ความคิดเห็นของผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษระบุว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราล่าสุดได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายในประเทศมากกว่าภาษี อัตราเงินเฟ้อไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด แต่ตลาดแรงงานกลับผ่อนคลายลงเล็กน้อย การเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่เหนือระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% แม้ว่าจะชะลอตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะสูงที่สุดในกลุ่มเศรษฐกิจหลัก แต่การคาดการณ์เกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราในเดือนมิถุนายนยังคงไม่มีการทำขึ้น คาดว่าอัตราจะคงที่สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมของอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง แต่รายละเอียดของการลดลงนี้ยังคงคลุมเครือด้วยความไม่แน่นอนอันเนื่องมาจากปัจจัยระหว่างประเทศ

การค้าโลกที่กระจัดกระจายส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของโลกและทำให้การตัดสินใจลงทุนของธุรกิจในสหราชอาณาจักรล่าช้า แม้ว่าผลกระทบต่อราคาจะผสมผสานกัน แต่ปัจจุบันยังไม่พบการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและเงินเฟ้อเหมือนอย่างที่เห็นในปี 2564

ผู้ว่าการยังไม่ได้ตัดสินใจก่อนการตัดสินใจด้านนโยบายในเดือนพฤษภาคม ซึ่งแนะนำให้พิจารณาปัจจัยไม่มั่นคงหลายประการที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างรอบคอบ สิ่งที่เราได้เห็นจนถึงตอนนี้ชี้ให้เห็นถึงท่าทีทางการเงินของสหราชอาณาจักรที่แม้จะยังคงมั่นคงอยู่ แต่ก็เริ่มโน้มเอียงไปทางการผ่อนคลายในที่สุด แต่เส้นทางนั้นไม่ใช่ทางตรงเลย

Bailey ชี้แจงให้ชัดเจนว่าคณะกรรมการไม่ได้ตอบสนองต่อเงื่อนไขทั่วโลก เช่น ภาษีศุลกากรเท่านั้น แต่กลับพิจารณาถึงความแตกต่างเล็กน้อยภายในเศรษฐกิจในประเทศ แรงงานเริ่มชะลอตัวลง และรายได้ไม่ได้ดีเท่าที่เคยเป็นเมื่อต้นปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปสงค์ในครัวเรือนเริ่มอ่อนตัวลงบ้าง อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นค่าจ้างยังคงสูงกว่าระดับที่สบายใจสำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อที่มั่นคง

ความจริงที่ว่าการปรับขึ้นค่าจ้างได้ลดลงแต่ยังคงอยู่เหนือระดับ 2% บ่งบอกให้เราทราบว่าแรงกดดันด้านเงินฝืดยังไม่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะบังคับให้เปลี่ยนนโยบายอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่ว่าตลาดงานจะมั่นคงหรือกำลังสั่นคลอน แต่เป็นเพราะว่าการปรับขึ้นในอัตราที่ลดลงไม่เพียงพอที่จะพลิกสมดุลได้อย่างชัดเจน จากมุมมองของเรา สิ่งนี้ไม่ได้สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหัน

มีความแตกต่างที่แปลกประหลาดในตอนนี้ ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทั่วโลก แต่กลไกที่ทำให้ราคายังคงทรงตัวได้ นั่นคือ

• การเติบโตของค่าจ้างในประเทศ กลับลดลง

ความไม่ตรงกันนี้เพิ่มเสียงรบกวนให้กับโมเดลเชิงคาดการณ์ใดๆ เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบาย ในทางปฏิบัติ การเรียกร้องให้ปรับลดอัตราในเดือนมิถุนายนดูเหมือนจะเร็วเกินไป ตลาดได้กำหนดราคาด้วยความอดทน และไม่น่าจะท้าทายได้ เว้นแต่จะมีบางอย่างเปลี่ยนแปลงไปในทางที่สำคัญ

ปัญหาหนึ่งที่ยังคงทำให้ความไม่แน่นอนทวีความรุนแรงขึ้นก็คือฉากหลังของอุปสงค์ทั่วโลก การแตกแยกในกระแสการค้าระหว่างประเทศ ไม่ว่าจะผ่านความแตกต่างในนโยบายหรืออุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้ลบล้างแรงหนุนบางส่วนสำหรับการส่งออกของสหราชอาณาจักร ซึ่งส่งผลกระทบต่อการวางแผนการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่ต้องพึ่งพาการบูรณาการข้ามพรมแดน

เราได้เห็นความลังเลใจอย่างชัดเจนในหมู่บริษัทต่างๆ ที่จะลงทุน และนั่นส่งผลต่อการวัดผลผลิต อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการใช้จ่ายทางธุรกิจจะช้าลง เราก็ไม่ได้เผชิญกับราคาที่พุ่งสูงอย่างที่เคยกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งช่วยรักษาระดับความสงบในการคาดการณ์ต้นทุนปัจจัยการผลิตได้

ด้วยเหตุนี้ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจึงเกิดขึ้นจาก

• ภาคบริการ
• ค่าจ้าง

มากกว่าปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์หรือสินค้าโภคภัณฑ์

เมื่อพิจารณาจากการตัดสินใจของผู้ว่าการฯ ในนาทีสุดท้ายเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งครั้งล่าสุด สิ่งที่โดดเด่นที่สุดก็คือความละเอียดอ่อนในการพิจารณาของพวกเขา การตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้หยุดชะงักแบบกลไก แต่เป็นการวัดจากหลักฐานที่บ่งชี้ว่ามีแนวโน้มลดลงอย่างกว้างๆ แต่ยังไม่เร็วพอ

สำหรับเรา นี่แสดงว่าการเปลี่ยนแปลงกะทันหันใดๆ ในการกำหนดตำแหน่งออปชั่นหรือการคาดการณ์เส้นทางอัตรายังคงไม่มีเหตุผลจนกว่าข้อมูลจะเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น ดังนั้น ในอนาคตอันใกล้นี้ เราคาดว่าโปรไฟล์ความเสี่ยงจะยังคงได้รับการควบคุมอย่างดี ยกเว้นข้อมูลค่าจ้างหรือเงินเฟ้อที่เข้มงวดเกินคาด

ความไม่แน่นอนทั่วโลกยังคงเป็นปัญหา แต่ไม่ได้ส่งผลต่อระบบเหมือนอย่างเคย นั่นแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การกำหนดตำแหน่งควรคำนึงถึงเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน แต่ยังคงคล่องตัวในขณะที่ฉากหลังทั่วโลกยังคงสร้างความไม่แน่นอนต่อไป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets