ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการ (PPI) ของญี่ปุ่นบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงราคาเฉลี่ยที่ผู้ให้บริการได้รับในช่วงเวลาหนึ่งสำหรับบริการของตน ดัชนีนี้เผยแพร่โดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและรวมถึงภาคส่วนต่างๆ เช่น การขนส่ง การสื่อสาร การเงิน การประกันภัย การค้าส่ง และการค้าปลีก

เมื่อเร็วๆ นี้ ระดับ PPI อยู่ที่ประมาณหรือสูงกว่า 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยล่าสุดแตะระดับ 4% ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ยังคงสูงกว่าอัตราเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แม้จะเป็นเช่นนี้ อัตราเงินเฟ้อยังไม่ถือว่าคงที่ที่เป้าหมาย 2% เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ต่ำกว่า 2%

คาดว่าข้อมูลในวันนี้จะแสดงให้เห็น PPI ที่ 3.5% หากเป็นไปตามนั้น อาจส่งผลในเชิงบวกต่อ CPI และสอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมากขึ้น

จากข้อมูลที่นำเสนอ เห็นได้ชัดว่าผู้ให้บริการในประเทศญี่ปุ่นยังคงปรับขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง การปรับขึ้นของดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการ (PPI) เป็น 4% และคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 3.5% แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนที่ต่อเนื่องภายในภาคบริการ

มาตรการนี้วัดค่าบริการที่ธุรกิจเรียกเก็บจากกัน และมักจะวัดล่วงหน้าก่อนการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าอุปโภคบริโภค สิ่งที่เราพบก็คือ แม้ว่าบริษัทต่างๆ จะได้รับบริการที่มากขึ้น แต่ครัวเรือนอาจยังไม่ได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่ อย่างน้อยก็ไม่ใช่ทั้งหมดในคราวเดียว

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ซึ่งติดตามราคาที่ผู้บริโภคเผชิญอยู่ ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม แม้จะเป็นเช่นนี้ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงมองว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันไม่ยั่งยืนในระยะยาว สาเหตุมาจาก:

• ปัจจัยหลักของเงินเฟ้อ (ไม่รวมปัจจัยชั่วคราว) ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้น 2%

ดังนั้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะดูสูงขึ้น แต่ขาดความลึกและความสม่ำเสมอที่จะบ่งชี้ว่าวัฏจักรราคาที่กว้างขึ้นกำลังเกิดขึ้น

ในสถานการณ์เช่นนี้ สัญญาณราคาในตลาดต้นน้ำอาจเป็นประโยชน์ในการคาดการณ์แนวโน้มเงินเฟ้อที่จะไปต่อ ดัชนีราคาผู้ผลิตภาคบริการที่สูงขึ้นอาจบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคอาจไม่ลดลงในตอนนี้ อย่างไรก็ตาม เราทราบดีว่าดัชนีราคาผู้ผลิตไม่ได้ถ่ายโอนไปยังราคาผู้บริโภคได้อย่างเหมาะสมเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเศรษฐกิจที่:

• การเติบโตของค่าจ้าง
• ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

ยังคงไม่แน่นอน

นิชิมูระ ซึ่งระมัดระวังในการแสดงความคิดเห็นล่าสุด มองว่าตัวชี้วัดเหล่านี้เป็นข้อมูลเบื้องต้นมากกว่าข้อมูลที่ชัดเจน เมื่อมีช่องว่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อทั่วไปกับมาตรการพื้นฐานที่มั่นคงกว่า ธนาคารกลางก็ไม่น่าจะรีบร้อนในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เราพบว่าการให้ความสนใจกับฟังก์ชันการตอบสนองของหน่วยงานกำหนดนโยบายมากกว่าตัวเลขทั่วไปเพียงอย่างเดียว ทำให้เรามองเห็นทิศทางได้ชัดเจนขึ้น แม้ว่าอูเอดะจะส่งสัญญาณอดทนและยืนหยัดเพื่อให้มีการขึ้นค่าจ้างอย่างต่อเนื่องเพื่อยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

แต่แรงกดดันจากเงินเฟ้อของภาคบริการที่ต่อเนื่องเช่นนี้ อาจทำให้ความคาดหวังเหล่านั้นเปลี่ยนไป แต่หากไม่มีเงื่อนไขที่เหมาะสม ได้แก่:

• การชำระค่าจ้างที่แข็งแกร่ง
• การกระจายตัวของค่าจ้างที่เพียงพอ

ซึ่งจะส่งผลต่อพลวัตรราคในระยะยาว การคาดเดาทางการตลาดใดๆ เกี่ยวกับการดำเนินการในช่วงแรกอาจจบลงอย่างผิดพลาด

ในแง่ของการวางตำแหน่งรายสัปดาห์ เราต้องตั้งใจ เมื่อการเติบโตของต้นทุนต้นน้ำแสดงสัญญาณของการชะลอตัว แม้เพียงเล็กน้อย ผลกระทบต่อเงินเฟ้อล่วงหน้าจะซับซ้อนมากขึ้น

มีช่วงเวลาแห่งความหวังระยะสั้นเสมอ และเราอาจเห็นการปรับตำแหน่งบางอย่างตามการถือครอง PPI ที่เป็นข้อมูลทั่วไป อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจสร้างความขัดแย้งในระยะสั้นมากกว่าสัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายในระยะยาว

ดังนั้น ในระยะสั้น เราไม่ได้มุ่งเน้นที่การที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะอยู่ที่ 3.5% ตามที่คาดไว้หรือไม่ ซึ่งจะทำให้ราคาในภาคบริการมีความแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เน้นที่ตัวชี้วัดปลายน้ำ เช่น:

• ค่าจ้าง
• การใช้จ่ายของผู้บริโภค
• ราคาปลีก

ว่ามีการตอบสนองจริงหรือไม่

หากไม่มีปัจจัยดังกล่าว ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายก็ยังคงไม่สมดุล กราฟแกมมาระยะสั้นยังคงมีความอ่อนไหวในเรื่องนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่อัตราล่วงหน้า ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ความตึงเครียดด้านราคาส่วนใหญ่เกิดขึ้น

เส้นโค้งของญี่ปุ่นนั้นค่อนข้างเสถียร แต่ได้รับอิทธิพลเล็กน้อยจากการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังใดๆ รอบๆ เส้นทางของธนาคารกลาง

มัตสึโนะเพิ่งพูดถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการอ่านค่าเงินเฟ้อที่มองในแง่ดีเกินไป โดยเน้นว่าอารมณ์จะเปลี่ยนแปลงได้เร็วเพียงใดหากโมเมนตัมเย็นลง

ในท้ายที่สุด เรากำลังสังเกตสภาพแวดล้อมด้านราคาซึ่งข้อมูลหลักบอกเล่าเรื่องราวหนึ่ง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แฝงอยู่บอกเล่าเรื่องราวอื่น

ในตำแหน่งของเรา เราระมัดระวังในการปฏิบัติต่อจุดข้อมูลแต่ละจุดเป็นการเปลี่ยนแปลงในตัวเอง แนวทางการรอและดูความผันผวนโดยนัยอาจยังคงเหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่สามารถหาค่าความนูนได้ในราคาถูกก่อนที่จะมีการพิมพ์ดัชนี CPI

ให้ติดแท็กระดับโดยนัยต่อไป แต่ให้เน้นที่เกณฑ์มาตรฐานความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงมากขึ้นก่อนที่จะติดตามความคลาดเคลื่อนของสเปรด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets