ค่าเงินฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้นกว่า 5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากที่ตลาดเกิดการเปลี่ยนแปลงเมื่อไม่นานนี้จากการประกาศขึ้นภาษีศุลกากร การแข็งค่าของเงินฟรังก์สวิสยังขยายไปยังสกุลเงินอื่นๆ ในกลุ่มประเทศ G10 โดยที่ค่าเงินยูโร/ฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงเกือบ 3 เซนต์เมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสวิส (SNB) อาจเผชิญกับความท้าทายจากความแข็งแกร่งนี้ เนื่องจากอาจทำให้เงินเฟ้ออ่อนตัวลงและเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืด ธนาคารกลางสวิสแสดงความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจเปิดของสวิตเซอร์แลนด์

มาตรการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้น

หากฟรังก์ยังคงแข็งค่าขึ้นต่อไป ธนาคารกลางสวิสอาจใช้มาตรการตอบโต้ แม้ว่าความสามารถในการลดอัตราดอกเบี้ยจะจำกัดก็ตาม การแทรกแซงที่เด่นชัดกว่านี้อาจเกิดขึ้น ซึ่งแตกต่างไปจากปีที่แล้ว เมื่อพิจารณาจากค่าเงินฟรังก์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโร เราพบว่าเรากำลังประเมินแนวทางต่อไปสำหรับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและความผันผวนของสกุลเงินใหม่

การพุ่งขึ้น 5% นั้นไม่ได้มีความแตกต่างที่ละเอียดอ่อน แต่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน และในประวัติศาสตร์ การเคลื่อนไหวดังกล่าวมักจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสวิส (SNB) ดำเนินการโดยตรงหรือโดยวาจา ความกังวลของจอร์แดนเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อก่อนหน้านี้ดูเหมือนจะถูกบดบังด้วยความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดที่นำเข้าจากสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้น

การเปลี่ยนแปลงนี้บังคับให้มีการประเมินความผันผวนโดยนัยในคู่สกุลเงินหลักที่เกี่ยวข้องกับฟรังก์ใหม่ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น การบีบอัดที่เห็นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาอาจไม่คงอยู่ เราได้เห็นการปรับราคาใหม่ในระดับที่สำคัญในตลาดออปชั่นแล้ว โดยมีความต้องการการป้องกันขาขึ้นใน USD/CHF เพิ่มมากขึ้น

สำหรับกลยุทธ์ที่ต้องอาศัยการถือครอง โดยเฉพาะในตลาดที่มีความผันผวนต่ำ จำเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างละเอียด ความสมดุลระหว่างสเปรดอัตราและการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินกำลังถูกทดสอบ

ผลกระทบต่อความผันผวน

ในโลกที่ธนาคารกลางสวิสให้คำใบ้ถึงการแทรกแซงในปีที่แล้วแต่ไม่ดำเนินการใดๆ ช่องว่างในการเลื่อนออกไปนั้นแคบลง เมื่ออัตราดอกเบี้ยของนโยบายอยู่ในระดับต่ำที่สุดแล้ว การตอบสนองที่มีความหมายใดๆ อาจเอนเอียงไปที่การดำเนินการของ FX มากกว่าการลดเพิ่มเติม

หากระดับเช่น 0.8800 ใน USD/CHF เริ่มไม่ยืดหยุ่น เราคาดว่าทั้งราคาสปอตและฟอร์เวิร์ดจะสะท้อนความเสี่ยงจากการแทรกแซงที่หนักกว่า และนั่นมาพร้อมกับโอกาส แม้ว่าจะมาพร้อมกับการลดลงที่รุนแรงขึ้นเมื่อโมเมนตัมแกว่งตัวก็ตาม

ในด้านตัวเลือก เราเริ่มเห็นผลตอบแทนที่ไม่สมดุล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหมดอายุ 1 ถึง 3 เดือน ซึ่งเป็นการเบี่ยงเบนจากพื้นผิวที่ค่อนข้างสะอาดที่เห็นก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งบ่งชี้ถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงไบนารี่ ไม่ว่าจะเป็น:

• การรักษาเสถียรภาพผ่านการดำเนินการโดยตรง
• หรือการดำดิ่งลึกลงไปอีกในความแข็งแกร่งของฟรังก์ที่ไม่พึงประสงค์

เรากำลังเฝ้าติดตามสถานะเหล่านี้:

• ความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสวิส
• การเบี่ยงเบนในการฝากเงิน
• แรงกดดันสภาพคล่องเกี่ยวกับเครื่องมือระดมทุนที่มีมูลค่าเป็นฟรังก์

เมื่อเกิดเหตุการณ์ดังกล่าว หนังสือที่พึ่งพาสมมติฐานของฟรังก์แบบคงที่จะต้องปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว ไม่ได้หมายความว่าต้องยกเลิกกลยุทธ์นี้ แต่หมายถึงต้อง:

• ลดขอบเขตของการดำเนินการ
• กระชับจุดหยุดการซื้อขาย
• รักษาปฏิกิริยาป้องกันความเสี่ยงให้เฉียบคม

นอกจากนี้ เรายังแนะนำให้ติดตามความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์อย่างใกล้ชิด หากยูโรยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากข้อจำกัดในพื้นที่ของตัวเอง และการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงยังคงผลักดันความต้องการฟรังก์ การแทรกแซงใดๆ ของธนาคารกลางสวิสอาจสอดคล้องกับ:

• ความผันผวนในตลาดตราสารทุน
• และตราสารหนี้ ซึ่งจะขยายผลกระทบโดยอ้อม

ในกรณีดังกล่าว กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าและการทำสเกลปปิ้งแกมมาจะ:

• ไม่เพียงแต่มีประสิทธิภาพดีขึ้นเท่านั้น
• แต่ยังให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความรู้สึกของตลาดแบบเรียลไทม์อีกด้วย

สุดท้าย ราคาที่จุดล่วงหน้าได้รับการปรับแล้ว แต่เส้นโค้งไม่ได้สะท้อนข้อจำกัดด้านมาร์จิ้นนโยบายใหม่ทั้งหมด นั่นคือจุดที่เราใช้เวลามากขึ้น อนุพันธ์ที่สามารถดึงมูลค่าจากความไม่สมดุลในความยืดหยุ่นของธนาคารกลาง ไม่ใช่แค่ความลำเอียงตามทิศทาง สำหรับเรา นั่นคือจุดที่ความผันผวนไม่เพียงแต่กลายเป็นความเสี่ยงเท่านั้น แต่ยังเป็นเส้นทางที่ชัดเจนที่สุดในการกลับมา

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets