ตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ส่งสัญญาณผสมผสาน โดยยอดขายบ้านใหม่ปรับตัวดีขึ้น ในเดือนมีนาคม ยอดขายบ้านใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 724,000 ยูนิตต่อปี ซึ่งปรับตามฤดูกาล เพิ่มขึ้น 7.4% จากเดือนกุมภาพันธ์ และเพิ่มขึ้น 6% จากตัวเลขของปีที่แล้ว ผู้สร้างบ้านเสนอสิ่งจูงใจ เห็นได้จากราคาเฉลี่ยของบ้านใหม่ลดลง 7.5% เหลือ 403,600 ดอลลาร์ ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 503,000 ยูนิต ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอุปทาน 8.3 เดือน

ในทางกลับกัน ตลาดบ้านมือสองยังคงซบเซา ในเดือนมีนาคม ธุรกรรมการขายต่อลดลง 5.9% เหลือ 4.02 ล้านยูนิตต่อปี ซึ่งลดลง 2.4% จากปีที่แล้ว ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงและรายการขายจำกัดมีส่วนทำให้ลดลง แม้ว่าอุปทานที่ตึงตัวจะทำให้ราคาคงที่ก็ตาม เป็นผลให้ราคาบ้านมือสองเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 403,700 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.7% จากปีก่อน และเป็นสถิติใหม่ในเดือนมีนาคม

ความสม่ำเสมอของเงื่อนไขทางการเงิน

ภาวะการเงินยังคงสม่ำเสมอแต่ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ผลสำรวจล่าสุดของ Freddie Mac รายงานว่าอัตราจำนองคงที่ 30 ปีที่ 6.81% ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 15 พฤษภาคม เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 6.76% ในสัปดาห์ก่อน อัตราดอกเบี้ยจำนองอยู่ระหว่าง 6.7% ถึง 6.9% เป็นเวลาเกือบ 4 เดือน ลดลง 30 จุดพื้นฐานจากปีก่อน

ช่วงดังกล่าวจำกัดการรีไฟแนนซ์ แต่ปริมาณการยื่นขอซื้อเพิ่มขึ้นประมาณ 18% เมื่อเทียบกับระดับต่ำของปีที่แล้ว สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่นี้คือเรื่องราวของตลาดอสังหาริมทรัพย์สองแห่งในสหรัฐฯ ตลาดหนึ่งพยายามฟื้นตัวผ่านแรงจูงใจที่นำโดยผู้สร้าง อีกตลาดหนึ่งกำลังล่าช้าเนื่องจากข้อจำกัดทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น

ในแง่หนึ่ง กลุ่มบ้านใหม่แสดงเจตนาชัดเจน :

• ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม ซึ่งแซงหน้าทั้งเดือนก่อนหน้าและช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ถือเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัม
• ราคาบ้านทั่วไปลดลงอย่างมากทำให้ผู้สร้างบ้านตระหนักดีถึงความลังเลใจของผู้ซื้อและกำลังปรับตัวอย่างจริงจังเพื่อแก้ไขปัญหานี้
• อุปทานเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ข้อมูลระยะเวลา 8.3 เดือนบ่งชี้ว่าบ้านกำลังสร้างเสร็จและประกาศขาย ไม่ใช่แค่วางแผน

หากตัวเลขดังกล่าวลดลง อาจบ่งชี้ว่าความต้องการเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่การก่อสร้างจะตามทัน ผู้ขายพยายามดึงดูดผู้ซื้อที่ระมัดระวัง ไม่ใช่ไล่พวกเขาออกไป

ลองเปรียบเทียบกับบ้านที่มีอยู่ซึ่งไม่มีการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว เจ้าของบ้านเหล่านี้ยืนหยัด ไม่เต็มใจหรือไม่สามารถประกาศขายในสภาพแวดล้อมที่พวกเขาจำเป็นต้องแลกอัตราจำนองที่ต่ำกับอัตราที่สูงกว่า ผลที่ได้คืออุปทานที่ตึงตัวพร้อมกับราคาที่มั่นคงอย่างน่าประหลาดใจ ซึ่งสะท้อนให้เห็นในสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนมีนาคม แม้จะมีธุรกรรมทั้งหมดน้อยลง ความไม่ตรงกันแบบคลาสสิกคือมีผู้ซื้อที่สนใจอยู่ แต่สินค้าคงคลังถูกกักไว้

ผลกระทบต่อตลาดสินเชื่อ

แรงผลักดัน-แรงดึงในลักษณะนี้ส่งผลต่อตลาดสินเชื่อโดยธรรมชาติ แม้ว่าในช่วงหลังจะมีเสถียรภาพในระดับหนึ่ง แต่เราไม่สามารถหลีกหนีต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นได้ เป็นเวลาเกือบสี่เดือนแล้วที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังคงทรงตัวอยู่ในกรอบแคบๆ คือ คงที่แต่ไม่เพิ่มขึ้น

ช่วงดังกล่าวดูเหมือนจะต่ำพอที่จะกระตุ้นความต้องการจากผู้กู้ที่อายุน้อยกว่าหรือผู้ที่เคยกำหนดราคาสูงเกินไปแล้ว แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดกิจกรรมการรีไฟแนนซ์ที่กว้างขึ้น

นี่คือสิ่งที่เราควรเน้น:

• ตลาดกำลังกำหนดราคาด้วยความยืดหยุ่น ไม่ใช่ความฟุ่มเฟือย
• ไม่มีการเร่งรีบเพื่อไล่ตามผลตอบแทนอย่างไม่สมส่วน
• แต่ก็ไม่มีการยุบตัวลงเพื่อขายชอร์ตอย่างไม่เลือกหน้าเช่นกัน

ผู้สร้างบ้านดูเหมือนจะบริหารจัดการในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าได้ดีกว่าผู้ขายรอง เนื่องจากพวกเขาสามารถมีความยืดหยุ่นในเรื่องราคาและผลประโยชน์ได้ดีกว่า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าตราสารหนี้กำลังย่อยข้อมูลเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีวิธีในการเบี่ยงเบนนี้ ความผันผวนยังคงไวต่อความเบี่ยงเบนของอัตราดอกเบี้ยมากกว่าปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น

การวางตำแหน่งควรจะสะท้อนให้เห็นสิ่งนี้ต่อไป:

• อยู่ให้เบาบางในจุดที่โมเมนตัมอ่อนตัว
• ปรับสมดุลการแก้ไขจากข่าวที่รัดกุม

มาตรการด้านอุปทานที่เคยถูกมองข้ามนั้นควรจับตามองในขณะนี้ เนื่องจากการรัดกุมใดๆ ก็ตามอาจทำให้ความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว การเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นหรือการผ่อนปรนเพิ่มเติมของผู้สร้างอาจส่งผลต่อระยะเวลาที่มากกว่าความรู้สึกต่อความเสี่ยงสุทธิ

การเฝ้าดูช่องว่างระหว่างปริมาณการซื้อและการรีไฟแนนซ์ยังคงให้ข้อคิดเห็นที่ดี หากสเปรดนั้นแคบลง ไม่ว่าจะผ่านการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยหรือการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการให้สินเชื่อ เราอาจเห็นฟีดแบ็กเข้าสู่มาตรการความน่าเชื่อถือทางเครดิตของผู้บริโภค ซึ่งอาจซึมผ่านการประเมินมูลค่าสวอปได้เร็วเกือบเท่ากับการอ่านค่าดัชนี CPI ใดๆ ก็ตาม

ตอบสนองอยู่เสมอ โดยเฉพาะในส่วนหน้า รูปร่างของเส้นโค้งยังคงส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังมากกว่าการขยายตัว มาถือว่านั่นไม่ใช่สัญญาณรบกวน แต่เป็นแนวทาง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets