นายแพทริก ฮาร์เกอร์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาฟิลาเดลเฟีย จะเกษียณอายุในช่วงปลายเดือนนี้ เขากล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐยังคงมีแนวโน้มจะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ความไม่แน่นอนทำให้การคาดการณ์แนวทางนโยบายการเงินในอนาคตมีความซับซ้อนมากขึ้น มีการหยิบยกประเด็นความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพของข้อมูลเศรษฐกิจที่เสื่อมลง ฮาร์เกอร์ตั้งข้อสังเกตถึงความท้าทายที่เพิ่มมากขึ้นในการตัดสินใจเนื่องจากมีข้อมูลไม่เพียงพอ ผู้สืบทอดตำแหน่งจะเข้ารับตำแหน่งและมีสิทธิออกเสียงในปีหน้า

ความคิดเห็นของฮาร์เกอร์ชี้ให้เห็นโดยตรงถึงความยากลำบากในการกำหนดนโยบายการเงินในระยะใกล้ด้วยความชัดเจน ธนาคารกลางสหรัฐพึ่งพาข้อมูลที่แม่นยำและสอดคล้องกันอย่างมากในการวัดความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม อย่างไรก็ตาม เขายอมรับว่าเครื่องมือและแหล่งข้อมูลที่ใช้ในการกำหนดแนวโน้มเหล่านี้เริ่มมีรอยร้าว

ปัญหาที่เกิดขึ้นกับข้อมูลเศรษฐกิจ ได้แก่:

• การแก้ไขข้อมูลเกิดขึ้นบ่อยครั้ง
• ผลลัพธ์จากการสำรวจมีความน่าเชื่อถือน้อยลง
• ตัวบ่งชี้มาตรฐานไม่สามารถให้ความแน่นอนได้เหมือนเดิม

เมื่อมีคนในตำแหน่งของเขาออกมาพูดถึงคุณภาพของข้อมูลที่เสื่อมลง ไม่ได้หมายความว่าไม่มีทิศทาง แต่กลับกลายเป็นเหตุผลให้ต้องดำเนินการอย่างระมัดระวังมากกว่าเดิม หากไม่สามารถเชื่อถือข้อมูลในการประเมินโมเมนตัมพื้นฐานของเศรษฐกิจได้อย่างแม่นยำ อาจเกิดความล่าช้าและความลังเลในการตัดสินใจเรื่องนโยบายตามมา

สิ่งนี้หมายความว่า:

• ผู้กำหนดนโยบายอาจต้องรอนานขึ้น
• จำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมก่อนจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย
• อาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาดไว้
• หรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นช้ากว่าที่ตลาดคาดการณ์

เมื่อความน่าจะเป็นของการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มขึ้น มักมีปัจจัยสนับสนุนที่ชัดเจน เช่น:

• อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะลดลงอย่างมั่นใจ
• อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง

แต่ถ้าข้อมูลที่สะท้อนเงื่อนไขเหล่านี้ไม่ครบถ้วนหรือขาดความสอดคล้อง ความเชื่อมั่นต่อการดำเนินนโยบายก็จะถูกสั่นคลอน ซึ่งส่งผลให้มีการมองแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป

นอกจากนี้ โฟกัสของตลาดยังเปลี่ยนไปสู่:

• ผู้สืบทอดตำแหน่งของฮาร์เกอร์
• ท่าทีของคณะกรรมการการลงคะแนนเสียงต่อคุณภาพข้อมูล

มุมมองระมัดระวังมากขึ้นในช่วงเปลี่ยนผ่าน และภาระในการพิสูจน์ก่อนเปลี่ยนเส้นทางนโยบายมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น

สำหรับผู้ที่ติดตามตลาดอนุพันธ์ ประเด็นสำคัญไม่ใช่แค่มีการปรับลดดอกเบี้ยหรือไม่ แต่คือ “กระบวนการ” ที่ไม่แน่นอน ความแปรปรวนของผลลัพธ์มีแนวโน้มสูงขึ้น ทำให้การตั้งตำแหน่งในตลาดต้องอาศัยการประเมินความเสี่ยงอย่างแม่นยำมากยิ่งขึ้น โดยเฉพาะในช่วง:

• การประชุมนโยบายการเงิน
• การประกาศข้อมูลสำคัญทางเศรษฐกิจ เช่น CPI, Non-farm Payroll

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์นี้ไม่คงที่ตายตัว ผู้พูดจากเฟด รายงานเงินเฟ้อ และตัวเลขค่าจ้าง กลายเป็น “เหตุการณ์” ที่สร้างแรงกระเพื่อมในตลาดมากขึ้น เพราะความเชื่อมั่นโดยรวมในแนวโน้มระยะยาวยังอยู่ในระดับต่ำ

ผู้ซื้อขายจึงควรพิจารณา: ไม่ใช่แค่พาดหัวข่าวอย่างโดด ๆ แต่ต้องประเมินพลวัตทั้งหมด หากตลาดมีความหวังเกินจริงจากข้อมูลที่ไม่แข็งแรงพอ ความผันผวนกลับอาจสูงขึ้น

เราเคยเห็นสถานการณ์แบบนี้มาแล้ว ตัวอย่างเช่น:

• รายงานการจ้างงานออกมาอ่อนแอ ทำให้เกิดการคาดหวังสูงเกินไปต่อการลดดอกเบี้ย
• แต่หนึ่งเดือนต่อมา ข้อมูลถูกปรับแก้ ทำให้การเคลื่อนไหวในตลาดกลับทิศทันที

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ตราสารทางการเงินระยะสั้นจะ:

• ให้สัญญาณราคาที่ชัดเจนยิ่งขึ้น
• มีความเสี่ยงจากความผันผวนน้อยกว่า

แม้ความผันผวนอาจไม่เพิ่มขึ้นอย่างชัดแจ้งในลักษณะแนวตั้ง แต่มีแนวโน้มจะอยู่ในระดับที่สูงขึ้นและยืนได้ในระยะยาว เราจึงควรให้ความสำคัญกับปัจจัยนี้อย่างจริงจัง

การละเลยความแปรปรวนในค่านัยมักจะกลายเป็นความเสียหาย เมื่อเกิดเหตุการณ์ที่เกินความคาดหมาย และในช่วงเวลานี้ เราเผชิญกับตัวแปรจำนวนมากกว่าปกติ ซึ่งส่งผลให้ตลาดไม่สมดุลด้วยเหตุผลอันชอบธรรม

ดังนั้น ช่วงเวลาปัจจุบันจึงไม่ควรถูกชี้นำโดยสิ่งที่ “ทราบแน่นอน” แต่ควรถูกวางตำแหน่งโดยพิจารณาสิ่งที่สามารถ “เชื่อมั่นได้จริง” ซึ่งมีอยู่น้อยมาก และนั่นคือจุดที่เราควรโฟกัสการวางตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ มากกว่าการมองแค่ความคิดเห็นหรือปฏิทินเศรษฐกิจที่กำหนดไว้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets