ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินยูโร และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ลดลง ความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นในตะวันออกกลางอาจส่งผลต่อแนวโน้มนี้ ในไม่ช้านี้ ความสนใจจะหันกลับมาที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ อีกครั้งด้วยรายงานเกี่ยวกับผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานและดัชนีราคาผู้ผลิตที่จะออกในเร็วๆ นี้

จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 247,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวซึ่งอาจส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสิ้นปีเพิ่มขึ้นเป็น 52 จุดพื้นฐานจาก 42 จุดพื้นฐาน

ในส่วนของเงินเฟ้อ จะมีการเปิดเผยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในเดือนพฤษภาคม โดยคาดการณ์ไว้ที่:

• +2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• +3.1% ไม่รวมอาหารและพลังงาน

หลังจากรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค การคาดการณ์มีแนวโน้มลดลง และ PPI มักจะส่งผลกระทบต่อตลาดน้อยลงเมื่อติดตามการเปิดเผย CPI ด้วยผลตอบแทนที่อ่อนตัวลงและค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง เรากำลังเห็นหลักฐานว่าไม่ใช่ทุกอย่างจะมั่นคงภายใต้พื้นผิว

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน ซึ่งอยู่ที่ระดับที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนตั้งแต่ต้นฤดูใบไม้ร่วง แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานอาจเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอในระยะเริ่มต้น ซึ่งในตัวของมันเองนั้นไม่จำเป็นต้องน่าตกใจ แต่ก็ทำให้คาดหวังว่าธนาคารกลางจะมีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้า ผู้เข้าร่วมตลาดได้หันความสนใจไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญ ดัชนีราคาผู้ผลิตซึ่งจะออกในสัปดาห์นี้มีน้ำหนักน้อยลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดัชนีราคาผู้บริโภคออกมาก่อนและชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันที่ผ่อนคลายอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม แม้แต่ความประหลาดใจเพียงเล็กน้อยก็อาจเปลี่ยนทัศนคติได้อย่างรวดเร็ว

การคาดการณ์ค่อนข้างจำกัด โดยคาดว่าตัวเลขหลักจะอยู่ที่ราว 2.6% ต่อปี หากไม่นับรวมหมวดอาหารและพลังงาน เราจะเห็นว่าตัวเลขจะสูงขึ้นเล็กน้อยที่ 3.1%

สิ่งที่สำคัญอย่างแท้จริงในระยะสั้นคือพฤติกรรมการกำหนดราคาของผู้ผลิตแสดงสัญญาณของการชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วหรือไม่ ซึ่งนั่นจะเป็นการยืนยันข้อมูลผู้บริโภคล่าสุด และเสริมเหตุผลในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

ในขณะนี้ ความเห็นโดยทั่วไปคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะมาถึงเร็วๆ นี้ แทนที่จะช้าไป โดยการประมาณการช่วงปลายปีจะเพิ่มขึ้นตามโมเดลการกำหนดราคาพันธบัตร ไม่ใช่เพราะความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น แต่เพราะเศรษฐกิจดูเหมือนจะปรับตัวลง การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย แต่ก็ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงที่ไม่สำคัญ

เราตีความความอ่อนแอของผลตอบแทนและสกุลเงินว่าเป็นเพียงการเคลื่อนไหวเพื่อหลบเลี่ยงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น แม้ว่ามุมมองดังกล่าวก็มีส่วนสำคัญเช่นกัน

ในทางกลับกัน สัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่รวมกันชี้ไปที่:

• อุปสงค์ที่อ่อนตัวลง
• แรงกดดันด้านราคาที่ลดลง

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว เราเริ่มตั้งคำถามที่ดีขึ้นเกี่ยวกับการวางตำแหน่ง ผู้ค้าในตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยอาจมองว่าการตั้งค่าปัจจุบันมีความไม่สมดุลที่ดี

ผลตอบแทนพันธบัตรระดับบนเริ่มสั่นคลอนภายใต้น้ำหนักของข้อมูลที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่แค่การเพิ่มขึ้นของการเรียกร้องสิทธิว่างงานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการที่ตัวเลขเหล่านี้สอดคล้องกับภาวะเย็นลงโดยรวมซึ่งขณะนี้ได้รับการสนับสนุนจากทั้งตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

เมื่อข้อมูลถูกกรองออกมา ความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางนโยบายอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เพียงแค่ดูว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐานในช่วงไม่กี่เซสชันก็จะเห็นได้ว่าตลาดยังคงผันผวนและตอบสนองอยู่ ซึ่งไม่จำเป็นต้องเป็นด้านลบเสมอไป

โอกาสต่างๆ มักจะเพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ในมุมมองของเรา ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการตอบสนองของสัญญาระยะกลางต่อตัวเลขเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้

สัญญาฟิวเจอร์สระยะยาวดูเหมือนว่าจะกำหนดราคาการปรับลดบางส่วนแล้ว หากข้อมูล PPI ให้การยืนยันแม้เพียงเล็กน้อยถึงโมเมนตัมการลดเงินฝืด ความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นตลอดรอบการหมดอายุก่อนที่เฟดจะดำเนินการจริง

นอกจากนี้ เราต้องการติดตามว่าตลาดสวอปและออปชั่นจะปรับตำแหน่งใหม่ในสัปดาห์หน้าอย่างไร ความผันผวนโดยนัยในผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยยังคงเงียบอยู่ แม้ว่าอาจไม่คงอยู่หากเราได้รับข้อมูลที่น่าประหลาดใจจากข้อมูลที่จะมาถึง

อาจคุ้มค่าที่จะพิจารณา:

• สเปรดปฏิทิน (Calendar Spread)
• สแตรดเดิลระยะสั้น (Short-term Straddle)

เมื่อพลวัตของความเสี่ยงและผลตอบแทนเริ่มไม่สมดุล เมื่อสัปดาห์ดำเนินไป กระแสเงินทุนจากสถาบันอาจเริ่มเผยไพ่ในมือ ระวังการซื้อที่เพิ่มขึ้นในตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังล่วงหน้าหรือสัญญาณของเงินที่หมุนเวียนอย่างรวดเร็วเพื่อการป้องกัน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวตามทิศทางและมักจะให้ข้อมูลในการวัดความต้องการในระยะใกล้

โดยรวมแล้ว ข้อมูลเศรษฐกิจเริ่มบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างไปเล็กน้อยจากสิ่งที่เราได้ยินเมื่อไม่กี่เดือนก่อน เมื่อก่อนความยืดหยุ่นครอบงำเรื่องราวต่างๆ ตอนนี้มีโทนความพอประมาณที่เงียบลง ในขณะที่เงินเฟ้อดื้อรั้น ตอนนี้ดูเหมือนว่าจะให้ความร่วมมือมากขึ้น

จากมุมมองการซื้อขาย เรื่องนี้ไม่เกี่ยวกับความเชื่อมั่นอีกต่อไป แต่เกี่ยวกับจังหวะเวลามากกว่า

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets