สำนักงานสถิติแห่งชาติของจีนรายงานว่า ดัชนี PMI ภาคการผลิตในเดือนพฤษภาคม 2568 ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 49.5 จาก 49.0 ในเดือนเมษายน ตัวเลขดังกล่าวยังคงอยู่ต่ำกว่า 50 แสดงถึงการหดตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน โดยบริษัทขนาดใหญ่มีดัชนี PMI ขยายตัวที่ 50.7 ขณะที่บริษัทขนาดกลางและขนาดเล็กหดตัวที่ 47.5 และ 49.3 ตามลำดับ

ดัชนีย่อยการผลิตขยายตัวที่ 50.7 ในขณะที่คำสั่งซื้อใหม่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยที่ 49.8 การจ้างงานปรับตัวดีขึ้นแต่ยังต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 48.1 และระยะเวลาการส่งมอบของซัพพลายเออร์เป็นกลางที่ 50.0

ในภาคส่วนที่ไม่ใช่การผลิต ดัชนี PMI อยู่ที่ 50.3 แสดงถึงการขยายตัวเล็กน้อยแต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 50.6 กิจกรรมการก่อสร้างลดลงเหลือ 51.0 และบริการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 50.2

อุตสาหกรรมที่มีผลงานดี ได้แก่:

• รถไฟ
• การขนส่งทางอากาศ
• ไปรษณีย์
• โทรคมนาคม
• ไอที

ซึ่งล้วนมีคะแนนสูงกว่า 55.0 ขณะที่อสังหาริมทรัพย์และตลาดทุนยังคงอยู่ต่ำกว่า 50

คำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นแต่ยังคงอ่อนแอที่ 46.1 โดยการก่อสร้างและบริการมีส่วนทำให้การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยนี้

ราคาปัจจัยการผลิตและราคาขายยังคงลดลง แม้ว่าในอัตราที่ลดลงก็ตาม การจ้างงานยังคงอ่อนแอที่ 45.5 ในขณะที่ความคาดหวังทางธุรกิจซึ่งลดลงเล็กน้อยยังคงมองในแง่ดีที่ 55.9

จีนวางแผนที่จะประกาศนโยบายการเงินใหม่ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2025 ท่ามกลางการคาดการณ์การกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม

แรงผลักดันที่น่าผิดหวังในภาคการผลิต

เมื่อเราพิจารณาตัวเลขเดือนพฤษภาคมจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนขึ้นก็คือ แม้ว่าจะมีแนวโน้มการเคลื่อนตัวไปข้างหน้าเล็กน้อย แต่ภาพรวมยังคงถูกบดบังด้วยโมเมนตัมที่ไม่น่าประทับใจ PMI ภาคการผลิตที่ 49.5 แม้จะสูงกว่า 49.0 ในเดือนเมษายน แสดงให้เห็นว่าภาคส่วนนี้ยังคงหดตัว เพียงแต่ในอัตราที่ช้าลง

เมื่อดัชนีนี้อยู่ต่ำกว่า 50 แสดงว่ากิจกรรมทั่วไปกำลังลดลง สิ่งที่ให้ข้อคิดเห็นในที่นี้คือความแตกต่างระหว่างขนาดขององค์กร:

• บริษัทขนาดใหญ่แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุง โดยการอ่านค่าที่สูงกว่า 50 บ่งชี้ว่าบริษัทเหล่านี้กำลังเติบโต
• กลุ่มขนาดกลางและขนาดเล็กยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

การแบ่งส่วนนี้สร้างสัญญาณผสมระหว่างระดับการผลิตและความต้องการปัจจัยการผลิต ดัชนีย่อยการผลิตที่ขยับขึ้นมาที่ 50.7 แสดงให้เห็นถึงความหวังเล็กๆ น้อยๆ แต่ไม่ได้สอดคล้องกับคำสั่งซื้ออุตสาหกรรมใหม่ที่แข็งแกร่ง ที่ 49.8 คำสั่งซื้อใหม่ยังคงไม่ขยายตัว แม้ว่าจะแข็งแกร่งกว่าเล็กน้อยก็ตาม ซึ่งไม่เพียงพอที่จะบ่งชี้ว่าความต้องการโดยรวมกำลังกลับมา

การจ้างงานยังคงย่ำแย่ในทุกๆ ด้าน ที่ 48.1 ตัวเลขแรงงานชี้ให้เห็นถึงการเลิกจ้างอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะไม่ชัดเจนเท่าเดือนที่แล้วก็ตาม ความแตกต่างนี้เป็นสิ่งหนึ่งที่เราไม่สามารถละเลยได้ การจ้างงานที่แข็งแกร่งขึ้นจะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนกว่ามากว่าการฟื้นตัวนั้นสม่ำเสมอ

การเลิกจ้างในภาคการผลิต ซึ่งไม่ใช่ภาคการผลิตเริ่มมีสัญญาณบางอย่างที่บ่งชี้ถึงการฟื้นตัว แต่การขยายตัวนี้ยังไม่น่าประทับใจ ที่ 50.3 ดัชนียังคงเติบโตทางเทคนิค แต่ต่ำกว่าที่คาดไว้ เมื่อตลาดคาดการณ์ที่ 50.6 และเราอยู่สูงกว่าจุดคุ้มทุนเล็กน้อย ก็เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าโมเมนตัมภาคบริการอาจอ่อนตัวลงกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายคาดหวัง

การที่ภาคก่อสร้างตกลงมาที่ 51.0 ก็ไม่น่าจะสร้างความมั่นใจได้มากนัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าโครงสร้างพื้นฐานมีความสำคัญเพียงใดต่อความพยายามฟื้นตัวในช่วงก่อนหน้านี้

ความแตกต่างในภาคบริการ

หากเจาะลึกลงไปในภาคบริการ จะพบว่ามีการแบ่งแยกระหว่างหมวดหมู่ที่ล้าหลังและหมวดหมู่ที่เป็นผู้นำ โดยภาคขนส่งและเทคโนโลยี มีผลงานดีเหนือเส้น โดยมีค่าคะแนนอยู่ที่ระดับกลาง 50 ซึ่งหมายถึงระดับกิจกรรมที่แข็งแกร่ง:

• ทางอากาศ
• ทางรถไฟ
• ไอที
• บริการไปรษณีย์

ในทางกลับกัน อสังหาริมทรัพย์และบริการทางการเงิน โดยเฉพาะตลาดทุน ยังคงได้รับผลกระทบ โดยยังคงหดตัว และนี่เป็นก่อนที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับนโยบายสินเชื่อหรือการคลัง

การวัดคำสั่งซื้อใหม่ในภาคบริการและอาคารโดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ที่ 46.1 แสดงให้เห็นว่าลูกค้ายังคงชะลอการเติบโต เราไม่ได้เห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และการปรับปรุงใดๆ ที่นี่ก็ดูไม่สม่ำเสมอ

ราคาของปัจจัยการผลิตและผลผลิตยังคงลดลง แม้ว่าจะค่อยเป็นค่อยไปก็ตาม ภาวะเงินฝืดที่ดำเนินอยู่นี้อาจสะท้อนถึงการบริโภคที่ลดลงหรือความไม่เต็มใจที่จะเติมสต็อกวัสดุ และเป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไป

จำนวนพนักงานยังคงเป็นปัญหาสำหรับภาคบริการเช่นกัน โดยการอ่านค่าที่ 45.5 นั้นถือว่าอ่อนแอเมื่อเทียบกับมาตรฐานใดๆ ซึ่งยืนยันว่าธุรกิจต่างๆ ไม่ได้เพิ่มจำนวนพนักงาน แม้ว่าความตั้งใจจะมั่นคง แต่การกระทำดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นจริง

แม้จะเป็นเช่นนั้น ความคาดหวังในอนาคตยังคงสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทต่างๆ มีความหวัง เพียงแต่ยังไม่ให้คำมั่นสัญญา คะแนน 55.9 บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่น แต่เว้นแต่นโยบายใหม่จะเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมที่แท้จริง มันจะไม่มีน้ำหนักมากนัก

จากมุมมองของเรา สิ่งสำคัญที่สุดอยู่ที่ความแตกต่างระหว่างความรู้สึกและผลงาน เห็นได้ชัดว่ามีการคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะให้การสนับสนุน โดยคาดว่าจะมีมาตรการเพิ่มเติม ซึ่งน่าจะมีขึ้นภายในกลางเดือนมิถุนายน และอ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets