การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนลดลง 0.4% ซึ่งขัดแย้งกับการคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% โดยเป็นการปรับตัวลดลง 0.8% ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งรายงานเบื้องต้นระบุว่าลดลง 0.5% การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างที่ลดลงอย่างไม่คาดคิดนั้นได้รับอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนในภาคเศรษฐกิจและการจ้างงาน ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นของผลงานที่อ่อนแอกว่าที่คาดในอุตสาหกรรมการก่อสร้างของสหรัฐฯ

กิจกรรมการก่อสร้างชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่ากิจกรรมการก่อสร้างชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องทั้งในภาคเอกชนและภาครัฐ การใช้จ่ายลดลง ไม่ใช่แค่ลดลงเล็กน้อย แต่ลดลงติดต่อกัน 2 เดือน แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมภาคก่อสร้างมีแนวโน้มลดลง ข้อมูลปรับปรุงสำหรับเดือนมีนาคม ซึ่งในช่วงแรกแสดงให้เห็นว่าลดลงเล็กน้อย ได้แสดงให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นแล้วว่า ความต้องการในภาคการก่อสร้างกำลังลดลง โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากตัวเลขที่ลดลงในเดือนเมษายน

กล่าวอย่างตรงไปตรงมาก็คือ มีโครงการน้อยลงที่เริ่มดำเนินการ และการพัฒนาโครงการที่มีอยู่กำลังเผชิญกับเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น นัยที่กว้างกว่านั้นอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ส่งผลกระทบไปภายนอกอย่างไร เราเห็นความเชื่อมโยงระหว่างนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและความเครียดในการพัฒนาสินทรัพย์จริง

ภาคการก่อสร้างมักจะได้รับผลกระทบเร็วกว่าภาคส่วนอื่นๆ ซึ่งเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแรงกดดันในส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจ ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายโครงการเพิ่มขึ้นและส่งผลกระทบต่อผลกำไร ทำให้ผู้พัฒนาหลายรายเลื่อนหรือยกเลิกงานออกไป ข้อจำกัดในลักษณะนี้แสดงให้เห็นว่าภาคส่วนที่ใช้เงินทุนเข้มข้นยังคงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนเพียงใด

การลดการใช้จ่ายเช่นนี้มักจะบ่งชี้ว่าการคาดการณ์ GDP โดยรวมอาจถูกปรับลดลงหากรูปแบบดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไปตลอดฤดูร้อน ความยั่งยืนของการลงทุนภาคเอกชนในสินทรัพย์ถาวรดูไม่แน่นอน โดยเฉพาะในหมวดหมู่ที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัย การใช้จ่ายของภาคสาธารณะ ซึ่งมักถือว่ามีเสถียรภาพมากขึ้น ยังแสดงสัญญาณของการชะลอตัว ซึ่งน่าจะเป็นผลสืบเนื่องอีกประการหนึ่งจากการจัดหาเงินทุนที่มีราคาแพงขึ้นและการจ่ายเงินที่ล่าช้าซึ่งเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนของกฎหมาย

จากมุมมองของเรา การปรับลดข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในความสมดุล อาจดูน่าดึงดูดใจที่จะมองข้ามการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ว่าเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นหรือชั่วครั้งชั่วคราว แต่สิ่งที่ปรากฏขึ้นในขณะนี้สอดคล้องกันมากเกินไปกับสัญญาณล่าสุดของการอ่อนตัวในตัวบ่งชี้เฉพาะอุตสาหกรรมอื่นๆ

ตัวชี้วัดที่ลดลงครอบคลุมถึง:

• การยื่นขอสินเชื่อที่อยู่อาศัย
• การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์
• คำสั่งซื้ออุปทานภาคอุตสาหกรรม

ทั้งหมดนี้รวมกันอาจบ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนที่คงทนมากขึ้น ซึ่งสิ่งนี้มีความสำคัญเมื่อคาดการณ์อัตรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตราสารที่ไวต่ออัตรา

ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

ผู้ค้า โดยเฉพาะผู้ที่อยู่ในกลุ่มสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย วัสดุก่อสร้าง หรือหลักทรัพย์ที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง อาจต้องประเมินใหม่ว่าอุปสงค์จะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด แม้ว่าชื่อพลังงานและเทคโนโลยีจะดึงดูดความสนใจของตลาดได้มากในช่วงหลัง แต่ภาคส่วนหลัก เช่น นี้ยังคงให้แนวทางล่วงหน้าเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจจริง

เราควรพิจารณาการตอบสนองของอัตราที่กำลังกำหนดราคาอยู่ด้วย การใช้จ่ายในภาคก่อสร้างที่ช้าลงส่งผลต่อภาพรวมที่เฟดเฝ้าติดตามเมื่อกำหนดนโยบาย ได้แก่:

• จำนวนเครนที่น้อยลง
• การเปิดไซต์งานน้อยลง
• การใช้เงินทุนที่ลดลง

ทั้งหมดนี้ทำให้คาดการณ์เงินเฟ้อต่ำลง ซึ่งอาจลดเพดานการขึ้นราคาต่อไป หรืออย่างน้อยก็ทำให้การปรับขึ้นล่าช้าลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแรงกดดันด้านราคายังคงกระจัดกระจายอยู่ในตลาดบริการและผู้บริโภค ความคาดหวังเกี่ยวกับเวลาของการปรับอัตราใดๆ ควรได้รับการจัดการอย่างระมัดระวัง

แนวโน้มที่เราสังเกตได้จากการวิเคราะห์ของเฮนเดอร์สันในไตรมาสที่แล้วตอนนี้ดูใกล้เคียงกับฉันทามติมากกว่าที่เป็นอยู่ อัตราการลดลงในการลงทุนด้านกายภาพไม่ได้รุนแรงนัก แต่ก็ต่อเนื่อง

เมื่อรวมกับการสร้างงานที่ลดลงในการจ้างงานที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างแล้ว จะทำให้ข้อมูลมีอคติผ่อนปรนมากขึ้น การที่ข้อมูลจะถึงจุดต่ำสุดหรือลดลงต่อไปนั้นอาจขึ้นอยู่กับการเข้าถึงสินเชื่อในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เรากำลังติดตามผ่าน:

• การสำรวจการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร
• สเปรดพันธบัตรขององค์กร

เราจะอัปเดตข้อมูลความเสี่ยงเมื่อมีตัวเลขใหม่ๆ เข้ามาใช้ในโมเดลความเสี่ยงของเรา ในตอนนี้ เรายังคงให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยการผลิตดัชนีต้นทุน และท่อส่งคำสั่งซื้อล่วงหน้าในกลุ่มอุตสาหกรรมและโครงสร้างพื้นฐาน ข้อมูลดังกล่าวยังใหม่ แต่หัวข้อนี้เริ่มคุ้นเคยแล้ว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets