ราคาทองคำพุ่งขึ้นกว่า 1% แตะที่ 3,240 ดอลลาร์ หลังจาก Moody’s ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือซึ่งทำให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น เมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้นและอันดับเครดิตของตราสารหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลง ผลกระทบอาจส่งผลต่อผลตอบแทนของสหรัฐฯ โดยอาจต้องใช้อัตราที่สูงขึ้นสำหรับตราสารหนี้ของสหรัฐฯ

ความล้มเหลวของรัฐบาลชุดต่อๆ มาในการจัดการกับการขาดดุลและต้นทุนดอกเบี้ยทำให้ต้องปรับลดอันดับลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ Moody’s ยอมรับถึงความกังวลเกี่ยวกับตัวชี้วัดทางการคลังที่ลดลง โดยทองคำเผชิญกับระดับแนวต้านที่ 3,245 ดอลลาร์ และทดสอบที่ด้านแนวรับที่ราว 3,200 ดอลลาร์

การเคลื่อนไหวต่อไปอาจขึ้นอยู่กับ

• การทะลุผ่านเกณฑ์เหล่านี้
• หรือยืนเหนือบริเวณแนวรับสำคัญ

วิกฤตธนาคารในเดือนมีนาคม 2023 เน้นย้ำถึงจุดอ่อนของธนาคารสหรัฐฯ และเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม วิกฤตดังกล่าวจุดชนวนให้เกิดการแห่ซื้อธนาคาร Silicon Valley และส่งผลกระทบต่อ Credit Suisse ทำให้การรับรู้เกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเปลี่ยนไป

วิกฤตดังกล่าวทำให้เกิดความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อาจหยุดชะงักลง ซึ่งจะทำให้ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย สามารถปรับตัวสูงขึ้นได้ นอกจากนี้ การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ในเวลาต่อมายังส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอีกด้วย อัตราดอกเบี้ยที่สูงมักจะช่วยหนุนค่าดอลลาร์สหรัฐฯ แต่จากวิกฤตดังกล่าวทำให้พลวัตเหล่านี้เปลี่ยนไป

การที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่นานมานี้ ซึ่งอยู่ที่มากกว่า 3,240 ดอลลาร์สหรัฐฯ เล็กน้อย ถือเป็นปฏิกิริยาโดยตรงจากการตัดสินใจของมูดี้ส์ที่จะแก้ไขแนวโน้มสินเชื่อของหนี้สหรัฐฯ โดยทั่วไป เมื่อความน่าเชื่อถือด้านสินเชื่อถูกตั้งคำถาม ความต้องการก็จะเปลี่ยนไปเป็นสินทรัพย์ที่น่าเชื่อถือมากขึ้น ทองคำซึ่งยังคงรักษาชื่อเสียงในด้านนี้ไว้ได้ ได้รับความสนใจอีกครั้ง

ผลตอบแทนของตลาดเพิ่มขึ้นเนื่องจากนักลงทุนปรับตัวเข้ากับแนวคิดที่ว่าอาจเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากหนี้ที่สหรัฐฯ ออก เพื่อพิสูจน์ความเสี่ยงที่รับรู้ ซึ่งในทางกลับกันก็สอดคล้องกับมุมมองที่ว่าต้นทุนการกู้ยืมอาจยังคงสูงอยู่ต่อไปอีกนาน

เมื่อผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มักเป็นสัญญาณว่านักลงทุนในพันธบัตรเรียกร้องการชดเชยความเสี่ยงที่มากขึ้น จากเหตุผลของ Moody’s ในการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ ซึ่งตั้งอยู่บนพื้นฐานการขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่องและภาระในการชำระหนี้ จะเห็นได้ชัดเจนว่าเรากำลังเริ่มคำนึงถึงผลกระทบในระยะยาวของนโยบายการเงินที่ผ่อนปรน

นอกจากนี้ เรายังได้เห็นอีกด้วยว่าความเชื่อมั่นที่ลดลงในความรับผิดชอบทางการคลัง โดยเฉพาะในช่วงที่การเมืองตึงเครียด ได้เพิ่มน้ำหนักให้กับข้อกังวลเหล่านี้ Moody’s ชี้ให้เห็นปัญหาเหล่านี้อย่างชัดเจน ได้แก่

• ตัวชี้วัดทางการคลังที่ลดลง
• อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่เพิ่มขึ้น
• และความคืบหน้าที่จำกัดในการรักษาเสถียรภาพ

ข้อความดังกล่าวไม่ได้ลอยอยู่เหนือตลาดเพียงเท่านั้น แต่ยังสะท้อนไปยังทุกองค์ประกอบ ตั้งแต่อัตราฟิวเจอร์สไปจนถึงการกำหนดราคาออปชั่น

ในทางเทคนิคแล้ว ทองคำตอบสนองอย่างรวดเร็วแต่ไม่ประมาท โดยพุ่งทะลุแนวต้านที่ระดับ 3,245 ดอลลาร์ และทดสอบที่ระดับต่ำกว่า 3,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่สร้างช่วงที่ใช้งานได้จริงแล้ว ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่แค่เส้นบนแผนภูมิเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการวางตำแหน่งและความรู้สึกของผู้ซื้อขายที่แท้จริง

การทะลุผ่านแนวต้านอาจบ่งชี้ถึงแนวโน้มโมเมนตัมใหม่ ในขณะที่การทรงตัวเหนือแนวรับบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายยังคงมุ่งมั่นที่ระดับดังกล่าว เรากำลังดำเนินการกับช่วงนี้ด้วยวินัย การกำหนดราคาในทั้งสองทิศทางที่ทะลุขีดจำกัดอาจไม่ใช่แค่ปฏิกิริยาเท่านั้น แต่สามารถพัฒนาเป็นแนวโน้มระยะสั้นที่ได้รับการสนับสนุนจากกระแสและการวางตำแหน่ง

การรักษาความคล่องตัวในขณะที่ยังคงมีอคติที่ได้รับข้อมูลจากตัวขับเคลื่อนมหภาคยังคงมีความสำคัญ สำหรับตอนนี้ อคติดังกล่าวดูเหมือนจะสะท้อนถึงความระมัดระวังซึ่งเชื่อมโยงกับความคาดหวังผลตอบแทนและความไม่มั่นคงทางการเมือง

ย้อนกลับไปที่เหตุการณ์ธนาคารในเดือนมีนาคม 2023 ซึ่งยังคงสร้างเงาอยู่ วิกฤตครั้งนั้นรุนแรงและกะทันหัน ไม่ใช่ระบบในความหมายดั้งเดิม แต่สามารถเปลี่ยนสมมติฐานเกี่ยวกับการเข้มงวดของธนาคารกลางได้แทบจะชั่วข้ามคืน สถาบันต่างๆ เช่น Silicon Valley Bank และ Credit Suisse ไม่ได้ประสบปัญหาสภาพคล่องเพียงอย่างเดียว

ความยากลำบากของพวกเขาเผยให้เห็นการขยายตัวของโครงสร้างที่มากเกินไป โดยเฉพาะงบดุลที่มีเลเวอเรจสูงซึ่งไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าว ในเวลานั้น เราสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในการกำหนดราคาอัตราล่วงหน้า ผู้ซื้อขายเปลี่ยนจากความคาดหวังที่เข้มงวดเกินไปเป็นการคาดการณ์การถือครองที่เป็นไปได้ หรืออาจถึงขั้นตัดลดโดยตรง

แม้จะไม่มีการผ่อนคลายทันที การรับรู้ว่าธนาคารกลางสหรัฐอดทนมากขึ้นก็กลายเป็นสิ่งที่ครอบงำ การรับรู้ดังกล่าวส่งผลดีต่อทองคำโดยตรง ซึ่งเติบโตได้ดีเมื่ออัตราดอกเบี้ยจริงลดลงหรือคาดว่าจะลดลง

นอกจากนี้ เรายังพบว่าดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยปกติได้รับการสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง สูญเสียแรงดึงดูด เนื่องจากผู้เข้าร่วมทั่วโลกประเมินความเสี่ยงใหม่ภายใต้ภาวะช็อกจากธนาคาร ความอ่อนค่าของสกุลเงินดังกล่าวทำให้สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐมีแรงหนุนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงหนุนมากขึ้น

เมื่อพิจารณาอัตราฟิวเจอร์สในขณะนี้ พบว่ายังคงมีการแยกตัวออกจากกันในเส้นทาง แรงกดดันทางการคลังบ่งชี้ว่าราคาจะสูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น ในทางกลับกัน ความเชื่อมั่นของธนาคารที่เปราะบางและข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงในจุดต่างๆ ช่วยสนับสนุนให้ผู้กำหนดนโยบาย

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets