ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) กำหนดค่ากลางรายวันสำหรับเงินหยวน ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าเงินหยวน หรือ RMB ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่มีการจัดการ ซึ่งทำให้สกุลเงินสามารถผันผวนภายในแถบ +/- 2% รอบค่ากลางนี้ อัตราปิดตลาดเมื่อวานนี้สำหรับเงินหยวนอยู่ที่ 7.1790

PBOC เพิ่งอัดฉีดเงิน 135,000 ล้านหยวนเข้าสู่ตลาดผ่านรีโพย้อนกลับระยะเวลา 7 วัน ที่อัตราดอกเบี้ย 1.40% วันนี้ เงิน 291,100 ล้านหยวนจะครบกำหนด ส่งผลให้มีการสูญเสียสุทธิ 156,100 ล้านหยวน

การปรับเปลี่ยนนี้สะท้อนถึงความพยายามอย่างต่อเนื่องของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ในการจัดการสภาพคล่องในระบบการเงิน บทความนี้จะสรุปการดำเนินการล่าสุดของธนาคารกลางของจีน หรือ PBOC ในการจัดการทั้งอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินและระดับสภาพคล่องในระบบการเงิน

โดยค่ากลางที่ PBOC กำหนดขึ้นในแต่ละวันทำหน้าที่เป็นอัตราอ้างอิงสำหรับเงินหยวน จากนั้น สกุลเงินจะได้รับอนุญาตให้เคลื่อนไหวภายในแถบ 2 เปอร์เซ็นต์ในทั้งสองด้าน หากสกุลเงินเคลื่อนตัวออกจากแถบนั้นมากเกินไป ธนาคารกลางสามารถเข้ามาแทรกแซงด้วยเครื่องมือต่างๆ เพื่อดันให้สกุลเงินถอยกลับ

เมื่อวานนี้ หยวนปิดที่ 7.1790 ซึ่งอยู่ใกล้กับขอบด้านบนของแถบการซื้อขาย ดังนั้นจึงมีสัญญาณบ่งชี้ทิศทางเมื่อพิจารณาตำแหน่งการจัดหาเงินทุนหรือการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้น

ขณะนี้ เมื่อพิจารณาจากด้านสภาพคล่อง ก่อนหน้านี้ PBOC ได้อัดฉีดเงิน 135,000 ล้านหยวนผ่านการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับระยะเวลา 7 วัน ซึ่งเป็นเงินกู้ระยะสั้นให้กับธนาคาร โดยพื้นฐานแล้ว PBOC ดำเนินการนี้ในอัตราดอกเบี้ย 1.40% ซึ่งค่อนข้างผ่อนปรนเมื่อพิจารณาจากต้นทุนการกู้ยืม

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่แท้จริงอยู่ที่จำนวนเงินที่ครบกำหนดในปัจจุบัน ซึ่งอยู่ที่ 291,100 ล้านหยวน ซึ่งทำให้เรามีเงินสุทธิที่ถอนออกจากระบบการเงิน 156,100 ล้านหยวน

การเคลื่อนไหวประเภทนี้บอกให้เราทราบบางอย่างเกี่ยวกับสิ่งที่มีมูลค่าอยู่ในขณะนี้ นั่นคือ การรักษาการควบคุมสภาพคล่องโดยไม่ให้เกิดภาวะร้อนแรงเกินไป เราควรให้ความสนใจว่าการดำเนินการในตลาดเปิดเหล่านี้สอดคล้องกับความต้องการของตลาดสำหรับเงินสดมากเพียงใด การไหลออกสุทธิในปัจจุบันบ่งชี้ถึงความต้องการที่จะดึงแรงกดดันด้านเงินทุนบางส่วนกลับมา ซึ่งอาจเป็นเพราะต้องการปรับอัตราผลตอบแทนหรือชี้นำค่าเงิน

โจว ซึ่งดูแลกลไกอัตราดอกเบี้ย ดูเหมือนจะส่งสัญญาณผ่านการใช้ระยะเวลาที่สั้นกว่าแทนที่จะยืดระยะเวลาให้ยาวขึ้น โดยรีโพย้อนกลับที่มีความยาว 7 วันยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า แทนที่จะเป็นการสนับสนุนสภาพคล่องที่กว้างกว่าหรือก้าวร้าวกว่า ซึ่งอาจบ่งบอกถึงความกังวลในระบบมากขึ้น

การเลือกระยะเวลาของระยะเวลานี้บ่งบอกถึงแนวทางการปรับแต่ง ไม่ใช่การปฏิรูปอย่างเร่งด่วน เราเคยเห็นกลวิธีที่คล้ายคลึงกันในอดีตเมื่อทางการนิยมการ “รอและดู” ซึ่งหมายความว่าจากมุมมองของความเสี่ยง เราต้องระมัดระวังในการตีความว่านี่เป็นการแสดงออกถึงความผ่อนปรน

ในขณะที่สภาพคล่องยังคงมีอยู่ ขนาดของการไหลออกสุทธิบ่งชี้ว่าธนาคารกลางกำลังผลักดันเงินสดที่พร้อมใช้งานอย่างเสรีอย่างนุ่มนวล เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาและขนาดแล้ว เทรดเดอร์ที่มีการเปิดรับความเสี่ยงจากเลเวอเรจที่ไวต่อต้นทุนเงินทุนในระยะสั้นควรตื่นตัวต่อความเสี่ยงจากการต่ออายุ

• เบาะรองสภาพคล่องที่บางลง แม้จะออกแบบมาอย่างดี ก็สามารถขยายผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการระดมทุนผ่านรีโปหรือสเปรดสวอปในช่วงสองสามเซสชั่นถัดไปได้
• เมื่อหันมาดู FX การซื้อขายเงินหยวนที่ใกล้ขอบบนจะเพิ่มโอกาสในการใช้เครื่องมือเพื่อนำเงินกลับไปสู่จุดกึ่งกลาง
• การปรับสภาพคล่องและเป้าหมายเสถียรภาพของเงินมักจะสอดคล้องกันอย่างมาก
• เมื่อพบการระบายเงินสดสุทธิในวันเดียวกับที่เงินหยวนอยู่ใกล้แถบบน จึงสมเหตุสมผลที่จะพิจารณาว่าทั้งสองอย่างกำลังถูกใช้ควบคู่กันเพื่อควบคุมอารมณ์อย่างแนบเนียน

ควรติดตามความผันผวนของเงินอย่างใกล้ชิดมากขึ้นในสัปดาห์นี้ แม้แต่การเคลื่อนตัวของสเปรดเพียงเล็กน้อยระหว่างอัตราในประเทศและต่างประเทศก็อาจทำให้ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสัญญาล่วงหน้าที่ไม่สามารถส่งมอบได้

การเฝ้าติดตามระดับความเท่าเทียมของเงินกลางอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้าอาจเป็นเบาะแสว่า PBOC ถือว่าระดับใดที่ยอมรับได้ก่อนที่จะมีการดำเนินการที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

เมื่อคำนวณทางคณิตศาสตร์ในลักษณะนี้แล้ว—การถอนสุทธิ สกุลเงินที่อยู่ในช่วงขอบ และไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงการแทรกแซงในระยะยาว—มีพื้นที่น้อยมากที่จะอยู่เฉยๆ

ผู้ที่มีตำแหน่งอนุพันธ์ระยะสั้นไม่ควรทำการประมาณค่ารอบนโยบายในอดีตเพียงอย่างเดียว ความเร็วของการปรับที่เห็นที่นี่บ่งชี้ว่าหน้าต่างการตอบสนองที่สั้นลงและความอดทนที่น้อยลงหากแรงกดดันสกุลเงินเร่งตัวขึ้น

เรามองว่านี่เป็นการเรียกร้องให้ตรวจสอบความเสี่ยงในการถือครองอย่างใกล้ชิด การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการดำเนินการซื้อคืนเมื่อรวมกับหยวนระดับสูงสุด จะเพิ่มโอกาสที่ช่องว่างราคาแบบสปอตและสวอปจะเคลื่อนตัวเร็วกว่าที่คาดไว้

เช่นเคย การเบี่ยงเบนของราคาในอ็อปชั่นสมควรได้รับการพิจารณาอีกครั้งในสัปดาห์เช่นนี้ เนื่องจากอาจปรับราคาใหม่แบบเงียบๆ เร็วกว่าที่สปอตบ่งชี้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets