ในเดือนพฤษภาคม 2025 โฆษณาหางานของ ANZ ลดลง 1.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนจากเดิมที่ลดลง 0.3% ซึ่งบ่งชี้ว่าโอกาสในการทำงานภายในออสเตรเลียลดลงในช่วงเวลาดังกล่าว มาตรวัดเงินเฟ้อรายเดือนของสถาบันเมลเบิร์นในออสเตรเลียแสดงให้เห็นว่าลดลง 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 33 เดือน

เมื่อเทียบเป็นรายปี มาตรวัดเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.6% จาก 3.3% ในเดือนเมษายน ค่าเฉลี่ยตัดทอนซึ่งเป็นการวัดที่เสถียรกว่า ลดลง 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 3 ปี โดยลดลงจาก 3.3% ในเดือนเมษายนเป็น 2.8%

สิ่งที่โดดเด่นในทันทีคือการหดตัวอย่างรวดเร็วของอุปสงค์แรงงานและการชะลอตัวของการเติบโตของราคาในเวลาเดียวกัน โฆษณาหางานที่ลดลงติดต่อกันเป็นรายเดือนบ่งชี้ว่าธุรกิจต่างๆ เริ่มระมัดระวังมากขึ้น การจ้างงานที่ชะลอตัวลงมากกว่าการลดลงเล็กน้อยที่เห็นก่อนหน้านี้ ไม่ใช่แค่เรื่องเล็กน้อย

ดูเหมือนว่านายจ้างจะลังเลที่จะรับพนักงานใหม่ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน ซึ่งอาจสะท้อนถึงความต้องการที่ลดลงและความกังวลเรื่องต้นทุนที่ยังคงมีอยู่ เมื่อบริษัทต่างๆ เลิกจ้างพนักงาน เราตีความว่านั่นเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการจำกัดกิจกรรมโดยรวมในอนาคต

ในขณะเดียวกัน พลวัตของอัตราเงินเฟ้อก็เปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันมากกว่าที่หลายคนคาดไว้ ตัวเลขพาดหัวข่าวที่ลดลง 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนนั้นไม่ใช่แค่ตัวเลขที่อ่อนแอเท่านั้น แต่ยังถือเป็นการลดลงแบบเดือนต่อเดือนที่รุนแรงที่สุดในรอบเกือบ 3 ปี

เมื่อเปรียบเทียบแบบรายปี เราพบว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงจาก 3.3% เหลือ 2.6% ซึ่งทำให้ยังอยู่ในกรอบเป้าหมายของ RBA อย่างสบายๆ ไม่ใช่แค่พาดหัวข่าวเท่านั้นที่เผยให้เห็นรูปแบบนี้ ค่าเฉลี่ยที่ตัดทอนซึ่งขจัดรายการที่ผันผวนก็ลดลงอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน การวัดดังกล่าวยังลดลงเหลือ 2.8% จาก 3.3% ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ช่วงกลางปี 2021

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ตอนนี้เราเห็นว่าทั้งความต้องการแรงงานและราคาผู้บริโภคเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน คือ ต่ำลง สำหรับเรา นี่เป็นสัญญาณเริ่มต้นว่าโมเมนตัมพื้นฐานกำลังอ่อนตัวลง และความจำเป็นในการรัดเข็มขัด (หากพิจารณาถึง) กำลังลดลง ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ตัวเลขที่แยกจากกัน แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้น ซึ่งชี้ไปที่เศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง

จากมุมมองของการวางตำแหน่ง เราอาจปรับการเปิดรับความเสี่ยงในผลิตภัณฑ์อัตราให้เหมาะสม เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วและการจ้างงานชะลอตัวลง โอกาสที่อัตราจะปรับขึ้นอีกก็ลดลง

เราได้ติดตามการผสมผสานที่คล้ายคลึงกันมาก่อนแล้ว นั่นคือ

• แรงกดดันด้านราคาที่ลดลง
• ควบคู่ไปกับกิจกรรมการจ้างงานที่ลดลง

และในกรณีดังกล่าว ความคาดหวังด้านนโยบายการเงินก็ปรับเทียบใหม่อย่างรวดเร็ว ทีมของ Currie ได้ทำเครื่องหมายชีพจรเงินเฟ้อไว้ก่อนหน้านี้ในไตรมาสนี้ว่าเสี่ยงต่อการพลิกกลับอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นมุมมองที่ได้รับการสนับสนุนจากผลลัพธ์เหล่านี้

ไม่ใช่แค่เรื่องของเงินเฟ้อสูงสุดที่อยู่เบื้องหลังเราอีกต่อไปแล้ว แต่ยังเป็นเรื่องของการที่เราจะไปต่ำกว่าจุดสูงสุดได้มากเพียงใด ซึ่งส่งผลกระทบไปทั่วกราฟ ขณะนี้ เรากำลังจับตาดูดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจและข้อมูลค่าจ้างที่จะออกมาในเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิด

หากการเติบโตของค่าจ้างเริ่มคงที่หรืออ่อนตัวลง เช่นเดียวกับอัตราเงินเฟ้อทั่วไป จะทำให้ความเป็นไปได้ของนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในอนาคตลดลงไปอีก

ในแง่ของความผันผวนโดยนัย ตลาดอาจเริ่มเอนเอียงไปทางการกระจายตัวที่ต่ำลง หากมีแนวโน้มที่ชัดเจน ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงอาจลดลง แม้ว่าความเสี่ยงจากเหตุการณ์ในระยะสั้นจะยังคงมีอยู่ก็ตาม

แต่โปรดจำไว้ว่า เมื่อความคาดหวังเปลี่ยนแปลง เบี้ยประกันความเสี่ยงที่ฝังตัวมาก่อนหน้านี้บางส่วนอาจเริ่มคลี่คลายลง ผู้เข้าร่วมตลาดพันธบัตรอาจพบว่าระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายาวนานขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะในส่วนหน้าและส่วนกลางของเส้นโค้ง เนื่องจากความคาดหวังในอนาคตมีการปรับเทียบใหม่

เราได้เห็นการเปลี่ยนแปลงเช่นนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อชุดข้อมูลมาถึงโดยอ่อนแอลงอย่างสม่ำเสมอ สิ่งที่น่าสังเกตคือเมื่อเดือนที่แล้ว แอนเดอร์สันเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อของภาคบริการยังคงเหนียวแน่น แต่หากชุดข้อมูลที่กว้างขึ้นยังคงดำเนินต่อไปในทิศทางนี้ แม้แต่ส่วนประกอบนั้นก็อาจเริ่มเคลื่อนไหว

เราจะตรวจสอบส่วนประกอบย่อยอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะที่อยู่อาศัยและการขนส่ง ในครั้งหน้า เช่นเคย เมื่อแรงงานและราคาแสดงการชะลอตัวที่สอดประสานกันนี้ เราชอบที่จะดำเนินการ ไม่ใช่รอช้า

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets