ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ยืนยันระดับการกันเงินสำรอง 100% สำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากธุรกรรมพันธบัตรสำหรับปีงบประมาณ 2024 ซึ่งสอดคล้องกับรายงานของ Nikkei ที่ระบุว่าธนาคารได้เพิ่มการกันเงินสำรองสำหรับการสูญเสียพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) การดำเนินการครั้งนี้เป็นการเตรียมพร้อมสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะสูงขึ้น โดยการเพิ่มการกันเงินสำรองนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีเป้าหมายที่จะบรรเทาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมพันธบัตร

ทำความเข้าใจข้อกำหนด 100 เปอร์เซ็นต์

สิ่งที่บทความเริ่มต้นบอกเราอย่างชัดเจนก็คือ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้จัดสรรงบประมาณไว้ในแผนทางการเงินเพื่อรองรับการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากพันธบัตรรัฐบาลในปีหน้า หากเกิดขึ้นจริง ตัวเลขที่ระบุว่าธนาคารได้เตรียมรับมือกับการขาดทุนที่ตรงตามความคาดหวังในกรณีเลวร้ายที่สุดจากการถือพันธบัตร ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นโดยเปล่าประโยชน์

ดัชนี Nikkei ได้เน้นย้ำถึงการเพิ่มขึ้นนี้ โดยระบุว่านี่ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงแบบแยกส่วน แต่เป็นการเลือกโดยเจตนาโดยพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น

เพื่อให้เข้าใจในบริบทนี้ มูลค่าพันธบัตรมักจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น หากตลาดเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ไม่ว่าจะเกิดจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายกลาง พันธบัตรเก่าที่จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าก็จะน่าสนใจน้อยลง ราคาของพันธบัตรจะลดลง นั่นเป็นปัญหาเมื่อคุณนั่งทับพันธบัตรไว้เป็นจำนวนมาก เช่นเดียวกับธนาคาร

การกันเงินทุนไว้เพียงพอที่จะครอบคลุมมูลค่าที่ลดลงดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังและไหวพริบ ซึ่งจะช่วยหลีกเลี่ยงความตึงเครียดที่อาจเกิดขึ้นจากการที่ตลาดเกิดการสั่นคลอนอย่างไม่คาดคิด

หากเราพิจารณาถึงความหมายที่อาจเกิดขึ้น ก็คงจะไม่ถูกต้องหากจะมองว่าเป็นเพียงการบัญชีภายในเท่านั้น ธนาคารกลางขนาดใหญ่จะไม่ปรับบัฟเฟอร์โดยไม่พิจารณาสัญญาณที่อาจส่งมา เมื่อมีการดำเนินการดังกล่าว ก็แสดงว่ามีความพร้อมมากขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนขึ้น ซึ่งไม่ใช่แค่กระซิบบอก แต่เตรียมการอย่างจริงจัง

สำหรับผู้ที่ทำงานกับตราสารอนุพันธ์ โดยเฉพาะตราสารที่ผูกกับอัตราดอกเบี้ยหรือผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้คงที่ นี่เป็นช่วงเวลาแห่งการปรับเทียบใหม่ ไม่ใช่ในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า หรือเมื่อการประชุมนโยบายครั้งต่อไปจะเกิดขึ้น แต่เป็นตอนนี้ เพราะตารางความน่าจะเป็นได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว

เรากำลังอ่านระหว่างบรรทัด ไม่ใช่แค่ความรู้สึกเท่านั้น แต่ยังรวมถึงกลยุทธ์ด้วย การยอมรับความเสี่ยง—รวมทั้งของเราด้วย—ต้องสะท้อนให้เห็นว่าไม่ใช่เรื่องการรอการยืนยันอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของการดำเนินการล่วงหน้า

การเปลี่ยนแปลงแนวทางนโยบายการเงิน

ผู้สืบทอดตำแหน่งของคุโรดะกำลังดำเนินการในอารมณ์ที่แตกต่างออกไปอย่างชัดเจน แนวทางที่นุ่มนวลเหมือนในปีที่ผ่านมาเริ่มจางหายไป ตอนนี้มีเนื้อหาเกี่ยวกับการปรับแต่งการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน และเราควรพิจารณานโยบายที่เคยกำหนดไว้เป็นสัญลักษณ์ว่าอาจกลายเป็นเรื่องตรงไปตรงมามากขึ้น

การปรับนโยบายการเงินแม้จะยังไม่ชัดเจน แต่ก็กำลังขยับขึ้นไปตามลำดับชั้นของเครื่องมือ ไม่ใช่ด้านบน แต่ก็ไม่ได้อยู่ที่ด้านล่างอีกต่อไป ดังนั้น ในเซสชันต่อๆ ไป เราควรปรับรูปแบบการกำหนดราคาโดยเน้นที่อัตราคงที่น้อยลง และอัปเดตสมมติฐานความผันผวนให้เหมาะสม

สถานะที่เคยพึ่งพาเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทนที่ยาวนานสมควรได้รับการปรับลดหรือป้องกันความเสี่ยง นอกจากนี้ เราอาจคาดหวังได้ว่าสภาพคล่องในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ JGB บางฉบับจะแห้งเหือดเร็วกว่าปกติ หากคู่สัญญาเริ่มปกป้องงบดุลมากขึ้น

เส้นแบ่งระหว่างการปิดกั้นของธนาคารกลางและการอ่านข้ามตลาดที่กว้างขึ้นเคยชัดเจนขึ้น ปัจจุบัน งบดุลของธนาคารบ่งบอกถึงสิ่งต่างๆ มากมาย ถ้าพวกเขาวางแผนที่จะลดมูลค่าหนี้ทั้งหมดภายในหนึ่งปีข้างหน้านี้ การวางตำแหน่งของเราในปัจจุบันควรสะท้อนให้เห็นว่าความเสี่ยงไม่ได้เป็นเพียงทฤษฎีอีกต่อไป แต่เป็นการคาดการณ์ไว้แล้ว

• ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้เตรียมการไว้ล่วงหน้าสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น
• การกันเงินสำรอง 100% แสดงถึงการประเมินความเสี่ยงโดยรอบคอบ
• ราคา JGB อาจลดลงหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้ธนาคารมีความเสี่ยงทางบัญชี
• ตลาดควรพิจารณาปรับกลยุทธ์ให้เหมาะสมกับแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เริ่มชัดเจนขึ้น
• การวางแผนทางการเงินและการลงทุนควรสะท้อนถึงความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดเร็วขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets