JP Morgan ได้แก้ไขการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยปัจจุบันธนาคารคาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน แทนที่จะเป็นเดือนกรกฎาคมตามที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ การประชุมนโยบายครั้งต่อไปของธนาคารกลางยุโรปมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 24 กรกฎาคม 2025 การประชุมครั้งนี้อาจส่งผลต่อการตัดสินใจและแผนทางเศรษฐกิจในอนาคต

สัญญาณเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลง

การเปลี่ยนแปลงไทม์ไลน์จากเดือนกรกฎาคมเป็นเดือนกันยายน เน้นย้ำถึงการประเมินสัญญาณเศรษฐกิจใหม่ที่พบเห็นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่ก่อนหน้านี้คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ตัวชี้วัดที่ปรับปรุงใหม่อาจไม่ได้ให้การยืนยันที่ชัดเจนที่ธนาคารกลางต้องการเพื่อดำเนินการอย่างทันท่วงที

ตัวอย่างเช่น:

• ตัวเลขเงินเฟ้ออาจยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ต้องการ
• แรงกดดันด้านค่าจ้างในบางเศรษฐกิจของเขตยูโรอาจช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับระดับราคาได้
• อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้มีความเร่งด่วนน้อยลงในการผ่อนปรนนโยบายการเงินในทันที

มุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับระดับเงินเฟ้อปัจจุบันที่อาจจะคงที่หรือเหนียวแน่น อาจทำให้บรรดาผู้วางกลยุทธ์ต้องแก้ไขมุมมองใหม่ ดูเหมือนว่าผู้กำหนดนโยบายจะมีความอดทนมากขึ้น เนื่องจากพวกเขาพยายามรักษาสมดุลระหว่างเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลายโดยไม่ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีก

เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้ เราต้องถือว่า ECB ต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อยืนยันแนวโน้ม มากกว่ารายงานเฉพาะครั้งที่แนะนำการผ่อนปรนชั่วคราว

สำหรับพวกเราที่กำลังดำเนินการจัดตำแหน่งตราสารอนุพันธ์ ความล่าช้านี้ทำให้รูปแบบของการวางแผนในระยะใกล้และระยะกลางเปลี่ยนไป โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:

• ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนนี้จะต้องได้รับการผ่อนปรนลงเล็กน้อย
• การกำหนดราคาในความเคลื่อนไหวรอบการประชุมในเดือนกันยายนจะมีความเกี่ยวข้องมากขึ้น
• ความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน
• ผู้เข้าร่วมกำลังปรับเทียบฟอร์เวิร์ดใหม่และแก้ไขกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง

ช่วงเวลาตั้งแต่ตอนนี้จนถึงปลายเดือนกันยายนมีความหมายมากขึ้น และความอ่อนไหวของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงแม้เพียงเล็กน้อยในดัชนีราคาผู้บริโภคและภาษานโยบาย จะเพิ่มมากขึ้น

ปฏิกิริยาของตลาด

ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ Christine Lagarde และทีมงานของเธอจะพูดนอกกรอบความเห็นพ้องกัน แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในน้ำเสียง ไม่ว่าจะเป็นการระมัดระวังมากขึ้น หรือการชี้ให้เห็นถึงแนวทางปฏิบัติล่วงหน้าที่กำหนดไว้ อาจดึงดูดการตอบสนองที่มากเกินไปในอัตราและตลาด FX

แม้ว่าเงื่อนไขทางการเงินจะตึงตัวอยู่แล้วตามมาตรฐานในอดีต แต่การไม่มีการเคลื่อนไหวไปข้างหน้าที่ชัดเจนในปัจจุบัน ทำให้การถือระยะเวลาเป็นเรื่องยากขึ้นหรือขาดความมั่นใจในจังหวะเวลา เราจำเป็นต้องมีการตัดสินใจอย่างแม่นยำมากขึ้นเกี่ยวกับระยะเวลาและการเปิดรับความเสี่ยง

ความชันของวงจรการผ่อนคลายที่คาดไว้ยังคงอยู่ แต่ความชันของวงจรนั้นยังคงเป็นที่สงสัยอย่างชัดเจน ประเด็นสำคัญมีดังนี้:

• การปรับลดหรือการเล่นแบบเส้นโค้งชันขึ้นอาจต้องมีการปรับเปลี่ยน
• การเลือกราคาซื้อสำหรับผู้ซื้อปริมาณระยะสั้นจำเป็นต้องทบทวนอีกครั้ง
• กลยุทธ์ที่ขึ้นอยู่กับการปรับลดในเดือนกรกฎาคมควรถูกปรับเปลี่ยนอย่างแข็งขัน

ในที่สุด การตอบสนองต่อการเปิดเผยข้อมูลที่ชัดเจนมากกว่าคำแถลงของผู้กำหนดนโยบาย อาจกำหนดการเคลื่อนไหวของตลาดตลอดฤดูร้อน

แบบจำลองการกำหนดราคาควรเปลี่ยนจากการส่งสัญญาณ เป็นตรรกะที่อิงการตอบสนอง ปรับลดการใช้สมมติฐานและเพิ่มการควบคุมสถานการณ์

การรอให้ ECB ประชุมกันในเดือนกันยายน ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะหยุดนิ่งจนกว่าจะถึงตอนนั้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets