ในเดือนเมษายน 2025 ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ บันทึกการเพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 2.4% ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 โดยเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.3% ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้โดยเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี การเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายเดือนอยู่ที่ 0.2% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.3% เช่นกัน รายรับรายสัปดาห์จริงลดลง 0.1% แตกต่างกับการเพิ่มขึ้นที่แก้ไขแล้วก่อนหน้านี้ที่ 0.6% ราคาสินค้าพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.06% ในขณะที่บริการพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.317%

ค่าใช้จ่ายด้านที่พักและพลังงาน

ค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 0.3% ส่งผลให้ดัชนีเพิ่มขึ้นมากกว่าครึ่งหนึ่งต่อเดือน ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานเพิ่มขึ้น 0.7% เนื่องจากราคาแก๊สธรรมชาติและไฟฟ้าที่สูงขึ้น แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลง 0.1% ก็ตาม ดัชนีราคาอาหารลดลง 0.1%

ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานรายปีในช่วงสามเดือนอยู่ที่ 2.1% และช่วงหกเดือนอยู่ที่ 3.0% ตัวเลขล่าสุดจากดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าโดยรวมแล้วดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปและดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานต่ำกว่าหรือเป็นไปตามที่คาดการณ์

ดัชนีราคาผู้บริโภครายปีที่ 2.3% เผยให้เห็นว่ามีการผ่อนปรนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ขณะที่การเพิ่มขึ้นรายเดือนที่ชะลอลงเหลือ 0.2% แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนเมษายน

การลดลงของรายได้รายสัปดาห์จริงที่ลดลง 0.1% บ่งชี้ว่ารายได้ไม่ได้ตามทันค่าครองชีพ ซึ่งเป็นปัจจัยที่จะส่งผลต่อรูปแบบการบริโภคในไตรมาสนี้

โดยทั่วไปแล้ว แม้ว่าราคาสินค้าหลักจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และบริการหลักเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่แรงกดดันด้านราคาทั่วไปกลับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในแต่ละเดือน

โดยส่วนใหญ่แล้วราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้นนั้นมาจากสินค้าที่พักอาศัย ซึ่งยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะอยู่ที่ระดับคงที่ที่ 0.3% ก็ตาม โดยสินค้าประเภทนี้เพิ่มขึ้นมากกว่าครึ่งหนึ่งของราคาสินค้าโดยรวมในแต่ละเดือน

ส่วนพลังงานปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง โดยส่วนใหญ่เกิดจากไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติ แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงเล็กน้อย ในทางตรงกันข้าม ราคาอาหารกลับลดลง ทั้งหมดนี้ส่งผลให้ภาพรวมไม่เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหรือบรรเทาลงโดยตรง

ภาวะเงินเฟ้อและนัยยะทางนโยบาย

ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานแบบ 3 เดือนที่ 2.1% ต่อปีนั้นใกล้เคียงกับเป้าหมายนโยบายโดยทั่วไปมาก แม้ว่ามุมมอง 6 เดือนจะแสดงให้เห็นว่าดัชนีอยู่ที่ 3.0% ซึ่งทำให้เราตระหนักว่าแนวโน้มดังกล่าวยังไม่คงที่อย่างสมบูรณ์

ในปัจจุบันมีเหตุผลน้อยลงที่จะคาดหวังว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายกะทันหันจะตอบสนอง แต่การอ่านค่าที่อ่อนลงอาจกระตุ้นให้มีการปรับเทียบความผันผวนโดยนัยใหม่ โดยเฉพาะในตราสารที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย

เมื่อพิจารณาว่าอัตราเงินเฟ้อแบบ 3 เดือนนั้นลดลงมากกว่าแนวโน้มในระยะยาว การปรับตำแหน่งในระยะสั้นจึงดูเป็นไปได้ อาจทำให้เราตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อในระยะใกล้ได้ดีขึ้น แทนที่จะพึ่งพาสมมติฐานหลายไตรมาสที่ระบุว่าทิศทางที่กว้างขึ้นนั้นได้กำหนดไว้แล้ว

เนื่องจากที่พักพิงยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนขาขึ้นที่คงอยู่มากที่สุด แนวโน้มอัตราจึงน่าจะยังคงขึ้นอยู่กับการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยภาคบริการ

นอกจากนี้ เรายังสังเกตด้วยว่าข้อมูลค่าจ้างซึ่งแสดงให้เห็นถึงการลดลงในระยะสั้นนั้นอยู่เหนือช่วงก่อนหน้านี้ที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพที่ไม่สม่ำเสมอแทนที่จะเป็นทิศทางที่ชัดเจน

ดูเหมือนว่าตลาดอาจค่อยๆ ย่อยสัญญาณที่ปะปนกันเหล่านี้ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเพิ่มความไม่แน่นอนของเส้นทางอัตรา ซึ่งในทางกลับกันอาจส่งผลต่อการชันหรือการลดระดับของเส้นโค้ง ขึ้นอยู่กับการจ้างงานที่จะเกิดขึ้นและการพิมพ์ PCE

ความผันผวนโดยนัย ซึ่งมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่เดือนมีนาคม อาจเห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่การวางตำแหน่งโดยรวมดูเหมือนจะสอดคล้องกับการลดลงอย่างช้าๆ ของ CPI จากมุมมองของเรา มูลค่าสัมพันธ์ภายในเส้นโค้งอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ก่อนการประกาศ PPI และ PCE พื้นฐานครั้งต่อไป

ความคาดหวังในระยะสั้น โดยเฉพาะในผลิตภัณฑ์ STIR ควรสะท้อนถึง

• ความอ่อนตัวของรายได้จริง
• อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน อายุที่ยาวขึ้นอาจไม่ปรับราคาอย่างรวดเร็ว เว้นแต่จะได้รับการยืนยันจากการพิมพ์ซ้ำ

การเฝ้าดูตัวเลขเดือนต่อเดือนของสถานสงเคราะห์และบริการหลักระหว่างการเผยแพร่ครั้งต่อไปยังคงเป็นหนึ่งในมาตรวัดที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดสำหรับอคติทิศทางเวลา ตามที่เป็นอยู่ การเดิมพันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยควรลดลงต่อไป เว้นแต่จะมีข้อมูลเดือนพฤษภาคมที่สร้างความประหลาดใจในทิศทางขาขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets