสนอง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในวันที่กระแสเงินทั่วโลกมีมากขึ้นแล้ว

ในอนาคตอันใกล้ จุดกดดันไม่คลุมเครือ หากเรายังคงเห็นความต้องการจุดอ้างอิงที่อ่อนแอและการปรับสภาพคล่องที่ชดเชย จังหวะนั้นก็สามารถใช้ได้ – อาจไม่ใช่สำหรับการวางตำแหน่งในระยะยาว แต่แน่นอนว่าสำหรับการซื้อขายในระยะใกล้

เมื่อสัญญาณนโยบายได้รับการจัดการด้วยระดับการไล่ระดับนี้ ข้อเสนอแนะต่ออนุพันธ์บางรายการจะไม่เกี่ยวกับการกำหนดราคาใหม่กะทันหันมากนัก แต่เกี่ยวกับการปรับที่ละเอียดขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปจะเห็นได้ผ่านจุดคุ้มทุนหรือการกำหนดราคาตามความผันผวนของเงินหยวน

สิ่งที่เรามีอยู่ตรงหน้าคือสัญญาณที่มีความชัดเจนเพียงพอที่จะดำเนินการได้ – ไม่มีอะไรที่นี่หมายถึงความเฉื่อยชา การอ่านสถานการณ์ผ่านอัตราอ้างอิงเพียงอัตราเดียวอาจดูเหมือนเป็นการลดลง แต่ภายในกรอบงานเชิงกลยุทธ์ อัตราอ้างอิงดังกล่าวยังคงเป็นตัวกระตุ้นประเภทที่เมื่ออ่านอย่างระมัดระวังจะให้ประโยชน์ในการตัดสินใจซ้ำๆ

ตราบใดที่สเปรดระหว่างที่คาดหวังและที่เกิดขึ้นจริงยังคงมีนัยสำคัญ โอกาสยังคงอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อจัดการควบคู่ไปกับการปรับสภาพคล่องที่วัดได้ นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาที่จะแยกการเคลื่อนไหวออกจากกัน สิ่งที่สำคัญคือการสังเกตว่าใครเป็นผู้กำหนดผลลัพธ์ และพวกเขามีความสม่ำเสมอในการดำเนินการเพียงใด ในประเด็นนี้ เซสชันล่าสุดเริ่มพูดได้ชัดเจนขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets