งบประมาณของนิวซีแลนด์คาดการณ์ว่าดุลการดำเนินงานในปี 2024/25 จะขาดดุลก่อนรวมกำไรและขาดทุนที่ 14,740 ล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ในขณะที่ดุลการดำเนินงานในปี 2025/26 คาดว่าจะขาดดุลที่ 15,600 ล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ คาดว่าหนี้สุทธิจะอยู่ที่ 42.7% ของ GDP ในปี 2024/25 และดุลเงินสดในช่วงเวลาเดียวกันคาดว่าจะอยู่ที่ 9,990 ล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์

คาดว่า GDP ในปี 2024/25 จะหดตัวลง 0.8% โดยคาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2025/26 และ 2026/27 โดยมีอัตราการเติบโต 2.9% และ 3.0% ตามลำดับ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย 1% ถึง 3% ในอีกห้าปีข้างหน้า

ปฏิกิริยาต่อสกุลเงิน

ดอลลาร์นิวซีแลนด์มีปฏิกิริยาต่อการประกาศงบประมาณเพียงเล็กน้อย โดยซื้อขายลดลง 0.25% ใกล้กับ 0.5925 รัฐบาลไม่คาดว่าจะมีดุลการดำเนินงานเกินดุลในอีก 5 ปีงบประมาณข้างหน้า และภาษีศุลกากรยังคงเป็นปัจจัยหนึ่งในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

แม้ว่าตัวเลขหลักอาจดูน่ากังวลในตอนแรก โดยมีการขาดดุลเพิ่มขึ้นในปี 2025/26 มากกว่าปีก่อน และหนี้สุทธิที่ชำระเกือบ 43% ของ GDP แต่ก็เป็นกรอบการทำงานที่เน้นย้ำถึงการตัดสินใจของรัฐบาลที่จะพึ่งพาการสนับสนุนทางการเงินต่อไปแทนที่จะลดการใช้จ่าย การคาดการณ์การหดตัวของ GDP ที่ 0.8% ในปีหน้าสอดคล้องกับการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นนี้ ซึ่งบ่งบอกถึงการต้องการการกระตุ้นเศรษฐกิจมากกว่าการลดการใช้จ่ายเมื่อเผชิญกับผลผลิตที่อ่อนตัวลง

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงดีอย่างน่าทึ่ง การคาดการณ์ที่สม่ำเสมอซึ่งรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในช่วง 1% ถึง 3% ตลอดครึ่งทศวรรษหน้าบ่งชี้ว่าเสถียรภาพด้านราคายังไม่ถูกคุกคามในตอนนี้ นโยบายการเงินยังคงมีความยืดหยุ่นได้ต่อไปอีกนาน แต่ไม่จำเป็นต้องเข้มงวดมากขึ้น

เมื่อการออกพันธบัตรเพิ่มมากขึ้น พันธบัตรจะส่งผลต่อต้นทุนการจัดหาเงินทุน แต่ก็ไม่ได้สร้างแรงกดดันที่สำคัญให้ธนาคารกลางต้องตอบสนองทันทีหรืออย่างแข็งกร้าว

เราไม่ควรมองข้ามปฏิกิริยาของสกุลเงินหรือการขาดปฏิกิริยาดังกล่าว:

• สกุลเงินกีวีอ่อนค่าลงเล็กน้อย
• แต่การเทขายเพียงเล็กน้อยเพียง 0.25% แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์เหล่านี้ได้รับการคาดหมายในระดับหนึ่ง
• ตลาดเริ่มไม่ไวต่อพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการขาดดุลมากขึ้น
• เมื่อภาพรวมของเงินเฟ้อและการเติบโตยังคงถูกจำกัดไว้
• บ่งชี้ว่าอัตราและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีความสมดุลและรอบคอบ

อัตราการค้าและอัตราดอกเบี้ย

สำหรับเรา ความสมดุลของความเสี่ยงขึ้นอยู่กับระยะเวลา ในขณะที่โปรไฟล์การฟื้นตัวหลายปีแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่ดีตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นไป การหดตัวในปัจจุบันจะนำมาซึ่งความเจ็บปวดชั่วคราวต่อโครงสร้างอัตราดอกเบี้ย

คาดว่าเส้นโค้งจะแบนราบลงอย่างต่อเนื่องในอีกสองไตรมาสข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากแนวโน้มจากต่างประเทศยังคงซบเซา

นอกจากนี้ ยังควรวิเคราะห์สมมติฐานที่มองไปข้างหน้าด้วย:

• ภาษีส่งออกยังคงส่งผลกระทบต่อผลกำไรจากการค้าที่คาดการณ์ไว้
• ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวฉุดเส้นทางการฟื้นตัว
• ทำให้เกิดตัวแปรที่ตอบสนองต่อนโยบายในประเทศน้อยลง

การวางตำแหน่งอนุพันธ์ที่คำนึงถึงการปรับปรุงดุลการค้าที่ล่าช้าหรือไม่สม่ำเสมอ น่าจะทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดไว้สำหรับการเติบโตแบบคงที่

การซื้อขายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจยังคงอยู่ในกรอบ เว้นแต่ธนาคารกลางจะปรับจุดยืนเร็วกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ในส่วนที่อยู่ไกลออกไปจากเส้นโค้ง สเปรดระยะเวลาอาจเคลื่อนตัวกว้างขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของการออกตราสาร โดยเฉพาะภายใต้ตัวชี้วัด GDP ที่อ่อนตัวลง

เรายังคงให้ความสำคัญกับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพิจารณาว่าสมมติฐานด้านงบประมาณเหล่านี้สอดคล้องกับไทม์ไลน์ของนโยบายการเงินหรือไม่

สำหรับผู้ที่ซื้อขายความผันผวนอย่างมีกลยุทธ์ แนวโน้มเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรงบ่งชี้ว่า:

• การขึ้นราคาเสมอทุนและสวอปเงินเฟ้อในระยะสั้นถึงระยะกลางอาจจำกัด
• เมื่อพิจารณาจากการขาดดุลที่เพิ่มขึ้นและความต้องการกู้ยืมที่ต่อเนื่อง เรื่องราวเกี่ยวกับสินเชื่อของรัฐบาลอาจปะทุขึ้นเป็นระยะๆ

การกำหนดราคาออปชั่นอาจยังคงถูกกดไว้ แต่การกำหนดราคาใหม่ที่สูงขึ้นก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ หากการออกหนี้เติบโตเร็วกว่าที่ตลาดพันธบัตรจะดูดซับได้

ตัวเลขของโรเบิร์ตสันอาจไม่ส่งผลกระทบต่อนิวซีแลนด์มากนักในระหว่างวัน แต่พลวัตของหนี้และอัตราการเติบโตในระยะยาวที่เปลี่ยนแปลงไปยังคงสร้างโอกาสให้เกิดขึ้น โดยเฉพาะเมื่อนโยบายเริ่มมีความแตกต่างกัน

ควรมีการปรับเทียบตำแหน่ง Long Kiwi ด้วยความระมัดระวัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกเปลี่ยนแปลงหรือเกิดแรงกระแทกด้านอุปสงค์

การทดสอบจริงสำหรับการวางตำแหน่งจะเกิดขึ้นเมื่อเราเริ่มเห็นว่าการดีดตัวกลับในปี 2025/26 จะสามารถผ่านอุปสรรคในช่วงเริ่มต้นได้หรือไม่ หรือการปรับปรุงลดลงจะเริ่มกัดกร่อนเป้าหมายการเติบโต 3% ที่กำหนดไว้ในปัจจุบัน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets