ดัชนีค่าจ้างล่าสุดของ ECB แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างที่เจรจาต่อรองลดลง โดยคาดการณ์ว่าในปี 2025 จะอยู่ที่ 3.1% ลดลงจาก 4.7% ในปี 2024 ในไตรมาสแรกของปี 2025 ค่าจ้างที่เจรจาต่อรองลดลงเหลือ 4.6% ซึ่งลดลงจาก 5.4% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 การเติบโตของค่าจ้างที่ลดลงสอดคล้องกับแนวทางของ ECB ต่อกลยุทธ์นโยบาย นอกจากนี้ยังสนับสนุนมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อในอนาคต

การลดลงของการปรับขึ้นค่าจ้างที่ตกลงกันนี้บ่งชี้ถึงความกดดันด้านค่าจ้างโดยรวมที่ลดลงทั่วเขตยูโร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาควบคู่ไปกับการผ่อนปรนราคาผู้บริโภคเมื่อเร็วๆ นี้ การเติบโตของรายได้ที่ช้าลงไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่สะท้อนถึงโมเมนตัมที่ลดลงในภาคส่วนต่างๆ ที่เคยเป็นผู้นำความต้องการค่าจ้างมาก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง

• ภาคการผลิต
• ภาคการก่อสร้าง

สองภาคนี้มีส่วนสนับสนุนแรงกดดันด้านค่าจ้างให้เพิ่มขึ้นน้อยกว่าก่อนหน้านี้ ซึ่งอาจส่งผลต่อการปรับขึ้นในวงกว้างมากขึ้น ธนาคารกลางยุโรปซึ่งตีความตัวเลขที่ต่ำลงเหล่านี้ มีแนวโน้มที่จะใช้ตัวเลขเหล่านี้เป็นการยืนยันเพิ่มเติมถึงการตัดสินใจที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากเห็นแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจนทั้งในด้านอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและค่าจ้างที่ตกลงกันไว้

เหตุผลที่ควรมีการปรับอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจึงลดน้อยลง อย่างไรก็ตาม แนวคิดเรื่องการเปลี่ยนนโยบายในทันทีและกว้างไกลก็ไม่ได้เกิดขึ้นตามธรรมชาติเช่นกัน ข้อมูลส่วนใหญ่ยังคงชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวมากกว่าการแก้ไขอย่างรุนแรง สำหรับเรา สิ่งสำคัญไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขหลักเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสิ่งที่ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าและความผันผวนโดยนัยด้วย

ตัวเลขที่น่าแปลกใจน้อยลงในด้านอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างทำให้ขอบเขตของตัวเลขที่น่าแปลกใจในนโยบายแคบลง ซึ่งทำให้ความแตกต่างของอัตราลดลง และทำให้โอกาสของการปรับราคากะทันหันในผลิตภัณฑ์ที่ไวต่อดอกเบี้ยลดลง

การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลต่อสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน โดย

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
• ออปชั่นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

ในปัจจุบันให้ขอบเขตน้อยลงสำหรับการปรับทิศทางครั้งใหญ่โดยไม่มีตัวกระตุ้นใหม่ ความเห็นของลาการ์ดในการแถลงข่าวครั้งล่าสุดนั้นเอนเอียงไปที่ประเด็นนี้ เธอรับทราบถึงแนวโน้มดังกล่าว แต่เชื่อมโยงการผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องกับข้อมูลเพิ่มเติม

จากพื้นฐานดังกล่าว เราควรสันนิษฐานว่าความเชื่อมั่นของตลาดในช่วงการประชุมเดือนกรกฎาคมขึ้นอยู่กับการปรับขึ้นค่าจ้างในเดือนหน้าและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นหลัก แรงกดดันด้านค่าจ้างที่บีบอัดได้ปรากฏให้เห็นแล้วในกราฟสวอป โดยเฉพาะในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ

ก่อนหน้านี้ เทรดเดอร์ได้เตรียมรับความเสี่ยงจากการเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง แต่ปัจจุบัน มีการเปลี่ยนแปลงไปสู่การปรับฐาน โดยเฉพาะในตราสารยูโรเทเนอร์ ทางสถิติ การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากการสำรวจรายไตรมาสของ ECB เอง ซึ่งคาดการณ์พฤติกรรมการกำหนดค่าจ้างที่เงียบเหงาของบริษัทต่างๆ เนื่องจากอัตรากำไรที่ลดลงและการคาดการณ์อุปสงค์ที่อ่อนแอลง

ปฏิกิริยาในพื้นที่อ็อปชั่นก็บอกได้เช่นกัน ความผันผวนของกราฟกลางกำลังลดลง ในขณะที่การกลับตัวของความเสี่ยงสำหรับวันหมดอายุในเดือนธันวาคมกำลังกำหนดราคาในสถานการณ์ที่เรียกร้องการปรับขึ้นอย่างมากเพียงไม่กี่สถานการณ์

พฤติกรรมดังกล่าวสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่าเงื่อนไขทางการเงินอาจเปลี่ยนจากข้อจำกัดไปเป็นเป็นกลางในไม่ช้านี้ แม้ว่าจะไม่ใช่ในเร็วๆ นี้ก็ตาม

เมื่ออัตราการเติบโตของค่าจ้างลดลงและสัญญาณเงินเฟ้อที่ลดลง ความสัมพันธ์ระหว่างสวอปเงินเฟ้อและการเดิมพันเพื่อกระชับนโยบายก็ลดลง สิ่งนี้ทำให้โอกาสทางยุทธวิธีในการทำให้แนวทางการสันนิษฐานของตลาดก่อนหน้านี้ซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้นั้นเลือนหายไป

แต่เวลายังคงมีความสำคัญ การเผยแพร่ดัชนีต้นทุนแรงงานและดัชนี PMI แบบผสมครั้งต่อไปจะต้องคงอยู่เพื่อรองรับการแก้ไขราคาในปัจจุบัน กระแสการซื้อขายยืนยันว่าผู้รับที่มีอายุกลางๆ ยังคงได้รับความนิยม โดยเฉพาะในโซน 2-5 ปี

เรายังเห็นความสนใจใหม่ในโครงสร้างแบบหลายชั้นที่ได้รับประโยชน์จากจุดยืนนโยบายที่มั่นคงโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงกลยุทธ์ที่ไม่ได้มีความมั่นใจอย่างกล้าหาญ แต่เป็นการปรับโครงสร้างใหม่ที่วัดผลได้

โดยวางตำแหน่งเพื่อลดความตึงเครียด แต่ยังคงเฝ้าสังเกตอย่างใกล้ชิดว่าความผันผวนจะกลับมาหรือไม่

กล่าวโดยสรุป ตัวเลขค่าจ้างเหล่านี้ไม่ใช่แค่สัญญาณเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงที่วัดผลได้ซึ่งถูกระบุโดยตรงบน

• เส้นอัตราผลตอบแทน
• เบี้ยประกันออปชั่น
• โครงสร้างกระแสเงิน

นั่นคือจุดที่โฟกัสอยู่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แสดงวินัย อ่านข้อมูลระดับที่สอง และซื้อขายเรื่องราวของภาวะเงินฝืดด้วยตาที่เปิดกว้าง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets