ในขณะนี้รัฐบาลสหรัฐกำลังหารือเกี่ยวกับการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่ และมูดี้ส์ได้ตัดสินใจในเรื่องนี้แล้ว โดยสำนักงานจัดอันดับเครดิตได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐจาก Aaa เป็น Aa1 การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าสำนักงานจัดอันดับเครดิตหลักทั้งสามแห่งได้ตัดอันดับเครดิตสูงสุดของสหรัฐออกไป มูดี้ส์ได้ปรับลดอันดับเครดิตลง 1 ปีหลังจากที่ปรับลดแนวโน้มของสหรัฐในช่วงแรก การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นเร็วกว่ากรอบเวลามาตรฐาน 18-24 เดือน และเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สำคัญ

อันดับเครดิตใหม่นี้มีเสถียรภาพ แต่มีการสังเกตเห็นปัญหาที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการคลัง มูดี้ส์แสดงความกังวลเกี่ยวกับความพยายามที่ล้มเหลวของรัฐบาลสหรัฐและรัฐสภาในการลดการขาดดุลการคลังจำนวนมากและต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำนักงานชี้ให้เห็นว่าข้อเสนอเกี่ยวกับงบประมาณปัจจุบันไม่น่าจะลดการใช้จ่ายบังคับได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว ดังนั้น ผลการดำเนินงานทางการคลังของสหรัฐอาจแย่ลงเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ที่มีอันดับเครดิตสูง

มูดี้ส์รับทราบถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและการเงินของสหรัฐ แต่รู้สึกว่าจุดแข็งดังกล่าวไม่สามารถชดเชยการลดลงของตัวชี้วัดทางการคลังได้ทั้งหมด ตัวชี้วัดสำคัญตัวหนึ่งคืออัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 134% ภายในปี 2035 จาก 98% เมื่อปีที่แล้ว

ปฏิกิริยาของตลาดนั้นเกิดขึ้นช้า โดยส่งผลกระทบเชิงลบต่อดอลลาร์และเชิงบวกต่อทองคำ บทความนี้สรุปการปรับลดระดับความน่าเชื่อถือของ Moody’s ของสหรัฐฯ จาก Aaa เป็น Aa1 ซึ่งขณะนี้สอดคล้องกับจุดยืนของหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือหลักอีกสองแห่ง

การปรับลดระดับนี้เกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้อย่างเห็นได้ชัด โดยปกติการประเมินดังกล่าวใช้เวลาประมาณหนึ่งถึงสองปี ซึ่งบ่งบอกถึงความเร่งด่วนที่รับรู้ได้ Moody’s ได้ส่งสารที่ชัดเจน: สถานการณ์ทางการคลังกำลังทรุดตัวลงเร็วกว่าที่คาดไว้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หน่วยงานได้รักษาแนวโน้มการจัดอันดับให้คงที่ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่เห็นการทรุดตัวลงเพิ่มเติมในทันที แต่ไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็นการสร้างความมั่นใจ ความรู้สึกมั่นคงไม่ได้มาจากความเชื่อมั่น แต่มาจากการขาดปัจจัยกระตุ้นภายในระยะใกล้ ซึ่งอาจทำให้สถานการณ์ยิ่งไม่สมดุลมากขึ้น

การวิเคราะห์ของพวกเขาเน้นไปที่การต่อสู้อย่างต่อเนื่องระหว่างผู้กำหนดนโยบายของอเมริกาและวินัยทางการเงิน การขาดดุลที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นนั้นไม่ใช่เพียงตัวเลขบนกระดาษเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบที่เป็นรูปธรรมอีกด้วย

การประเมินของพวกเขาที่ระบุว่าข้อเสนอเกี่ยวกับงบประมาณปัจจุบันมีแนวโน้มน้อยมากในการควบคุมการใช้จ่ายภาคบังคับนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากโครงการสวัสดิการสังคมและสวัสดิการใช้เงินจำนวนมากในการใช้จ่าย การลดการใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญใดๆ ผ่านการปรับนโยบายจึงดูเป็นเรื่องที่เกินจริง

พวกเขาคำนวณมาแล้ว และเราก็ควรทำเช่นกัน ตัวเลขหนี้ต่อ GDP ที่คาดการณ์ไว้ซึ่งจะเพิ่มขึ้นเป็น 134% ภายในปี 2035 แสดงให้เห็นถึงปัญหาเชิงโครงสร้างในระยะยาวมากกว่าปัญหาที่เกิดจากการกระตุ้นเศรษฐกิจหรือวิกฤตล่าสุด

สำหรับพวกเราที่กำลังดูเรื่องนี้จากมุมมองของความเสี่ยงแล้ว เรื่องนี้ไม่คลุมเครือ ความตึงเครียดทางการคลังกำลังทวีความรุนแรงขึ้น และสมมติฐานเดิมที่ว่าพันธบัตรสหรัฐจะปลอดภัยภายใต้เงื่อนไขใดๆ ก็เริ่มสั่นคลอนเล็กน้อย

ไม่ใช่ว่าจะล่มสลาย แต่จะเปลี่ยนทิศทาง ปฏิกิริยาในตลาดการเงินเป็นไปอย่างเป็นระเบียบแต่ชัดเจน เมื่อข่าวนี้ถูกเปิดเผยออกมา ดอลลาร์ก็อ่อนค่าลง ทองคำซึ่งมักจะใช้เป็นประกันต่อภาวะเงินเฟ้อ ความไม่แน่นอน และความอ่อนค่าของสกุลเงิน ได้รับความสนใจอีกครั้ง

พฤติกรรมเช่นนี้มักไม่เป็นจริง สิ่งที่บริบทนี้มอบให้เราคือแนวทางมากกว่าการซื้อขายชั่วคราว

• แรงกดดันต่อตราสารหนี้ระยะยาวจากสหรัฐฯ ไม่น่าจะลดลงในระยะสั้น
• การออกตราสารใหม่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับความต้องการเงินทุนของกระทรวงการคลัง
• ความผันผวนโดยนัยในอัตราและตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น

การเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับพันธบัตรดูเหมือนจะรวมอยู่ด้วย ไม่ใช่แค่เรื่องของผลตอบแทนหรือแนวนโยบายของธนาคารกลาง สิ่งที่สำคัญที่นี่คือการรับรู้ถึงความเสี่ยง และมาตรวัดนั้นถูกปรับให้สูงขึ้นอีกขั้น

ราคาของตราสารที่เชื่อมโยงกับผลลัพธ์ของอัตราในอนาคตต้องเผชิญกับแรงผลักดันที่แข่งขันกัน:

• สัญญาณของธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับเงินเฟ้อ
• โปรไฟล์ที่เพิ่มขึ้นของความไม่สมดุลทางการคลังเชิงโครงสร้าง

ผลตอบแทนในระยะเริ่มต้นอาจยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลอินพุตแบบดั้งเดิม เช่น ข้อมูลแรงงาน ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค แต่ในระยะยาว ความเสี่ยงตามระยะเวลาจะถูกประเมินใหม่ทั้งหมด เนื่องจากการกำหนดราคาใหม่ยังคงดำเนินต่อไป

แม้แต่เงื่อนไขสินเชื่อที่มั่นคงทั่วโลกก็อาจไม่สามารถรองรับการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้ สำหรับพวกเราที่กำลังเฝ้าดูความผันผวนหรือการกำหนดราคาอคติตามทิศทางในตลาดอ็อปชั่น การพัฒนาล่าสุดเหล่านี้เพิ่มโอกาสของกระแสการป้องกันความเสี่ยงที่ต่อเนื่อง

เรื่องนี้กลายเป็นเรื่องของการจัดเวลาของเหตุการณ์น้อยลงมาก แต่เป็นเรื่องของการจัดโครงสร้างการป้องกันความเสี่ยงต่อความเปราะบางในระยะยาวมากขึ้น การปรับเปลี่ยนจุดยืนใดๆ ก็ไม่มีประสิทธิภาพหากไม่มีการปรับเทียบเบี้ยประกันความเสี่ยงใหม่ทั้งหมด

เราไม่ได้แค่ทบทวนตัวบ่งชี้หลักเท่านั้น แต่เรากำลังชั่งน้ำหนักความล้มเหลวของสถาบันต่างๆ ในการตกลงกันเกี่ยวกับแนวทางการคลังที่มีความหมาย เมื่อการรับรู้ดังกล่าวแพร่กระจาย กลยุทธ์อ็อปชั่นที่อาจดูแพงในไตรมาสที่แล้วก็เริ่มดูเหมือนข้อมูลอินพุตในกรณีพื้นฐาน

ผู้ซื้อขายในอัตรา อัตราแลกเปลี่ยน และโลหะ ไม่ว่าจะเดิมพันตามทิศทางหรือกำหนดสเปรด ก็เริ่มเปลี่ยนแปลงไปแล้ว

• เราได้เห็น

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets