นักวิเคราะห์ของ JP Morgan คาดการณ์ว่า Bitcoin จะทำผลงานได้ดีกว่าทองคำในช่วงที่เหลือของปี ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ “การค้าที่ลดค่าลง” โดยการซื้อทองคำและ Bitcoin เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินที่อ่อนค่าลง กลายเป็นเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์ภายในปี 2025

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ Bitcoin ร่วงลง แต่แนวโน้มนี้กลับพลิกกลับในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในเดือนเมษายน ราคาทองคำก็ลดลง ในขณะที่ Bitcoin มีกำไรเพิ่มขึ้น โดยได้รับอิทธิพลจากกองทุนที่ย้ายออกจากกองทุน ETF ทองคำและย้ายเข้าสู่ Bitcoin และกองทุนคริปโต

การพัฒนาทางกฎหมายใหม่ในสหรัฐฯ ก็มีส่วนเช่นกัน โดย

• รัฐนิวแฮมป์เชียร์ผ่านร่างกฎหมายที่อนุญาตให้ลงทุนใน Bitcoin และโลหะมีค่าได้มากถึง 10%
• รัฐแอริโซนาก็ได้ตรากฎหมายที่คล้ายคลึงกัน

การตัดสินใจในระดับรัฐดังกล่าวในการลงทุนใน Bitcoin อาจส่งผลในเชิงบวกในระยะยาว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อพลวัตของตลาดได้ ข้อมูลปัจจุบันบอกเราอย่างชัดเจนว่า เรากำลังสังเกตการหมุนเวียนของเงินทุนมากกว่าการนำสภาพคล่องใหม่เข้าสู่สินทรัพย์ทางเลือก

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงแรกตามด้วยการลดลงอย่างต่อเนื่องหลังเดือนเมษายนนั้นเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความสนใจใน Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านช่องทางของสถาบันต่างๆ มากกว่าโมเมนตัมที่ขับเคลื่อนโดยผู้ค้าปลีก ซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องจากผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนที่หนุนหลังด้วยทองคำ โดยทรัพยากรเหล่านั้นจะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังกองทุนที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัลในปริมาณที่วัดได้

นักวิเคราะห์ที่ JP Morgan ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าพวกเขาคาดว่า Bitcoin จะทำผลงานได้ดีกว่าทองคำจนถึงสิ้นปี ซึ่งไม่ได้ขึ้นอยู่กับความรู้สึกหรือการเก็งกำไร แต่ขึ้นอยู่กับการไหลของสินทรัพย์และการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาค

คำว่า “การซื้อขายเพื่อลดมูลค่า” ก็สรุปสิ่งนี้ได้ นักลงทุนที่ต้องการปกป้องตัวเองจากภาวะเงินเฟ้อหรือการเจือจางสกุลเงินนั้น มักจะถือครองทองคำและ Bitcoin เมื่อไม่นานมานี้ แต่การป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว ซึ่งครั้งหนึ่งเคยกระจายอย่างเท่าเทียมกันในทั้งสองตราสาร ดูเหมือนว่าจะเริ่มไม่แน่นอน

ภายในปี 2025 คาดว่ากลยุทธ์นี้จะไปถึงจุดเปลี่ยน โดย

• กำไรที่ได้จากตราสารหนึ่งอาจต้องแลกมาด้วยอีกตราสารหนึ่งโดยตรง

การเปลี่ยนแปลงในกฎระเบียบระดับรัฐของสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่ให้ความหมายเชิงสัญลักษณ์เท่านั้น แต่

• รัฐนิวแฮมป์เชียร์และแอริโซนาได้จัดทำกรอบทางกฎหมายสำหรับการถือ Bitcoin ในกองทุนสาธารณะ

ซึ่งแม้ว่าในตอนแรกอาจจะดูสวยงามมากกว่าจะส่งผลกระทบ แต่ก็ได้วางรากฐานสำหรับการจัดสรรในระยะยาว การเปิดรับความเสี่ยงในภาครัฐประเภทนี้ แม้จะดูเล็กน้อยในตอนแรก แต่ก็อาจเปลี่ยนความรู้สึกและกดดันให้รัฐหรือสถาบันอื่นๆ ทำตาม

เราทราบจากวัฏจักรที่ผ่านมาว่า กฎหมายเพิ่มรูปแบบของความชอบธรรมที่ความสนใจในการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียวไม่สามารถให้ได้ ในฐานะผู้ซื้อขาย วิธีที่เป็นรูปธรรมที่สุดในการมีส่วนร่วมในการปรับโครงสร้างใหม่ในระยะเริ่มต้นนี้คือ

• การติดตามข้อมูลการไหลของกองทุนเป็นรายสัปดาห์
• ตรวจสอบประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กับตัวแปรมหภาคที่ทราบ

แม้ว่าทองคำจะมีความผันผวนน้อยกว่า Bitcoin แต่ปัจจุบันกลับมีประสิทธิภาพต่ำกว่าในเรื่องราวเงินเฟ้อที่เปลี่ยนแปลงไป ประสิทธิภาพที่ต่ำกว่านี้ไม่ได้ส่งผลต่อราคาเพียงอย่างเดียว แต่เห็นได้ชัดจาก

• ปริมาณที่ลดลง
• ความผันผวนโดยนัยที่ลดลง

ทำให้เป็นสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดน้อยลงในการป้องกันการเปลี่ยนแปลงของมหภาคที่รุนแรง

ในขณะเดียวกัน Bitcoin ยังคงดูดซับเงินทุนไม่เพียงแต่จากทองคำเท่านั้น แต่ยังรวมถึงจากกระเป๋าเงินอื่นๆ ในสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมด้วย การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นเป็นช่วงๆ อีกต่อไป แต่เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างที่สถาบันต่างๆ ที่เคยมองว่าทองคำเป็นการจัดสรรที่จำเป็น ตอนนี้เต็มใจหรืออย่างน้อยก็เตรียมที่จะเข้ามาแทนที่

ซึ่งไม่ได้หมายความว่าทองคำจะหายไปหรือถูกละทิ้งในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง แต่ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับบทบาทของทองคำในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความสัมพันธ์ที่อาจเกิดขึ้นกับแนวทางนโยบายการเงิน

นอกจากนี้ เราควรมองไกลกว่าพาดหัวข่าวและสังเกตว่าการวางตำแหน่งกำลังเป็นรูปเป็นร่างขึ้นอย่างไรในตลาดอนุพันธ์

• ความสนใจแบบเปิดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Bitcoin ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
• ตลาดอนุพันธ์ของทองคำพบว่าการวางตำแหน่งเก็งกำไรสุทธิลดลง

ความแตกต่างนี้ทำให้เราเห็นสัญญาณที่ชัดเจนของเจตนาในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความซับซ้อน ซึ่งบอกเราว่าต้องตื่นตัว ไม่ใช่ต่อความรู้สึกทั่วไป แต่ต่อการวางตำแหน่งความเสี่ยงจริงที่ทำโดยผู้ที่มีระยะเวลาการลงทุนที่ยาวนานกว่า

นอกจากนี้ ยังมีแง่มุมทางพฤติกรรมที่เกิดขึ้นในขณะนี้ ผู้มีอำนาจตัดสินใจจากสถาบันต่างๆ มักจะมองหาการอนุญาตให้ดำเนินการ ซึ่งมักจะอยู่ในรูปแบบของการคุ้มครองตามกฎระเบียบหรือการมีส่วนร่วมของเพื่อน

ความจริงที่ว่ารัฐต่างๆ เริ่มยอมรับ Bitcoin ว่าสามารถนำไปใช้ในพอร์ตโฟลิโอของกองทุนได้ ทำให้ผู้ลงทุนประเภทนี้สามารถหาเหตุผลมาสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงคำสั่งของตนได้

เมื่อเราเห็นสถาบันต่างๆ ซื้อผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ในขนาดที่สำคัญพร้อมกันกับกระแสเงินไหลออกจาก ETF ทองคำ เรากำลังมองถึงการปรับเทียบใหม่ที่มีทิศทางที่ชัดเจน

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

• การหลีกเลี่ยงการรับความเสี่ยงจากทองคำมากเกินไปโดยไม่มีการยืนยันการฟื้นตัวของทั้งราคาและความต้องการของสถาบัน ถือเป็นแนวทางปฏิบัติที่ดี

• เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets