ผู้กำหนดนโยบายของ ECB ระบุว่ากระบวนการเอาชนะภาวะเงินเฟ้อเสร็จสิ้นแล้ว ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ถือเป็นการทำให้เกิดภาวะเงินฝืด ซึ่งส่งผลต่อแนวโน้มทางการเงิน นโยบายการเงินปัจจุบันมีวัฏจักรของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง การคาดการณ์ระบุว่าแนวโน้มนี้จะคงอยู่ต่อไปจนถึงปี 2025 อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรคาดว่าจะลดลงต่อไปอีก โดยจะแตะระดับประมาณ 1% ภายในต้นปี 2026

ความไม่แน่นอนในการปรับอัตรา

การปรับอัตราดอกเบี้ยยังคงไม่แน่นอน คาดว่าจะมีคำแถลงจากสมาชิกสภากำกับดูแลทั้ง 26 คน ซึ่งยืนยันถึงความสำเร็จในการควบคุมเงินเฟ้อ แม้จะมีจุดยืนที่แตกต่างกัน แต่สมาชิกหนึ่งคนมีท่าทีผ่อนปรนอย่างเห็นได้ชัด โดยยังคงรักษาจุดยืนนี้ไว้ได้อย่างต่อเนื่อง

บทความนี้เน้นย้ำถึงสองประเด็นสำคัญ:

• คำวิจารณ์จากเจ้าหน้าที่ของ ECB ส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อได้รับการลดลงอย่างมีประสิทธิผล
• การกล่าวถึงภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าภาษีศุลกากรดังกล่าวอาจมีส่วนทำให้ราคาลดลง

เมื่อนำมารวมกันแล้ว สิ่งเหล่านี้จะช่วยเสริมมุมมองที่กว้างขึ้นว่าแรงผลักดันให้ราคาสูงขึ้นนั้นได้อ่อนตัวลงแล้วในตอนนี้ เรากำลังเฝ้าดูการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ช่วงการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งไม่ใช่แบบทันทีทันใดหรือรุนแรง แต่เป็นช่วงที่หน่วยงานการเงินจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเมื่อเวลาผ่านไป

การคาดการณ์ในขณะนี้ขยายวงจรการผ่อนคลายนี้ไปจนถึงปี 2025 หรืออาจจะนานกว่านั้นด้วย จากการคาดการณ์ในปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อทั่วเขตยูโรอาจลดลงเกือบ 1% ภายในต้นปี 2026

หากการลดลงนั้นเกิดขึ้นจริง อัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าระดับเป้าหมายอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางอาจชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนานกว่าปกติ สิ่งที่ยังไม่ชัดเจนคืออัตราการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นเร็วเพียงใด

คาดว่าจะมีความคิดเห็นจากผู้กำหนดนโยบายทุกคนในสภากำกับดูแล และหลายๆ คนน่าจะสรุปข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดว่าเป็นชัยชนะ แม้ว่ามุมมองของพวกเขาจะไม่ได้ตรงกันทั้งหมด แต่เราได้เห็นสมาชิกสภาคนหนึ่งยังคงใช้แนวทางผ่อนปรนมากขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งเป็นจุดยืนที่ไม่เปลี่ยนแปลงแม้ว่าคนอื่นๆ จะมีแนวโน้มที่เข้มงวดมากขึ้นก็ตาม

การปรับราคาตลาดและกลยุทธ์

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เราสังเกตเห็นว่าตลาดเริ่มกำหนดราคาการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมั่นใจมากขึ้น ซึ่งส่งผลต่อการวางตำแหน่ง หากแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวยังคงอยู่และ ECB ลังเลน้อยลง การถือสัญญาที่ได้รับประโยชน์จากนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นก็จะไม่น่าดึงดูดใจอีกต่อไป เราได้ปรับความเสี่ยงตามนั้นแล้ว

การดูความผันผวนที่เกิดขึ้นที่ด้านหน้าของกราฟเป็นสิ่งสำคัญ การเคลื่อนไหวในระยะสั้นบ่งชี้ว่าขณะนี้ตลาดมองเห็นโอกาสน้อยมากในการพลิกกลับนโยบาย ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ แต่ในขณะนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นกรณีพื้นฐาน โดยแทบไม่มีราคาสำหรับความเสี่ยงด้านขาขึ้น

ซึ่งหมายความว่าสำหรับเราแล้ว เรามีความโน้มเอียงไปทาง:

• ปัจจัยที่ทำให้เกิดความชันของโครงสร้างมากขึ้น
• ผ่อนปรนมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยงที่พึ่งพาเงินเฟ้อที่ยืดหยุ่นกว่า

ความคิดเห็นของ Li มีน้ำหนักเนื่องจากมาจากตัวเลขเศรษฐกิจล่าสุดที่ไม่มีการเพิ่มขึ้นที่น่าตกใจใดๆ ด้วยผลกระทบจากฐานพลังงานที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่อ่อนตัวลงอย่างช้าๆ แต่สม่ำเสมอ จึงไม่น่าแปลกใจที่การคาดการณ์ของเธอจะมีความน่าเชื่อถือในแวดวงนโยบาย

ไม่ใช่แค่คำพูดของเธอเท่านั้น ความคิดเห็นจากต้นเดือนจากเจ้าหน้าที่คนอื่นๆ สนับสนุนแนวคิดที่ว่าเส้นทางสู่การกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งก็คืออัตราเงินเฟ้อที่ลดลงพร้อมกับการปรับอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลาง ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

ยิ่งไปกว่านั้น พัฒนาการด้านการค้า เช่น การประกาศขึ้นภาษีศุลกากรในสหรัฐฯ มีผลเหมือนกับการกดราคาโลกเล็กน้อย การเคลื่อนไหวเหล่านี้ไม่ได้ส่งผลต่อการบริโภคในประเทศโดยตรง แต่ได้ปรับเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนทั่วโลกเล็กน้อย ทำให้ความรู้สึกเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกอ่อนลง

สำหรับกลยุทธ์ด้านรายได้คงที่และอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย การกระทำดังกล่าวทำให้ข้อโต้แย้งไม่กี่ข้อที่เหลืออยู่สำหรับการคงไว้ซึ่งความเสี่ยงในการปรับราคาใหม่ลดน้อยลง

การตีความไดนามิกของเส้นโค้งปัจจุบันอย่างหนึ่งก็คือ ตลาดยอมรับเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าหมายเป็นคุณสมบัติชั่วคราว มากกว่าที่จะเป็นความล้มเหลว

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ เราหลีกเลี่ยงการไล่ตามความผันผวน 0.25 จุดในช่วงการประชุมนโยบาย และแทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การรับเบี้ยประกันความเสี่ยงในกรอบเวลาที่กว้างขึ้น เนื่องจากไม่มีการคาดการณ์ว่าจะมีการแถลงข่าวที่น่าประหลาดใจ และแนวทางในอนาคตที่สอดคล้องและแน่นแฟ้น

เรื่องราวยังคงมั่นคง การขจัดความเสี่ยงที่เข้มงวดเกินไปหมายความว่าข้อมูลช็อกใดๆ จะต้องชัดเจนพอสมควรเพื่อให้เกิดการเบี่ยงเบนนโยบาย จนกว่าจะถึงเวลานั้น เราจะยึดตามโครงสร้างที่เราสร้างขึ้น ได้แก่:

• ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงต่ำ
• มีพื้นที่สำหรับเบี้ยประกันภัยรายสัปดาห์น้อยลง
• ความต้องการในการปรับราคาที่เข้มงวดขึ้นในระยะใกล้มีน้อยลง

เช่นเคย ไทม์ไลน์ข้างหน้าจะไม่เป็นเส้นตรง แต่เมื่อเทียบกับไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เส้นทางชัดเจนขึ้น และสัญญาณก็สอดคล้องกันมากขึ้น สำหรับเรา นั่นหมายถึงการปรับตัวให้เข้ากับตลาดที่มีราคาลดลงเรื่อยๆ โดยคาดหวังการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนน้อยลง ความสนใจของเราเปลี่ยนไปที่จังหวะ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets